依然看好冶金煤1 季度的表現，從中期鋼鐵行業大高爐替代小高爐的趨勢看，也可以看好噴吹、肥煤、主焦煤的相對市場提升空間，結合公司成長性建議繼續增持潞安環能和盤江股份。從我們本周在深圳地區的路演情況看，市場對煤炭股的關注度不高，這進一步增強我們看好的信心。 看好蘭花科創、潞安環能、露天煤業、盤江股份。

看好明年煤炭行業，重點推薦：西山煤電(今年20倍PE，明年14倍)，山煤國際(今年28，明年18倍)，開灤股份(今年28，明年20)，盤江股份(今年19倍，明年15倍)，蘭花科創(今年17倍，明年13倍)，神火股份(今年18倍，明年13倍)。

11年供需基本平衡，新增運力6000-7000萬噸，較10年明顯減少，山西整合產能最快從11年底開始釋放，預計明年上半年供給壓力不大，預計11年行業利潤增速20%，當前行業估值水平基本合理，建議精選具備內生高成長和資產注入預期的個股：蘭花科創、潞安環能、冀中能源、中煤能源。

在煤炭金融衍生品推出這一預期下,整個煤炭行業都將受益,我們給予煤炭板塊“優于大勢”評級;具體到投資標的,我們重點推薦2011年產能擴張較為明確的公司,如山煤國際、蘭花科創、平莊能源、神火股份和兗州煤業。

在煤價保持穩定前提下，企業的銷量增長將是我們選股的首要條件：第一推薦高成長的公司如西山煤電、國投新集、山煤國際、蘭花科創；第二推薦受益于蒙陜甘寧大開發的中國神華、中煤能源、遠興能源等；第三推薦重組較為確定的安源股份等公司。