4季度A股投資策略：高增長低估值驅動市場震蕩上行

2010年10月08日 09:44
來源：鳳凰網財經

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(分析師：秦曉斌王皓雪王?P)

經濟出現企穩跡象，有望實現軟著陸。通脹壓力持續，房地產市場反彈。發達經濟體再現寬松貨幣政策趨勢，新興市場有資金流入壓力。經濟好于預期使政策更加注重調結構，地產市場反彈金融壓力增加，政策放松預期基本落空，十二五規劃助推新興產業發展。總體而言，政策對股市產生一定壓力。

流動性保持基本穩定，M2穩定在18-19%，M1可能在年末企穩。股票擴容保持較快速度，限售股解禁影響最大的是創業板，基金倉位較高，新增入市資金積極性不高，未來有望得到一定改善。

業績好于預期。預計三季報利潤同比增長35-40%，全年增長20-30%，中性預期增長23%。市場整體估值偏低，全部A股和HS300指數2010動態市盈率不到17倍和14倍。年底估值坐標體系將切換至2011年，估值更顯優勢。業績和估值是股市的主要支撐力量。

市場運行與策略：四季度市場將震蕩上行，滬指核心波動區間為2500-2900點。行情的性質從3季度政策放松預期推動的反彈進入基本面改善推動的上漲。適度積極，重個股，相對均衡配置。

投資機會：把握低估值、高增長和消費旺季驅動三條主線，重點關注有色金屬、汽車、煤炭、電力設備、食品、商業等行業。

股票組合(以代碼排序)：美的電器(000527)、一汽轎車(000800)、蘇寧電器(002024)、高德紅外(002414)、江西銅業(600362)、中金黃金(600489)、伊利股份(600887)、中國西電(601179)、潞安環能(601699)、中海油服(601808)。

4季度行業配置及股票組合：把握低估值、高增長與消費驅動

(分析師：秦曉斌王皓雪王?P)

上月回顧：9月份我們的股票投資組合收益達到2.25%，行業配置收益為-2.04%，滬深300指數回報為-1.59%，行業標準回報-2.16%。9月份投資組合獲得較好回報，個股選擇較為成功；行業配置效果一般，有色金屬和消費把握較好，但鋼鐵和煤炭配置較為失敗。

本季度投資邏輯：支撐因素主要來自于業績和估值，制約市場的因素只要來自于政策方面，而流動性的影響是偏中性的。綜合來看，向上的力量占主導，預計4季度股指將呈現震蕩向上的運行特征，上證綜指核心波動區間為2500-2900點。4季度震蕩向上的動力與性質與3季度完全不同，從政策預期驅動下的反彈進入基本面變化驅動的上漲。

本季度行業配置主線：(1)低估值投資主線。重點把握汽車、煤炭等行業；(2)消費投資主線。重點關注食品、商業等；(3)高增長投資主線。重點關注電力設備、有色金屬等行業。