農產品期貨暴漲 13只股有望沖擊漲停(4)

2010年10月11日 10:40
來源：國都證券作者：徐昊

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冠農股份:題材王者資金寵兒

頂點財經　

異動原因:

在經歷了長達10個月的低迷之后,鉀肥價格在7月份開始逐步反彈,相關的鉀肥個股爭先恐后地上揚。公司國投羅鉀的投資收益是公司當前利潤的主要來源,作為價格上漲的受益者,該股二級市場上步步拔高。

投資亮點:

1、公司主營業務明顯好轉。棉花、糖、果蔬作為公司的主營業務,一直處于盈虧邊緣。受種植面積減少的影響,今年糖、棉花等產品的價格出現了大幅反彈,同比漲幅30%以上,公司主營業務今年有望盈利。

2、參股國投羅鉀的投資收益是公司當前利潤的主要來源。公司目前持有國投羅鉀20.3%的股份,2009年該股權的投資收益為5264萬元,占營業利潤總額的150%以上。

3、公司對外投資收購廣西中電釩業有限公司股權帶來新了利潤增長點。(消息來源:搖錢術智能財經終端)

風險提示:

受災情影響,價格上漲與減產之間的博弈。

壹橋苗業:高景氣度延續產能增長決定業績彈性

1、浮筏蝦夷扇貝養殖高死亡率不影響苗種需求。大連地區浮筏養殖蝦夷扇貝因為養殖密度過高造成死亡率高,蝦夷扇貝價格持續上漲。浮筏養殖密度過高的問題未來3至4年內難以緩解,蝦夷扇貝價格持蝦夷扇貝苗價格會維持高位。大連長海縣扇貝苗的供求缺口就在300億枚/年,加之扇貝養殖企業在擴張底播養殖海域,當地扇貝苗供給不足的狀況會延續。貝苗需求旺盛。

2、蝦夷扇貝苗價格穩定,新增產能可能延期釋放。公司考慮到下游浮筏養殖戶的短期困難,沒有大幅對貝苗提價,長期看是有利的:1)不大幅提價可穩定客戶；2)一旦浮筏養殖好轉,再提價會很順利。IPO募投的貝苗產能建設進展較慢,如果不能在12月底完全達產,則會錯過11年1月貝苗培育的關鍵時點,業績釋放也將延至12年。

3、11年海參苗產能釋放確定。11年海參苗育苗從6月開始,新增產能可以達產,參苗業績11年釋放確定。公司共有海參苗培育水體約10萬立方米,產能規模屬業內第一,但市場份額極低,產能消耗無慮。海參養殖周期為2至3年,造成海參苗價格上漲滯后于海參價格上漲。這一季的海參價格維持歷史高位,預計下一季養殖投苗量會繼續增長,參苗價格也會上漲。

4、2萬畝養殖海域業績仍需等待。公司目前圍堰養殖海參產能規模較小,公司利用超募資金獲取2萬畝海域,繼續用于海參圍堰養殖。2萬畝海域水深8米左右,水體條件優越,預期單產水平較高。2萬畝海域需要圍堰建設、海底牧場建設等固定資產投資約4億元,首期投苗成本也需要2-3億元,資金缺口是新增海域業績釋放的瓶頸。

5、公司的投資邏輯:行業高景氣度延續,產能增長決定業績彈性。海參行業目前處于景氣高點,需求增長受益收入增長而持續,供給增長則受養殖海域擴張限制,海參養殖將處于長期景氣周期中。目前狀況下,產能增長決定公司業績增長潛力,公司未來2年海參苗和海參養殖均有產能釋放,業績彈性較大。同時,蝦夷扇貝苗產能也有擴張。

6、預計10年EPS0.83元。預計公司10年EPS0.83元。11年EPS1.21元,對應10年PE99.9倍,11年PE68.5倍,短期估值偏高,12年業績高增長可以期待,給予公司"短期_中性,長期_A"的投資評級。