農行上市完美收官 政策性銀行整裝待發(2)

2010年07月30日 23:23
來源：華夏時報 作者：錢秋君

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國有銀行上市脫胎換骨

不可否認的是，當初國有商業銀行實行股份制改造之時，是在懸崖峭壁的邊緣揭開序幕的。

當時中國銀行業的呆壞賬之巨，令國內外金融界震驚。到1997年6月底，工農中建四大國有獨資商業銀行不良貸款率高達30.21%，其中逾期貸款率17%，呆滯貸款余額4351.6億元，呆賬貸款余額1139.3億元。

如何快速地使四大行成為具有正常免疫力和生命力的大型金融機構？唯有注資、改革。而匯金以注資者身份出現，四大行股份制改革真正拉開序幕。

隨后國有銀行沿著財務重組、成立股份公司、引進戰略投資者、海內外公開上市的路徑，實施股份制改革。

當年建行IPO時，對中國銀行業還很陌生的國際投資者有頗多質疑。在英國的愛丁堡，一位資深的基金經理曾要求當時的建行副行長范一飛把自己的右手放在胸口上，對他發誓“我講的一切都是真的”。隨后2005年建行在海外發股上市并獲得了42倍的超額認購。

到了工行IPO時，道路順暢不少，國際路演首日即獲得3倍超額認購，并最終完成了到目前為止的全球史上最大IPO，共籌集了219億美元。從2005年的交行和建行，到不足5年后2010年的農行掛牌，加上其間上市的工商銀行和中國銀行，國有銀行全部實現A+H股IPO，共募集資金超過700億美元。

而上市僅是企業脫胎換骨的一部分。

財務報表顯示，五大行的稅后利潤從2003年的-32億元提高至2009年的逾4212億元；2009年末，工行、中行、建行、交行不良貸款率分別為1.54%、1252%、1250%、1236%，農行為2.91%，不良率持續下降，資產質量明顯改善。

投資者分享了中國銀行業成長帶來的紅利。工、中國建、交四大行自上市以來，每年分紅率持續保持在45%-60%的水平。以工商銀行為例，上市4年累計分紅1617億元，居10年來內地上市公司累計分紅榜的榜首，并以超過400億元成為年均分紅額冠軍。

但這份“令人滿意的成績單”背后，付出了巨大的成本。1999年，四大資產管理公司(AMC)剝離國有商業銀行近1.4萬億元不良貸款。　

在四大AMC成立時，財政部為四家公司各提供了100億元資本金，央行發放了5700億元的再貸款，資產管理公司獲準向對口國有商業銀行發行固定利率為2.25%的8200億元金融債券。如今，這筆巨額債務正成為資產管理公司轉型的難題。

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