新興產業成十二五規劃重點 A股掘金圖(12)

2010年10月13日 08:35
來源：中國證券網作者：吳瓊

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生物制藥下一個世界首富誕生地？

倘若有人攻克癌癥、艾滋病、遺傳病難題，那么生產這種產品的公司可以賣多少錢？

創下A股之最的海普瑞，只是眾多生物制藥新貴中的普通一員，也許，今后還會涌現出許許多多的“海普瑞，

比爾o蓋茨預言：下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

盯緊“技術壁壘”、“疫苗龍頭”和“潛在黑馬”，三大投資主線幫你尋找最牛公司。

文/《投資與理財》記者葉輝

2010年5月6日，對中國的生物制藥行業來說，是歷史性的一天。

這一天，生物制藥新貴海普瑞登陸深交所中小企業板，并以每股148元刷新A股發行價最高紀錄。控制著海普瑞79.98%股權的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”

深圳一位資深風險投資家評價說：“這是一個舊時代的結束，一個新時代的開始。”在他看來，“首富”第一次出自生物制藥行業的意義，正如當年的陳天橋之于互聯網、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費、王傳福之于新能源汽車。

行業潛力無限

生物制藥是指運用新技術從生物體、生物組織、細胞、體液等提取“可用之物”，綜合利用微生物學、化學、生物化學、生物技術、藥學等科學的原理和方法，制造的一類用于預防、治療和診斷的制品。

和傳統醫藥相比，生物醫藥在預防和治療疑難、遺傳、突發群體性疾病方面，其檢測手段、治療效果均有著不可替代的優勢。

在前些年人類戰勝非典、禽流感的過程中，生物醫藥的優勢已經體現得淋漓盡致。不少人相信，隨著醫學技術的不斷發展，生物制藥將為攻克癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥開辟一個重要途徑。

試想，倘若有公司研究成功癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥的疫苗或者治療方法，那這個公司的股價可以飆到多高？

生物制藥是一個極具爆發力的行業，難怪比爾o蓋茨預言：下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

現代生物制藥行業的發展史一共只有20多年，各國的差距還不算大，因此大家都在搶奪生物制藥領域的高地，期待生物制品產業能拉動經濟發展。

中國一直給予醫藥行業很大支持，對于生物制藥行業發展的扶持更是不遺余力。在“八五”、“九五”、“十五”和“十一五”規劃中，國家都對生物制藥產業的發展予以高度重視，國家自然科學基金將1/3的經費投入與生命科學相關的研究中。

2009年5月，國務院原則通過《促進生物產業加快發展的若干政策》，并提出要在財稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看，政府將持續出臺相關產業政策，支持生物制藥行業發展。

在A股市場近一年的跌跌不休中，生物醫藥板塊可謂市場僅有的幾抹亮色之一。上證綜指跌幅超過20%，各個行業都出現下跌，但生物制藥行業逆市上漲，華蘭生物、長春高新等表現強勢，股價甚至在今年4月創下歷史新高。

部分技術水平較高的生物制藥及其生產企業

公司產品產品技術狀況

長春高新長效生長激素國際先進水平

通化東寶長效胰島素國際先進水平

華神集團碘美妥昔單抗國際先進水平

蘭生股份重組人II型腫瘤壞死因子受體-抗體融合蛋白國際先進水平

岳陽興長胃幽門螺桿菌疫苗國際先進水平

資料來源：齊魯證券研究所

技術壁壘是“金礦”

在海普瑞上市之后，很多人都抱有這樣的疑問：為什么一家只做了12年的公司值這么多錢？海普瑞的核心競爭力到底在哪里？

海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥生產廠商，公司在純化、病毒滅活、組分分離和活性基因保護等方面的技術研發和工藝水平居世界前列，肝素鈉原料藥的產銷量居全球第一，是國內肝素行業里唯一同時通過美國FDA認證及歐盟CEP認證的肝素鈉原料藥制造企業。

記者熟識的一位私募基金經理買了海普瑞股票。當這家公司飽受質疑時，他只說了這樣的話：“豬小腸隨便一家企業都能買到，為什么別人學不了海普瑞？千萬別忽視技術壁壘。

海普瑞產品99%以上出口，客戶遍布全球，被譽為該細分行業的“隱形冠軍”。海普瑞2008年的銷售收入為4.35億元，凈利潤為1.6億元。而2009年海普瑞銷售收入增長至22.24億元，凈利潤高達8.09億元，分別增長411%和406%。

作為成功進入國外主流醫藥市場的中國民營企業，海普瑞最大的優勢就是技術領先。投資生物制藥領域，首先要看技術，只有擁有技術壁壘的龍頭，才能挖到財富。

齊魯證券分析師呂國啟告訴記者，我國在生物制藥方面的創新能力與發達國家的差距正在不斷縮小。在生物制藥研究的最新領域，像在長效蛋白藥物研發方面，國內企業已經成功開發出長效胰島素、長效生長激素等重要重組蛋白藥物；在單抗藥物研發方面，一些具有自主知識產權的單抗藥物已經上市銷售，我國已成為世界上少數能夠生產單抗藥物的國家。

通化東寶在胰島素產品的開發上處于世界領先地位，“甘舒霖”填補了國內空白，使中國成為繼美國、丹麥之后第三個生產基因重組人胰島素的國家。龐大的糖尿病患者群體仍支撐胰島素行業的發展，現在全球糖尿病病人已經超過2億。受金融危機影響，該公司去年四季度業績出現下滑，導致部分機構減持，股價下跌幅度較大，不過由于它擁有技術壁壘，估計未來幾年胰島素業務將依然保持優勢。

上海萊士作為血液制品龍頭公司，是國內少數幾家能夠從血漿中提取出7種組分的血液制品公司，為我國血液制品企業中提取凝血因子數量最多的公司，并擁有面向近20個國家出口的資格。國家對血站的控制越來越嚴格，長期看，這對那些已經擁有血站數量優勢的龍頭企業更加有利。

海普瑞的炒作已經逐漸回歸，但更多擁有技術壁壘的生物制藥公司的“金礦”挖掘，也許剛剛開始。

疫苗企業機會多多

2006年6月8日，FDA批準了默克公司研發的全球范圍內第一個腫瘤疫苗--宮頸癌疫苗Gardasil上市。這對于整個疫苗行業而言具有里程碑的意義，同時也為默克公司創造了巨大的價值與銷售額：上市僅一年，該疫苗在2007年的銷售額已經達到了14.81億美元。

疫苗是目前人類預防疾病最有效的武器，通過接種疫苗可以有效預防多種疾病，例如疫苗幫助人類在全世界范圍內消滅了天花，大大降低了白喉、破傷風等惡性傳染疾病的發病率。根據WHO統計，疫苗每年挽救世界上300萬人的生命，每年至少使75萬兒童避免殘疾。

齊魯證券提供的資料顯示，中國疫苗市場批簽發總量在2009年接近了120億元人民幣的規模，雖然還不到整個醫藥制造產業規模的2%，但是相對于2006年批簽發總量約40億元的規模，已經有了飛速增長。

從分類情況看，計劃疫苗占據了絕大多數的份額，約為總批簽發數的80%，天壇生物在這方面占有絕對優勢。而有價疫苗只占了約20%，全國處于領跑位置的分別是華蘭生物、遼寧成大和長春高新。

天壇生物是國家免疫規劃疫苗的重要生產基地，在我國疫苗行業具備較強的競爭優勢，主要生產計劃性疫苗，是新醫改的受益企業。

遼寧成大是國內人用狂犬病疫苗龍頭企業，年生產規模達800萬人份以上。城市里寵物犬的數量越來越大，人用狂犬病疫苗的需求也在不斷增加，遼寧成大領頭企業的優勢將更加突出。

另外，中牧股份以動物疫苗為公司主要發展方向，獸用疫苗、禽用疫苗的市場占有率超過1/3，特種疫苗的市場占有率接近50%，具有行業壟斷地位，是該行業的龍頭企業。明年該公司新獲批生產的狂犬疫苗有望投放市場，將成疫苗業務新亮點。

潛在黑馬最具想象力

在生物制藥行業中還有這樣一些公司，它們在艾滋病、癌癥、乙肝等各個行業耕耘，并且已經取得一定的進展。雖然這些公司的研究前景存在一定的不確定性，不過倘若研究成功，股價漲上10倍也不是沒有可能。

重慶啤酒盡管主業是啤酒，但公司的主要看點卻是治療性乙肝疫苗。這個故事已經講了很多年，據稱目前臨床進展順利，前景樂觀，它的治療性乙肝疫苗產品治療效果更好，副作用更低，以后很可能成為一線用藥。中國有數以億計的乙肝病毒攜帶者，倘若重慶啤酒的治療性乙肝疫苗通過新藥審批并商業化成功，“那股價漲到100元以上也很正常”，一位跟蹤該項目多年的私募基金經理這樣告訴記者。

華神集團擁有世界上第一支用于治療號稱“癌癥之王”的原發性肝癌的單抗藥物利卡汀，在肝癌治療上具有非常值得期待的應用前景。原發性肝癌是臨床最常見的腫瘤之一，全球發病率逐年增長，已超過62.6萬例/年，居惡性腫瘤第5位，死亡率接近60萬例/年。全球每年新患肝癌者半數發生在中國，經過前期市場推廣和終端建設，華神集團的業績有望迎來爆發性增長。

長春高新旗下金賽藥業的生長激素和百科藥業的艾滋病疫苗都將是看點。如果上述疫苗研制成功，該公司的股票無疑將插上飛翔的翅膀。

高估值并不可怕

端午節過后，醫藥股一改今年以來的強勢行情，集體做空，出現普跌。業內人士紛紛驚呼：最后的防御陣地淪陷！

不過，在記者所采訪到的投資圈人士看來，醫藥板塊由于受醫療改革的驅動，長期看好，調整后仍可介入。有些公司盡管業績很好，現在相對于大盤其他品種來說，價格確實有些高估，不過只要在合理的價位就可以買入。

中國虎基金投資總監王亮認為，從板塊本身來看，短期醫藥會有一些調整的壓力，但是醫藥企業的驅動力在醫療改革，長期增長的驅動力并沒有改變。王亮表示，從他們的操作來看，醫藥做波段的話，可能后面不太容易買進，享受不到長期增長的好處，所以他們目前還沒有減倉。

智多盈投資分析師余凱則指出，雖然目前生物制藥板塊的估值水平偏高，但這也從一個側面反映出市場對生物制藥行業的發展前景十分看好。事實上，在比較成熟的美國市場，生物制藥板塊的估值也幾乎是最高的。所以，只要是掌握核心技術、擁有獨特產品的公司，其高估值仍將繼續下去。生物醫藥行業肯定會出現很多大牛股。