四季度10大熱點前瞻：重組加快加息國際板能否出臺(3)

2010年10月12日 06:27
來源：上海證券報作者：吳婷

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熱點之三 人民幣升值步伐會否加快

⊙記者李丹丹 ○編輯衡道慶

9月份人民幣對美元中間價狂飆1094個基點，歐美等國再度施壓匯率問題，高層多次高調(diào)回應人民幣不具備大幅升值基礎……一系列因素，給人民幣能否在四季度打好2010年的“收官之戰(zhàn)”添上一層疑云。

今年的政府工作報告中提出，今年要繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

而今年年初至6月中旬，為應對全球金融危機，人民幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。直至6月19日，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和我國國際收支狀況，央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。

觀察6月下旬以來的人民幣走勢，人民幣雙向浮動特征明顯，匯率彈性顯著增強。從央行宣布重啟匯改至10月8日，人民幣對美元的中間價上漲1445個基點，對美元歐元的中間價下跌8413個基點，對日元的中間價下跌5889個基點。據(jù)記者初步計算，6月下旬至今的72個交易日里，人民幣對美元中間價日均波動幅度約為61個基點，遠大于2008年至2010年年中的波動幅度。

對于下一階段人民幣走勢，央行貨幣政策委員會第三季度例會為其定了調(diào)，即進一步完善人民幣匯率形成機制，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，增強匯率彈性。與二季度例會最大的不同是，這次例會單獨提到了“增強匯率彈性。與因此可以預見，四季度人民幣對美元、日元等國際主要貨幣仍將呈現(xiàn)有升有降的雙向浮動，雙邊波動幅度甚至會大于三季度。

央行相關人士曾介紹，進一步推進人民幣匯率形成機制改革的重點在于，堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。但目前市場普遍關注的是人民幣對美元匯率，因此9月份人民幣對美元中間價較大幅度上漲也引發(fā)了市場的擔憂，即人民幣會不會大幅升值。

但是耐心回味央行所述“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”，人民幣在對美元上漲的同時，對歐元、日元等國際主要貨幣呈現(xiàn)下跌，保持了對一籃子貨幣的基本穩(wěn)定。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，6月-8月三個月中，人民幣的實際有效匯率漲跌各半，波動幅度并不大。

央行副行長胡曉煉也曾表示，匯率浮動主要是調(diào)節(jié)實體經(jīng)濟中的總進口和總出口，所以調(diào)節(jié)不能僅對一國的雙邊貿(mào)易狀況，也不能僅看人民幣和美元之間的匯率。參考一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比，更能發(fā)揮調(diào)節(jié)進出口、經(jīng)常項目及國際收支的作用，也更能體現(xiàn)出匯率上下浮動的特點。人民幣對單個貨幣有升有貶雙向浮動，整體上則是在合理均衡的基礎上保持穩(wěn)定。

目前看來，人民幣匯率仍然保持了在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，而且這一趨勢還將延續(xù)。近期，針對歐美等國炒作人民幣升值問題，我國多位官員回應稱，目前人民幣不具備大幅升值的基礎。