四季度投基策略：穩(wěn)健中有靈活 維持均衡配置(5)

2010年10月03日 16:15
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：閻紅 張新文

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六、傳統(tǒng)封閉式基金：市場(chǎng)筑底后是否有紅可分？

2010年傳統(tǒng)封基成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一，雖然跟隨A股市場(chǎng)震蕩，總體表現(xiàn)較為抗跌。受到股指期貨推出和存續(xù)期逐步縮短等因素影響，2010年傳統(tǒng)封基的折價(jià)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。長(zhǎng)城證券A股策略預(yù)期四季度是尋底后反彈的震蕩行情。我們預(yù)期傳統(tǒng)封基也難走獨(dú)立行情，將跟隨A股市場(chǎng)的節(jié)奏。A股市場(chǎng)底部的高低對(duì)于傳統(tǒng)封基2010年末乃至2011年初的行情又較大影響。目前傳統(tǒng)封基的凈值多在1元以上，如果A股市場(chǎng)溫和調(diào)整之后反彈強(qiáng)勁，傳統(tǒng)封基年末將有紅可分，同時(shí)對(duì)折價(jià)率下降有所牽引，市場(chǎng)對(duì)于分紅行情可以預(yù)期。否則傳統(tǒng)封基也難維持強(qiáng)勢(shì)。傳統(tǒng)封基的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)也來自A股市場(chǎng)調(diào)整后，階段性投資機(jī)會(huì)來臨時(shí)。投資者可逢低關(guān)注高折價(jià)率封基買入，享受階段性收益。

我們堅(jiān)持認(rèn)為無論是長(zhǎng)期持有還是階段性投資，選擇優(yōu)秀基金公司管理的優(yōu)質(zhì)基金都是投資者獲利的最基本的保障。綜合考慮管理能力、封閉式基金的折價(jià)率、A股市場(chǎng)狀況等各方面的因素，按照我們一貫的基金選擇標(biāo)準(zhǔn)，我們建議關(guān)注如下封閉式基金：基金裕陽、基金裕隆、基金漢興、基金興華、基金銀豐、基金科瑞，等待市場(chǎng)筑底完成后的階段性投資機(jī)會(huì)。

圖8：2008年以來大盤封閉式基金折價(jià)率變化情況(圖片來源：長(zhǎng)城證券)

表9：推薦封閉式基金基本情況(圖片來源：長(zhǎng)城證券)

七、創(chuàng)新封閉式基金：謹(jǐn)慎參與

分級(jí)基金在2009年-2010年迅速發(fā)展到10只，產(chǎn)品設(shè)計(jì)無論從基金類型、分配方式和配對(duì)轉(zhuǎn)換等諸多方面的都更為豐富，投資者有了更多的選擇空間。三季度市場(chǎng)反彈中，部分反彈受益較為明顯的分級(jí)基金受到市場(chǎng)肯定，給予較低的折價(jià)。隨著投資者對(duì)分級(jí)基金的了解，分級(jí)基金的高風(fēng)險(xiǎn)部分的波動(dòng)性會(huì)更加明確的顯現(xiàn)。四季度市場(chǎng)尋底過程中，分級(jí)基金凈值受到杠桿效應(yīng)影響也將有較大的波動(dòng)，市場(chǎng)調(diào)整預(yù)期或帶動(dòng)其折價(jià)率上升，凈值和折價(jià)率共同作用將加大股票型分級(jí)基金的波動(dòng)性。當(dāng)市場(chǎng)尋底完成后，部分收益分配方式適合在市場(chǎng)拐點(diǎn)介入的高風(fēng)險(xiǎn)高收益基金，在市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)后的凈值快速回升階段，或有階段性機(jī)會(huì)可期，激進(jìn)的投資者可以在控制倉位的前提下適當(dāng)關(guān)注。指數(shù)型分級(jí)基金由于股票倉位較為固定成為首選：銀華深證100和國聯(lián)安雙禧中證100。此外股票型基金中分配機(jī)制比較適合的還有長(zhǎng)盛同慶B，國泰估值進(jìn)取和興業(yè)和潤(rùn)分級(jí)B。

圖9：重點(diǎn)關(guān)注杠桿分級(jí)基金的杠桿率(圖片來源：長(zhǎng)城證券)

研究員介紹：

閻紅：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2006年加入長(zhǎng)城證券。

張新文：南開大學(xué)金融學(xué)學(xué)士，2009年加入長(zhǎng)城證券。

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