券商：在農業題材中找硬資產牛股 9只股重點關注

2010年10月22日 10:28
來源：中國證券網作者：見本頁

0人參與0條評論

大同證券:農業板塊整體穩定增長中長期看好

剛剛結束的9月份，農業指數獲得了3.7個百分點的超額收益，明顯好于歷史水平。國慶長假期間，由于一些因素的變化，節后短短兩個交易日，市場熱點悄然發生了改變。

近期美元指數的連續下跌與日元重回零利率并非孤立事件，結合中國央行在熱錢連續流入的情況下仍然向市場投放流動性，我們認為這很可能是新一輪貨幣競爭性貶值的開始，而這必然指向一個結局：資產泡沫！現在的情形與2006/2007年資產泡沫最大的區別是：全球經濟需要通過注入流動性來拯救，而彼時仍然處在一輪全球經濟上行周期的過程中。隨著貨幣貶值風險和通貨膨脹的加劇，農業題材走出了一波大牛市，在相關行業中尋找“硬資產”牛股變得尤為重要。

誰在驅動農產品價格上漲

農業板塊在假期之后也漲幅居前。雖然我們一直認為并多次論述過“農業股抗通脹”是個偽命題，并且與“農產品抗通脹”是兩個問題，但A股市場似乎仍然愿意將二者混為一談，并認為“農業股(農產品)就是抗通脹的”

自從7月份國際小麥暴漲以來，就有觀點認為一輪農產品大牛市來了。我們認可農產品價格將會上漲的結論，但卻認為這與2006/2007年的情形有所區別。

我們認為，2006/2007年，由生物能源引發對糧食需求路徑的變化是催生農產品牛市的核心因素。而現在的情形與歷史不太一樣，流動性成為主導因素，基本面淪為了觸發因素。整個農產品市場(可能其他大宗商品也類似)似乎是一個干燥的草場，短缺的信息或預期就像星星之火，扔到任何一個地方都可能形成燎原之火。

我們認為，本輪是由流動性主導、供給沖擊觸發的農產品漲價，在時間長度與上漲空間上，都難以與基本面主導、流動性推動的農產品牛市相提并論。

尋找“硬資產”

我們總結了“硬資產”需要具備的一些特質：1。生產周期長，產量低，供給彈性低。2。單位價值高，保存周期長，保存成本低。3。具有工業價值，或許具有收藏價值。

根據上述特征，黃金無疑是最好的硬資產，加之“黃金天然是貨幣”的屬性，金價創歷史新高不足為奇。不難看出，農產品并不是最好的“硬資產，加但由于目前農產品價格遠低于歷史高點(玉米價格比最高點低22%)，寬裕流動性催生的普漲行情中，需特別關注補漲的品種。

在本輪大宗商品的輪番上漲中，農產品或許還會獲得不錯的漲幅。但從容量(市場規模)、漲幅二者的均衡角度而言，這一幕資產泡沫大戲的舞臺中心并不屬于農產品。

結合與農業生產相關的糧食、經濟作物來看，今年以來價格暴漲的綠豆、大蒜、生姜都具有較易保存、保存成本相對較低的特性。另外蟲草、沉香、干海參等市場容量相對較小、保存期限長(3-5年或者更久)、具有一定藥用、營養兼具收藏價值的品種，價格節節攀高也是順理成章的。

今年以來均價明顯高于往年的蔬菜卻未見炒作，這個命題看起來有些可笑，原因卻恰恰是因為蔬菜不符合上述“硬資產”特征。因為蔬菜的生產特征是周期較短，且保鮮周期短、保存成本高、不耐長距離運輸，因此菜價上漲是“成本推動+異常氣候”雙重作用的結果。

供給彈性低、單位價值高、保存成本低、工業用途、收藏價值都是“硬資產”的特征，黃金是最好的硬資產，這一幕資產泡沫大戲的舞臺中心不屬于農產品。今年以來價格暴漲的綠豆、大蒜、生姜都部分符合“硬資產”的特性。

三點結合選好股

在大宗商品漲價預期的背景下，加之農業股即將進入傳統上的行情旺季，我們提升行業評級至“增持”，我們目前預期這樣的趨勢可能還將持續1-2個月。

具體到短期選股策略，我們認為應遵循以下順序選擇投資標的。

1。具備資源屬性的“硬資產”：即具備稀缺生產資源，產品生產周期長，供給彈性低。

2。農產品漲價受益品種：從事基礎農業生產及其上游服務行業。

3。具備持續增長潛力的成長股：此類股票無關資產泡沫，是我們一直關注并推薦的優質股票。

上述第一、第二點其實很大程度上是同一個問題，因為對農業企業而言，最稀缺的資源就是土地及類似的生產資料，而這些企業往往都是從事基礎農業生產的企業。我們按子行業，對農產品漲價的收益情況及個股做了一個簡單歸納，短期股票推薦組合包括：北大荒(600598)、好當家(600468)、獐子島(002069)、敦煌種業(600354)、登海種業(002041)、正邦科技(002157)、海大集團(002311)、圣農發展(002299)、農產品(000061)等。