湘財證券：下半年A股將探底回升

2010年06月28日 06:20
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報作者：方俊

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6月26日，湘財證券在上海世博洲際酒店舉辦了以“中國經濟新動力：節(jié)能減排與三網(wǎng)融合”為主題的2010年度中期投資報告會，基于對中國經濟“穩(wěn)增長、調結構”的前瞻性分析，圍繞“節(jié)能減排與和“三網(wǎng)融合”兩大核心主題展開了深入探討。湘財證券預計全年CPI不超過4%，下半年沒有通脹預期，沒有加息預期，只有問增長預期；而下半年A股市場將探底回升，筑底階段可能在7月份結束。

湘財證券首席經濟學家李康博士通過引述刺激政策退出、金融危機、中國經濟強調經濟增長認為，今年經濟形勢總體來看，沒有通脹預期，沒有加息預期，只有穩(wěn)增長的預期。他認為，首先，全年CPI預計不超過4%，中國的經濟承受得起。其次，加息預期減弱，在這樣的情況下不存在加息預期，一旦加息造成的預期會使整個經濟向好的預期發(fā)生轉變。

李康指出，現(xiàn)在最大的問題是收入政策的問題，收入政策調整刺激消費是一個長期的過程，需要兩三年甚至更長的時間；收入占GDP的比例在嚴重下降，在持續(xù)下降，這是一個大問題。而穩(wěn)增長將是今年下半年，乃至兩到三年內中國宏觀經濟政策調控的主基調。“政府通過宏觀調控是可以調控的，我們的預測最早今年下半年中國可能回到投資支撐經濟發(fā)展的軌道上來，也可能是明年。我們要穩(wěn)增長，消費結構調整與進出口平衡下的再投資，重點是新興產業(yè)與區(qū)域經濟。

湘財證券研究所副所長袁緒亞博士認為，中央政府對經濟轉型做出產業(yè)發(fā)展規(guī)劃的布局及密集型政策推出之后，將會是投資推進和引導社會資金投向新經濟和創(chuàng)新產業(yè)。因此，沿著新產業(yè)投資的航標，跟隨新產業(yè)的投資選擇相應板塊及產業(yè)應是2010中期投資一條清晰的邏輯。

袁緒亞表示，目前中國經濟處于新經濟發(fā)展中的產業(yè)規(guī)劃與政策密集推出的時間階段，新經濟伴生于傳統(tǒng)經濟并將破繭化蝶意愿強烈，市場奉行以對傳統(tǒng)行業(yè)的低估值與新產業(yè)過高估值并行的預期，市場面臨一重估值趨勢到來的陣痛和等待。中國經濟轉型和新產業(yè)發(fā)展尚未進入到持續(xù)高投資階段，但隨著產業(yè)規(guī)劃進入到實施階段，高投資和持續(xù)投資的過程將會呼之欲出。

袁緒亞認為，2010年下半年，圍繞著業(yè)績驅動和股指期貨作用等疊加的估值驅動因素的影響，在沒有市場機會性投資愿望膨化時行情也許難有作為。“但新產業(yè)投資及收入分配政策的隱含市場機會的顯化，終將使得2010年下半年中國A股市場不會寂寞。”