尚福林講話透露哪些市場機遇(11)

2010年10月20日 13:44
來源：中國證券網(wǎng) 作者：苗燕

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重組股下半年暗藏生機(附股)

盡管今年以來A股市場持續(xù)低迷，但置身于重組事件中的上市公司卻成為弱市中的一大亮點。龍江交通 (601188 )和吉林高速 (601518 )分立上市、鹽湖集團 (000578 )整合上市、東方航空 (600115 )合并上海航空、唐鋼股份 (000709 )合并邯鄲鋼鐵 (600001 )和承德釩鈦 (600357 )等等，都曾成為資金追逐的弱市明星。

有消息稱，工信部起草的"支持行業(yè)兼并重組"政策日前已上報國務院，將主要從金融、財稅、資源配給三方面支持大型企業(yè)進行兼并重組，政策涉及到汽車、鋼鐵、建材等10大行業(yè)。分析認為，這預示著推進企業(yè)并購重組進程有了新的進展，將給相關(guān)上市公司帶來實質(zhì)影響，若投資者能夠網(wǎng)住一些有望重組的公司，同時輔以組合投資的方法，則獲得可觀的超額收益是個大概率事件。

工信部起草的"支持行業(yè)兼并重組"政策日前已上報國務院，消息人士透露，"支持行業(yè)兼并重組"政策所涵蓋的行業(yè)除了去年調(diào)整和振興規(guī)劃涉及的汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、造船、電子信息、石化、輕工、有色金屬九大產(chǎn)業(yè)外，還新增了建材產(chǎn)業(yè)。消息人士表示，雖然文件涵蓋十大產(chǎn)業(yè)，但各行業(yè)的具體政策描述并不相同。比如鋼鐵行業(yè)，政策明確了幾家兼并重組主體企業(yè)，建材產(chǎn)業(yè)則沒有對重組主體作出明確要求。

央企即將上演重組大戲

分析認為，由于產(chǎn)能過剩行業(yè)的新建項目被嚴格限制，地方企業(yè)進行區(qū)域產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極性可能不大。地方企業(yè)的重組仍將以省內(nèi)整合為主。對于市場化跨區(qū)域重組，業(yè)內(nèi)人士認為，真正由地方企業(yè)操刀完成的跨區(qū)域重組案例相當有限，更多的跨地區(qū)重組個案將由央企為主體完成。而根據(jù)國務院國資委關(guān)于央企整合的思路，主要包含四種方式：央企之間"強強聯(lián)合"；一般央企并入優(yōu)秀央企；科研院所并入產(chǎn)業(yè)集團；非主業(yè)資產(chǎn)向其它中央企業(yè)集中。也就是說，未來的半年時間里，央企戰(zhàn)場上將上演"橫向整合"與"縱向并購"的連臺大戲。

6月30日，國務院召開常務會議研究部署促進企業(yè)兼并重組，明確提出切實向民營資本開放法律法規(guī)未禁止進入的行業(yè)和領(lǐng)域，鼓勵民營資本通過兼并重組等方式進入壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務領(lǐng)域。分析人士稱，在這樣的背景下，煤炭、石油、金融、民航、通訊等許多領(lǐng)域都將向民營資本開放，而民營資本介入這些領(lǐng)域的最有效手段就是通過兼并重組。

重組股下半年迎來機會

今年以來，盡管A股市場持續(xù)低迷，股指重心不斷下移，但上市公司的股權(quán)置換、定向增發(fā)、整體上市等重組事件此起彼伏，成為弱市中的一大亮點。龍江交通和吉林高速的分立上市、東方航空合并上海航空、唐鋼股份合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦、鹽湖鉀肥 (000792 )合并鹽湖集團、冀中能源 (000937 )的整體上市等，都成了弱市中投資者追逐的焦點。

不過，因季節(jié)性因素和政策從嚴使得重組市場近期走勢低迷，一度受到熱捧的重組概念股走勢乏善可陳。5月底，市場傳出證監(jiān)會正在醞釀重組新規(guī)，提高ST上市公司重組門檻接近至IPO標準，這一傳聞一度令市場談殼色變。ST股在經(jīng)歷了年初的快速上漲后，近期的市場表現(xiàn)明顯有放緩的態(tài)勢。一方面是由于目前是重組股的淡季，另一方面也不排除重組新規(guī)的傳聞影響。華泰聯(lián)合證券研究報告指出，根據(jù)統(tǒng)計，通常重組市場的旺季從每年的10月份一直持續(xù)至第二年的1季度末。但預計下半年隨著政策面的逐漸明朗和重組市場的旺季到來，重組市場有望再次煥發(fā)生機。

軍工板塊最被看好

有分析人士指出，并購重組板塊既是牛市中最好的攻擊性板塊也是熊市中最好的防御性板塊。經(jīng)過前期市場的大幅下跌，上市公司股價日趨便宜，大幅降低了并購重組的成本，弱勢反而容易成為重組黃金期。加上今年是央企整合大限，要將現(xiàn)在125家企業(yè)合成到80家~100家，預計下半年重組市場有望再次煥發(fā)生機。

分析人士認為，央企重組將是今年下半年的重要投資主題。除了工信部曾明確的解決過剩產(chǎn)能和重點推進兼并重組的汽車、鋼鐵、有色、船舶和建材等傳統(tǒng)行業(yè)，關(guān)系國家安全的軍工行 (601398 )業(yè)被分析師普遍看好。

新時代證券馮文鎖認為，推進央企重組是一個必然，國企整合依然集中在淘汰落后產(chǎn)能的水泥、鋼鐵、軍工等具有國企背景的企業(yè)，比較確定的還是背景較硬的軍工企業(yè)。馮文鎖稱，重組一般是分成兩類，一類是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的，一般是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但這類行業(yè)在市場上關(guān)注度較低。由于央企重組是老生常談的話題，市場在預期充分的背景下，資金面不支撐炒作大盤藍籌。另一類是題材股的重組，但這類個股業(yè)績較差，而且重組事項不確定，很難提前布局。中信金通證券顧杵認為，重組題材的選股標的還是比較明顯的，大型央企都具備這樣的機會。相對并購方來說，重組對被并購方來說受益更大，收購價值提升更為明顯。重組概念比較明確的是國家扶持的行業(yè)，如關(guān)系國家安全的軍工企業(yè)。(信息時報 詹麗冬)

七行業(yè)15股存在重組可能性最大

6月30日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署促進企業(yè)兼并重組。會議明確，中央將設(shè)立專項資金支持中央企業(yè)兼并重組，支持兼并重組企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，充分發(fā)揮資本市場推動企業(yè)重組的作用，落實稅收優(yōu)惠，加大金融支持力度，完善土地管理政策。

分析人士認為，央企重組將是今年下半年的重要投資主題。具體而言，投資者可以考慮以下四個方面的央企重組投資機會：首先是"主輔分離"帶來的重組機會。其次是解決產(chǎn)能過剩帶來的兼并重組機會，如工信部曾明確的解決過剩產(chǎn)能和重點推進兼并重組的汽車、鋼鐵、有色、船舶和建材行業(yè)等行業(yè)；再次是提高資產(chǎn)證券化帶來的投資機會。資產(chǎn)證券化比例較低的行業(yè)在整合加速過程中也將受益。如軍工板塊，資產(chǎn)證券化率不到20%；最后央企背景科研院所的歸屬權(quán)劃分等也能帶來投資機會。

江南證券分析師巫寒告訴記者，從目前央企在各行業(yè)排名情況來看，電力、軍工、煤炭、鋼鐵、電子信息、汽車、建筑等七大行業(yè)將成為央企重組購并的主要行業(yè)。而目前這7個行業(yè)擁有的上市公司超過60個。巫寒指出，在目前上市公司中存在重組可能性最大的公司有15家，分別是一汽轎車、東風汽車、東風科技、一汽富維、中鋼吉炭、漳澤電力、中國玻纖、許繼電氣、長城信息、ST波導、有研硅股、南方匯通、晉西車軸、中國嘉陵、哈飛股份。(重慶商報 李晶 李揚帆)

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