四季度投基策略：穩健中有靈活維持均衡配置(5)

2010年10月03日 16:15
來源：鳳凰網財經作者：閻紅張新文

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六、傳統封閉式基金：市場筑底后是否有紅可分？

2010年傳統封基成為市場關注的熱點之一，雖然跟隨A股市場震蕩，總體表現較為抗跌。受到股指期貨推出和存續期逐步縮短等因素影響，2010年傳統封基的折價率呈現下降趨勢。長城證券A股策略預期四季度是尋底后反彈的震蕩行情。我們預期傳統封基也難走獨立行情，將跟隨A股市場的節奏。A股市場底部的高低對于傳統封基2010年末乃至2011年初的行情又較大影響。目前傳統封基的凈值多在1元以上，如果A股市場溫和調整之后反彈強勁，傳統封基年末將有紅可分，同時對折價率下降有所牽引，市場對于分紅行情可以預期。否則傳統封基也難維持強勢。傳統封基的絕對收益機會也來自A股市場調整后，階段性投資機會來臨時。投資者可逢低關注高折價率封基買入，享受階段性收益。

我們堅持認為無論是長期持有還是階段性投資，選擇優秀基金公司管理的優質基金都是投資者獲利的最基本的保障。綜合考慮管理能力、封閉式基金的折價率、A股市場狀況等各方面的因素，按照我們一貫的基金選擇標準，我們建議關注如下封閉式基金：基金裕陽、基金裕隆、基金漢興、基金興華、基金銀豐、基金科瑞，等待市場筑底完成后的階段性投資機會。

圖8：2008年以來大盤封閉式基金折價率變化情況(圖片來源：長城證券)

表9：推薦封閉式基金基本情況(圖片來源：長城證券)

七、創新封閉式基金：謹慎參與

分級基金在2009年-2010年迅速發展到10只，產品設計無論從基金類型、分配方式和配對轉換等諸多方面的都更為豐富，投資者有了更多的選擇空間。三季度市場反彈中，部分反彈受益較為明顯的分級基金受到市場肯定，給予較低的折價。隨著投資者對分級基金的了解，分級基金的高風險部分的波動性會更加明確的顯現。四季度市場尋底過程中，分級基金凈值受到杠桿效應影響也將有較大的波動，市場調整預期或帶動其折價率上升，凈值和折價率共同作用將加大股票型分級基金的波動性。當市場尋底完成后，部分收益分配方式適合在市場拐點介入的高風險高收益基金，在市場拐點出現后的凈值快速回升階段，或有階段性機會可期，激進的投資者可以在控制倉位的前提下適當關注。指數型分級基金由于股票倉位較為固定成為首選：銀華深證100和國聯安雙禧中證100。此外股票型基金中分配機制比較適合的還有長盛同慶B，國泰估值進取和興業和潤分級B。