六大板塊中報(bào)行情操作策略一覽(薦股)(7)

2010年07月23日 08:50
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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湘財(cái)證券：中報(bào)披露前后家紡板塊還有一定趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)(薦股)

6 月紡織服裝出口總額為186.65 億美元，同比增長(zhǎng)33.83%。分類看，紡織品出口同比上升44.43%，服裝類出口同比增長(zhǎng)28.07%。上半年，紡織服裝出口累計(jì)增幅為22.09%，紡織品和服裝類出口增幅分別為32.36%和16.07%。

1，6 月出口高速增長(zhǎng)不具備可持續(xù)性。雖然6 月出口增幅超出大多數(shù)人預(yù)期，但我們認(rèn)為可持續(xù)性不強(qiáng)，主要原因如下：1，人民幣匯改重啟后下半年升值預(yù)期再次加強(qiáng)，為了減少匯兌損失，企業(yè)加快產(chǎn)品出口的動(dòng)力有所增強(qiáng)。

2，原材料價(jià)格和勞動(dòng)力成本持續(xù)上升繼續(xù)擠壓出口企業(yè)的盈利能力。面對(duì)不斷攀升的成本，中國(guó)市場(chǎng)的低成本優(yōu)勢(shì)已不夠明顯，紡織品訂單有逐步向東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移的跡象。3，服裝出口上升主要系發(fā)達(dá)國(guó)家需求有所恢復(fù)、紡服零售景氣度不斷增強(qiáng)。美國(guó)服裝零售庫(kù)存銷售比已達(dá)到歷史低位，從服裝出口至美國(guó)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們認(rèn)為企業(yè)也存在補(bǔ)庫(kù)存的可能性。雖然6 月美國(guó)失業(yè)率下降至9.5%，為09 年8 月以來(lái)最低值，但離正常水平還有很大距離。5 月歐盟失業(yè)率在歐洲債務(wù)危機(jī)的影響下攀升至10%，為歷史最高水平。日本5 月失業(yè)率也是連續(xù)第三個(gè)月上升，達(dá)到5.2%。因此發(fā)達(dá)國(guó)家的需求復(fù)蘇是非常脆弱的，不排除下半年再次下滑的可能性。

投資建議。上半年紡織服裝板塊表現(xiàn)位于所有版塊第四，表現(xiàn)優(yōu)異，主要是因?yàn)閮?nèi)銷和出口數(shù)據(jù)雙雙強(qiáng)勁反彈加上企業(yè)盈利水平不斷提升以及受宏觀調(diào)控影響較小，防御性較強(qiáng)。我們認(rèn)為，判斷何時(shí)投資紡服板塊關(guān)鍵在于準(zhǔn)確判斷行業(yè)數(shù)據(jù)的拐點(diǎn)，如今年年初以來(lái)出口數(shù)據(jù)的持續(xù)向好；6 月份匯改后人民幣升值預(yù)期的重新加強(qiáng)等。不過更為重要的是我們一直在強(qiáng)調(diào)的紡服板塊更適合“自下而上”的投資邏輯。從我們?nèi)ツ昴甓炔呗灾型扑]的報(bào)喜鳥到今年5 月以來(lái)強(qiáng)力推薦的家紡板塊，無(wú)不印證了這一邏輯。目前，我們認(rèn)為在中報(bào)披露前后家紡板塊還有一定趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。品牌服飾如報(bào)喜鳥、七匹狼也可繼續(xù)持有。偉星股份和航民股份具有估值優(yōu)勢(shì)。而具有核心技術(shù)的山東如意，我們認(rèn)為其屬于被錯(cuò)殺的高成長(zhǎng)股，目前時(shí)點(diǎn)可積極介入。(湘財(cái)證券研究所)

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