十二五規劃刺激零售業四季度或迎來反彈

2010年10月19日 06:40
來源：中國證券報作者：王榮

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廣百股份日前率先公布了第三季度業績報告，凈利同比下滑0.18%。目前，零售業均處在擴張期，廣百股份的表現讓市場難免擔心今年第三季度淡季時，零售業的整體凈利大幅下降。然而，四季度是零售業的銷售旺季，加之通脹預期、“十二五”規劃對消費板塊的刺激，零售業能否迎來強勁增長態勢值得期待。

三季度表現平平

截至18日，僅有廣百股份和蘭州民百兩家百貨零售企業公布了三季報。今年前三季度廣百股份雖然凈利同比增長了1.37%，但第三季度單季卻下滑了0.18%，同時，蘭州民百第三季度也下降了22.19%。

“廣百股份雖是有代表性的區域龍頭，但也只是個例?！苯鹪C券分析師李??春指出，廣百股份近年擴張的速度太快，而其利潤來源還是原有門店，為了培育新市場，廣百采取大量讓利促銷，從而導致毛利率下降。她還指出，蘭州民百并非代表性企業，其第三季度的業績更不具代表性。

根據同花順的數據統計，友好集團、開元股份、天虹商場等9家公布了三季度業績預告，其中6家公司的業績預告顯示，三季度凈利同比增幅均超15%，最大增幅達到150%。

李??春指出，三季度雖然是零售業的銷售淡季，可是受惠于今年中秋假期在9月份，第三季度零售業的業績表現將不會太差，“第三季度零售行業將同比增長20%左右，基本與去年的增幅持平。

市場認為，第三季度零售業不會出現大幅增長的主要原因是，去年一、二季度零售業受金融危機影響較大，第三季度出現了爆發性增長，導致基數較大。

四季度或均速增長

今年是零售行業全面爆發的一年。據統計，今年中期零售行業主營業務收入和凈利潤同比分別增長了25.22%和37.3%，與2008、2009年同期相比，今年上半年凈利潤、毛利率以及凈利率均創三年以來的新高。

經歷了三季度的淡季之后，零售行業或將在四季度重新迎來高速增長。一方面，每年的四季度和一季度都是零售行業傳統的銷售旺季；另一方面，專家透露居民收入與GDP同步增長將寫入“十二五”規劃，而提高居民收入的直接效果是刺激內需市場。因而，市場紛紛預測零售四季度將表現搶眼。

零售行業還是抗通脹的首選。中金公司的郭海燕認為，目前市場熱點的主要邏輯是通脹及人民幣升值，零售企業的業績表現顯著受益于通貨膨脹，零售企業所持有的商業物業價值顯著受益于通脹和人民幣升值，而零售板塊每年的業績都在創出新高。

不過，多數機構認為四季度零售業的業績并不會出現爆發性增長，一方面源于零售業的長期平穩發展的特性，同時“十二五”規劃屬于長期規劃，對零售業短期的刺激有限。更重要的是，去年四季度零售業的增長基數也較高。廣發證券預計，在通脹維持在2%-3%的情況下，進入消費旺季后，零售四季度可能維持均速增長，行業增速有望提升至25%以上。