千年極寒說或致煤炭庫存驟降 可關注23只煤炭股

2010年10月12日 07:17
來源：東方早報 作者：廣發證券

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廣發證券

今年以來持續異常的氣候，令各國氣象學家預測，北半球今冬可能再次遭遇超低溫極端天氣，歐洲低溫天氣甚至可能是“千年一遇”

我們預計，“極寒”將令煤炭行業基本面發生重大變化。一旦極端嚴寒天氣發生，對煤炭行業的最大影響，不是拉動采暖用煤需求的增長，而是導致煤炭運輸的不暢，甚至是局部癱瘓，如高速公路封閉，煤炭被凍在車皮上、卸車困難，渤海灣幾大煤港被冰封等。

這進而會導致下游行業煤炭庫存快速下降、消費地煤價大漲。2008年初的雨雪冰凍災害、2010年初環渤海灣冰凍就是明證。

同時，在全球流動性泛濫的背景下，資源屬性將再次提升煤炭股估值水平。當前，美國繼續推行定量寬松的貨幣政策，日本等其他國家也爭相跟進。近段時間全球糧價、金屬價格均明顯上漲，國際油價也創出5個月新高。在貨幣貶值的大環境下，我們認為，煤炭的資源屬性將再次被市場追捧。

從資金面而言，今年國內“3322”的信貸投放節奏，使得第四季度仍有20%的信貸額度可投放，同比去年大幅增長。此外，上海、深圳等部分城市的地產“限購令”出臺，居民投資地產的途徑被封堵，在通脹預期的影響下，部分資金會進入股市。

【投資建議】

我們認為，寬松流動性導致資產價格上漲的預期，將超越對經濟前景的擔憂。煤炭股平均估值水平有望提升至2010年18-20倍市盈率(PE)。因此，我們對煤炭股全面推薦，可關注的相關股票有：盤江股份、冀中能源、山煤國際、兗州煤業、上海能源、露天煤業、平煤股份、神火股份、國投新集、國陽新能、潞安環能、恒源煤電、西山煤電、大同煤業、蘭花科創、魯潤股份、昊華能源、平莊能源、開灤股份、煤氣化、中國神華、中煤能源。

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