2011年01月31日 11:29
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國(guó)泰君安：煤炭股再次買(mǎi)入的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨(薦股)

近期在市場(chǎng)的調(diào)整的壓力下，煤炭股出現(xiàn)大幅調(diào)整，我們認(rèn)為上述調(diào)整幅度已經(jīng)完全反映了動(dòng)力煤旺季需求、焦煤下游補(bǔ)庫(kù)存所拉動(dòng)的價(jià)格上漲兌現(xiàn)的預(yù)期。但煤價(jià)的上漲動(dòng)力仍未衰竭：2、3 月份春節(jié)到兩會(huì)后，占全國(guó)產(chǎn)量34%左右小煤礦的生產(chǎn)將受到重大影響，國(guó)內(nèi)緊繃的供應(yīng)鏈再次緊縮，國(guó)際煤價(jià)的大漲和近期澳大水的影響逐步顯現(xiàn)使進(jìn)口補(bǔ)充的可能性趨弱，加之3 月份后建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工、復(fù)工將使供需缺口擴(kuò)至近期最大，屆時(shí)可能成為煤價(jià)再次上漲的時(shí)間窗口。經(jīng)過(guò)近期的充分調(diào)整，我們認(rèn)為煤炭股再次買(mǎi)入的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。看好公司：潞安環(huán)能、盤(pán)江股份、露天煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、西山煤電、冀中能源、開(kāi)灤股份、平煤股份、中國(guó)神華。(國(guó)泰君安證券)

海通證券：關(guān)注存在估值優(yōu)勢(shì)并有送配預(yù)期的煤炭股(薦股)

(1)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)基本穩(wěn)定，各煤種價(jià)格走勢(shì)分化。本周?chē)?guó)際動(dòng)力煤價(jià)格再次沖高，漲勢(shì)延續(xù)源于澳大利亞洪災(zāi)對(duì)煤炭運(yùn)輸造成的影響還未消除，且北半球進(jìn)入耗煤旺季，煤炭需求旺盛。相比之下，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格已連續(xù)幾周保持穩(wěn)定。隨著寒潮再次到來(lái)，各地煤耗陸續(xù)增加、冰凍封航或會(huì)對(duì)運(yùn)輸造成一定壓力，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格即便上漲但在政策調(diào)控阻力下變化空間已不大。繼上周煉焦煤價(jià)格大幅上漲后，本周無(wú)煙煤主產(chǎn)區(qū)也有調(diào)價(jià)意向，價(jià)格普遍上行。

(2)煤炭板塊短期波動(dòng)運(yùn)行。1月中上旬煤炭板塊走勢(shì)與去年同期極為相似，伴隨著大盤(pán)的回調(diào)，煤炭旺季反映在板塊表現(xiàn)上的向好預(yù)期也提前調(diào)整。但近期美元指數(shù)重回弱勢(shì)，使得石油、煤炭等能源類國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。考慮到尚未消除的通脹壓力，2011年全年煤炭平均價(jià)格預(yù)計(jì)仍會(huì)上漲，基本面中長(zhǎng)期向好。近期調(diào)整后的煤炭板塊估值壓力有所降低，建議積極布局，關(guān)注由去年四季度煤價(jià)上漲帶來(lái)上市公司2010年確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

(3)在即將進(jìn)入的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露期，業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的煤炭公司將成為板塊中的下一亮點(diǎn)，關(guān)注存在估值優(yōu)勢(shì)并有送配預(yù)期的煤炭個(gè)股。近期各煤種價(jià)格走勢(shì)明顯存在差異，重點(diǎn)關(guān)注煤價(jià)市場(chǎng)化程度較高并從中受益的煉焦煤公司西山煤電(000983)、潞安環(huán)能(601699)、永泰能源(600157)與無(wú)煙煤公司國(guó)陽(yáng)新能(600348)、蘭花科創(chuàng)(600123)、昊華能源(601101)等。(海通證券研究所)

平安證券：煤炭股建倉(cāng)時(shí)機(jī)逐步到來(lái)(薦股)

投資策略：維持煤炭行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，優(yōu)先配置煉焦煤子行業(yè)

總體判斷，通貨膨脹處于可控水平，緊縮政策在實(shí)施通脹預(yù)期管理，未來(lái)政策走向?qū)⑷Q于CPI走勢(shì)及新增貸款余額的增長(zhǎng)，通脹緩解應(yīng)該是政策放松的前提，我們預(yù)計(jì)一季度末通脹壓力將出現(xiàn)環(huán)比回落。

隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放，煤炭股估值吸引力逐步提升，且短期存在估值向上修復(fù)的預(yù)期，目前煤炭股對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為16.5倍，建倉(cāng)時(shí)機(jī)逐步到來(lái)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)公司推薦：

兗州煤業(yè)：澳洲煤礦受洪災(zāi)影響小，未來(lái)直接受益國(guó)際煤價(jià)大漲

國(guó)內(nèi)煤炭以現(xiàn)貨銷(xiāo)售為主，受益煤價(jià)上漲周期；

公司積極向外拓展資源版圖，未來(lái)成長(zhǎng)性良好，兗煤澳洲2011年煤炭產(chǎn)量將超過(guò)1800萬(wàn)噸；

預(yù)計(jì)2011年EPS為1.94元，估值吸引力強(qiáng)。

西山煤電：煉焦煤龍頭公司，直接受益煉焦煤價(jià)格上漲

苛瓦鐵路通車(chē)后，運(yùn)輸能力逐步提高，關(guān)縣斜溝礦運(yùn)輸瓶頸逐步解除；

公司股東西山煤電集團(tuán)年內(nèi)獲取法人地位在望，未來(lái)集團(tuán)整體上市進(jìn)程將積極推進(jìn)；

公司獲取資源的能力較強(qiáng)，所整合小煤礦資源提供后續(xù)成長(zhǎng)性；

預(yù)計(jì)2011年EPS為1.92元，未來(lái)隨著煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，估值修復(fù)動(dòng)力強(qiáng)。

昊華能源：成長(zhǎng)性明確，資源稟賦好

公司本部無(wú)煙燒結(jié)煤資源稟賦較好，定價(jià)能力強(qiáng)；

最大的無(wú)煙煤出口企業(yè)，年出口量再180萬(wàn)噸左右，業(yè)績(jī)對(duì)出口價(jià)格較為敏感，預(yù)計(jì)2011年無(wú)煙煤出口價(jià)格將在200美元/噸以上；

成長(zhǎng)明確，預(yù)計(jì)全年高家梁礦將貢獻(xiàn)產(chǎn)量400萬(wàn)噸，提高EPS0.4元以上；

預(yù)計(jì)2011年EPS為2.90元，給以“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)

冀中能源：煉焦煤公司，估值優(yōu)勢(shì)突出；

潞安環(huán)能：噴吹煤小煤種，受益煉焦煤上漲，“資產(chǎn)注入+稅收減免優(yōu)惠”概念。(平安證券研究所)