2011年01月31日 11:29
來源：中國證券網

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國泰君安：煤炭股再次買入的時點已經來臨(薦股)

近期在市場的調整的壓力下，煤炭股出現大幅調整，我們認為上述調整幅度已經完全反映了動力煤旺季需求、焦煤下游補庫存所拉動的價格上漲兌現的預期。但煤價的上漲動力仍未衰竭：2、3 月份春節(jié)到兩會后，占全國產量34%左右小煤礦的生產將受到重大影響，國內緊繃的供應鏈再次緊縮，國際煤價的大漲和近期澳大水的影響逐步顯現使進口補充的可能性趨弱，加之3 月份后建設項目開工、復工將使供需缺口擴至近期最大，屆時可能成為煤價再次上漲的時間窗口。經過近期的充分調整，我們認為煤炭股再次買入的時點已經來臨。看好公司：潞安環(huán)能、盤江股份、露天煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、西山煤電、冀中能源、開灤股份、平煤股份、中國神華。(國泰君安證券)

海通證券：關注存在估值優(yōu)勢并有送配預期的煤炭股(薦股)

(1)國內煤炭市場基本穩(wěn)定，各煤種價格走勢分化。本周國際動力煤價格再次沖高，漲勢延續(xù)源于澳大利亞洪災對煤炭運輸造成的影響還未消除，且北半球進入耗煤旺季，煤炭需求旺盛。相比之下，國內動力煤市場價格已連續(xù)幾周保持穩(wěn)定。隨著寒潮再次到來，各地煤耗陸續(xù)增加、冰凍封航或會對運輸造成一定壓力，國內動力煤價格即便上漲但在政策調控阻力下變化空間已不大。繼上周煉焦煤價格大幅上漲后，本周無煙煤主產區(qū)也有調價意向，價格普遍上行。

(2)煤炭板塊短期波動運行。1月中上旬煤炭板塊走勢與去年同期極為相似，伴隨著大盤的回調，煤炭旺季反映在板塊表現上的向好預期也提前調整。但近期美元指數重回弱勢，使得石油、煤炭等能源類國際大宗商品價格持續(xù)上漲。考慮到尚未消除的通脹壓力，2011年全年煤炭平均價格預計仍會上漲，基本面中長期向好。近期調整后的煤炭板塊估值壓力有所降低，建議積極布局，關注由去年四季度煤價上漲帶來上市公司2010年確定的業(yè)績增長。

(3)在即將進入的年報業(yè)績預披露期，業(yè)績大幅預增的煤炭公司將成為板塊中的下一亮點，關注存在估值優(yōu)勢并有送配預期的煤炭個股。近期各煤種價格走勢明顯存在差異，重點關注煤價市場化程度較高并從中受益的煉焦煤公司西山煤電(000983)、潞安環(huán)能(601699)、永泰能源(600157)與無煙煤公司國陽新能(600348)、蘭花科創(chuàng)(600123)、昊華能源(601101)等。(海通證券研究所)

平安證券：煤炭股建倉時機逐步到來(薦股)

投資策略：維持煤炭行業(yè)“推薦”評級，優(yōu)先配置煉焦煤子行業(yè)

總體判斷，通貨膨脹處于可控水平，緊縮政策在實施通脹預期管理，未來政策走向將取決于CPI走勢及新增貸款余額的增長，通脹緩解應該是政策放松的前提，我們預計一季度末通脹壓力將出現環(huán)比回落。

隨著系統(tǒng)性風險的釋放，煤炭股估值吸引力逐步提升，且短期存在估值向上修復的預期，目前煤炭股對應2011年PE為16.5倍，建倉時機逐步到來，維持行業(yè)“推薦”評級。

重點公司推薦：

兗州煤業(yè)：澳洲煤礦受洪災影響小，未來直接受益國際煤價大漲

國內煤炭以現貨銷售為主，受益煤價上漲周期；

公司積極向外拓展資源版圖，未來成長性良好，兗煤澳洲2011年煤炭產量將超過1800萬噸；

預計2011年EPS為1.94元，估值吸引力強。

西山煤電：煉焦煤龍頭公司，直接受益煉焦煤價格上漲

苛瓦鐵路通車后，運輸能力逐步提高，關縣斜溝礦運輸瓶頸逐步解除；

公司股東西山煤電集團年內獲取法人地位在望，未來集團整體上市進程將積極推進；

公司獲取資源的能力較強，所整合小煤礦資源提供后續(xù)成長性；

預計2011年EPS為1.92元，未來隨著煉焦煤價格繼續(xù)上漲，估值修復動力強。

昊華能源：成長性明確，資源稟賦好

公司本部無煙燒結煤資源稟賦較好，定價能力強；

最大的無煙煤出口企業(yè)，年出口量再180萬噸左右，業(yè)績對出口價格較為敏感，預計2011年無煙煤出口價格將在200美元/噸以上；

成長明確，預計全年高家梁礦將貢獻產量400萬噸，提高EPS0.4元以上；

預計2011年EPS為2.90元，給以“強烈推薦”評級

冀中能源：煉焦煤公司，估值優(yōu)勢突出；

潞安環(huán)能：噴吹煤小煤種，受益煉焦煤上漲，“資產注入+稅收減免優(yōu)惠”概念。(平安證券研究所)