宏觀經(jīng)濟(jì)四季度筑底 股市先往上再回落

2010年08月12日 05:18
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：魏玉卿

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昨日(8月11日)，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比上漲3.3%，PPI同比上漲4.8%，出口增長(zhǎng)38%，新增信貸5328億元。CPI突破3%已在預(yù)料之中，反映到股市上則是表現(xiàn)出了較濃的觀望情緒。對(duì)于7月份的宏觀數(shù)據(jù)，基金如何看？政策面的擔(dān)憂(yōu)是否能夠解除？

流動(dòng)性仍維持緊縮

除了上述數(shù)據(jù)以外，還值得關(guān)注的數(shù)據(jù)有7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.9%；7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.4%；1月~7月份全社會(huì)固定資產(chǎn)投資11.99萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.9%等。

對(duì)于剛出爐的7月份宏觀數(shù)據(jù)，泰達(dá)宏利分析認(rèn)為，CPI主要是通過(guò)食品價(jià)格推動(dòng)，漲幅有所擴(kuò)大，PPI和通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，出口增長(zhǎng)達(dá)38%成為數(shù)據(jù)最新亮點(diǎn)。投資增速低于預(yù)期，但考慮到投資品價(jià)格增速的放緩，實(shí)際投資增速?zèng)]有明顯回落。信貸數(shù)據(jù)基本落在市場(chǎng)預(yù)期下限，考慮到可能有一部分銀信合作轉(zhuǎn)回表內(nèi)的影響，真實(shí)新增信貸應(yīng)該在4500億~5000億之間，流動(dòng)性緊縮仍在維持中。

長(zhǎng)盛基金首席策略分析師黃欣欣認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷急速反彈后逐漸回落的總體趨勢(shì)沒(méi)有變化，到四季度可能是一個(gè)筑底的過(guò)程。

黃欣欣進(jìn)一步表示，CPI短期指標(biāo)數(shù)值的異常變化難有說(shuō)服力，從CPI構(gòu)成來(lái)看，食品價(jià)格上漲是7月CPI攀升到3.3%的最主要?jiǎng)恿Α２贿^(guò)從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然階段性的洪災(zāi)、旱災(zāi)在短期內(nèi)會(huì)對(duì)食品價(jià)格有情緒上的擾動(dòng)，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，與CPI數(shù)值并不存在必然的、非常緊密的聯(lián)系。因此預(yù)計(jì)物價(jià)水平在下半年會(huì)有所回落。

他認(rèn)為，從流動(dòng)性方面來(lái)看，新增貸款和M2數(shù)據(jù)都處于持續(xù)下降的通道，導(dǎo)致這種趨勢(shì)一方面來(lái)自政府、銀行的主動(dòng)性控制，另一方面在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和逐漸回落，企業(yè)活力有所減弱。另外，下半年比較嚴(yán)厲的緊縮政策出臺(tái)(例如加息)的概率很小，政府已經(jīng)關(guān)注到經(jīng)濟(jì)回落的趨勢(shì)，二次探底的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于所有人來(lái)說(shuō)，都是難以承擔(dān)的。但是，預(yù)期未來(lái)政策有較大程度放松也同樣不太可能，因?yàn)榍捌诖罅苛鲃?dòng)性投放的滯后效應(yīng)正在陸續(xù)顯現(xiàn)，而且諸如房地產(chǎn)問(wèn)題和融資平臺(tái)問(wèn)題等也都尚未得到解決。

基金仍觀望 不急加倉(cāng)

周二市場(chǎng)大跌時(shí)，一基金人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：宏觀數(shù)據(jù)的影響，在于會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的政策預(yù)期。

記者在采訪一些基金經(jīng)理時(shí)，他們幾乎均表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)：股市 “可上可下，正常理解就是往上走，再回落。

“我現(xiàn)在是觀望，前期該加的倉(cāng)也加了，現(xiàn)在追漲賺不到便宜，等股市回落再加倉(cāng)，比如到2500點(diǎn)~2600點(diǎn)之間。現(xiàn)在都沉浸在選個(gè)股當(dāng)中，現(xiàn)階段選股也確實(shí)很難，能抓住一個(gè)算一個(gè)。”滬上某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。

而滬深兩市昨日小幅低開(kāi)后，全天保持震蕩走勢(shì)，由于CPI處于市場(chǎng)預(yù)期的底線(xiàn)，降低了市場(chǎng)對(duì)加息的擔(dān)憂(yōu)，從而帶動(dòng)了以萬(wàn)科為代表的地產(chǎn)股走強(qiáng)。截止到昨收盤(pán)，滬指報(bào)收于2607.50點(diǎn)，漲幅0.47%，但成交量萎縮至902億元。不難看出，市場(chǎng)的觀望情緒較濃。

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