低迷弱市中盤點基金六大沸點(2)

2010年07月19日 08:21
來源：每日經濟新聞作者：李新江

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沸點2 “低估”熱

防御性配置受熱捧基金下半年欲掘金“低估值”

每經記者徐皓

大量涌入防御性板塊幾乎是所有基金在趨勢性向下行情中的操作共性。二季度，基金投入大量資金進入醫藥、消費以及新興產業板塊，相關板塊個股價格居高不下。同時隨著金融、地產、鋼鐵等股票價格的下調，《每日經濟新聞》記者發現，基金開始逐漸關注安全性較高的低估值周期性板塊。

二季度主打防御牌

在市場低迷，“子彈”緊缺的環境下，基金識時務地順應大勢，將籌碼布局于防御性品種。二季度除了大量拋售周期性行業以及部分估值較高個股，對于醫藥、消費、公共事業等受政策影響較小的防御性板塊進行了群體性買入。

華夏基金的操作極具代表性。其披露的二季度運作回顧報告顯示，4月份國家出臺房地產調控政策后，華夏系基金紛紛大幅降低倉位以控系統性風險，醫藥、消費和新興戰略產業等受房地產調控影響較小或受益于經濟結構調整的板塊成為其重點配置方向。

在前期新基金小心翼翼地建倉時，其建倉標的也發生了變化，以往的傳統權重行業熱度下降，醫藥和消費類股成為基金首先攬入懷中的配置。一時間，大消費概念、新興產業成為基金不約而同的投資方向。

防御板塊早被布局

事實上，這一輪對防御性板塊的追捧可以追溯到去年8月，當時市場處于高位震蕩，彼時基金便開始一輪撤離煤炭、鋼鐵、房地產、金融等板塊的行動，調倉換股進入了防御性行業的醫藥、食品飲料、汽車等板塊。2009年末，基金持有醫藥、生物制品行業的總市值占基金全部持股市值的比例為5.56%，今年一季度末則上升到6.85%。而在2008年末四萬億經濟刺激政策推出、市場逐步尋底過程中，基金增倉的重點依然在宏觀政策支持及防御性行業，如醫藥、生物制品行機械、設備、儀表，建筑業等，周期性行業繼續遭到基金減持。

看好低估值品種

目前，在不少基金公司的三季度投資策略報告中，防御性依舊是一個頻頻被提及的重要關鍵詞。但值得注意的是，此時基金談論的防御性板塊已不再局限于受宏觀政策影響小的醫藥、消費等，而是拓寬到了前期大幅下跌的低估值品種。

中海基金認為，下半年股票資產宜領先經濟周期，由防御配置到為復蘇布局，同時超越經濟周期適時選擇經濟轉型和結構調整受益標的。

同時，記者注意到，基金開始逐漸對低估值周期性板塊恢復信心，而部分此前的防御性板塊相形之下已經并不便宜了。上投摩根基金經理羅建輝認為，隨著宏觀調控以來金融、地產等行業的持續領跌，大盤藍籌的風險已經釋放得比較充分了，大盤股估值繼續向下的空間相對有限，因此估值相對合理的大盤股下半年的機會可能會更多一些。

這意味著，基金試探性的出擊已經開始，但在市場維持震蕩，趨勢未明之前，其還將抱有謹慎態度，但在趨勢確立之前的底部震蕩區，基金已經開始揀入金融、地產、鋼鐵等足夠便宜的籌碼了。