券商最新策略報告：新牛市在四季度演繹資源為王

2010年10月17日 11:44
來源：證券市場紅周刊

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周期股有望走出一波回歸性行情

《紅周刊》特約/中金公司

A股四季度出現先上漲后調整的走勢概率較大。這是因為四季度前期是有利因素集中體現的時期，這些有利條件包括：房地產政策處于出臺后的一段觀察期、短期經濟走勢向好、海外資金風險偏好上升(美元貶值)。而到了四季度后期，有利因素將逐漸減少，不利因素將逐漸增多。這些不利因素主要包括：房地產政策再度進入博弈期、如房地產銷量大幅下滑，則政策風險降低但經濟增速將出現反復、在美國中期大選和美聯儲量化寬松政策宣布之后，美元可能開始反彈，屆時海外市場風險偏好也可能將有所回落、市場資金面的壓力在四季度中后期將逐步加大。

估值提升的機會有望從小盤股轉向中盤股，大盤股也有望先走出一波估值回歸的行情,而中小板和創業板股票走勢將出現分化。

從行業板塊配置上講，四季度前期需要突出的是“通脹預期”、“政策利好預期”和“超跌反彈”三大主線。從通脹主題上看，主要包括：農業、食品飲料、零售消費、有色金屬和煤炭等資源類股票；政策利好預期涵蓋的板塊主要包括：節能減排相關板塊和產業轉移中西部開發概念；超跌反彈主要以估值修復為主題，主要包括部分前期超跌的周期性股票的反彈，我們相對更為看好地產、煤炭和保險。

本輪行情可能持續性不強，但短期力度較大，建議投資者近期可配置高貝塔的周期性股票，而四季度后期，我們依然看好盈利增長確定性強的消費和醫藥類個股。

震蕩上行風格輪動

《紅周刊》特約/國都證券

人民幣升值預期明顯增強，這將有效改善第四季度A股資金面。不過，大幅升值的局面不可能重現，而且IPO融資及大小非減持對市場資金的需求依然較大，資金推動型整體行情難以發動。

經濟轉型與結構調整將是“十二五”規劃的關鍵詞。我們認為，“十二五”規劃將進一步強化投資者對大消費行業與新興產業的認同感，這些戰略性行業與傳統周期性行業的分化表現很可能成為長期趨勢。在消化估值及限售股壓力后，市場風格仍將轉向消費類與新興產業板塊。

綜合來看，第四季度大盤有望呈現先震蕩上行、后轉入區間震蕩的運行格局，上證指數運行上限在3000點~3100點區域。

第四季度前期，周期性行業的結構性機會值得重點關注。具備資源屬性的采掘行業，以及有色金屬行業中金融屬性較強或具備稀缺特性的品種有望持續走強，資產類的金融、地產板塊也有一定表現機會，但反彈力度相對有限。此外，化工、建筑建材、工程機械等受益經濟預期好轉的低估值周期行業也將有所表現。

我們依然看好大消費行業與新興產業的中長期投資機會。建議投資者逢低關注節能減排、智能電網、新能源汽車、新材料、高鐵等新興產業以及醫藥生物、食品飲料、商業、服裝、旅游等消費行業。