國美：“陳黃之爭”后遺癥(3)

2010年11月04日 13:30
來源：新財經

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陳曉留任后的難題

“陳黃之爭”之所以引人注目，是因職業經理人公開向大股東叫板。這樣的行為，被有人稱之為首開中國上市公司治理史上的惡劣先河。以黃光裕身陷囹圄后，對陳曉的權力讓渡為分界線，陳曉展現了截然不同的自己——之前，是黃光裕體系下謹慎的職業經理人；之后，則是臨危受命的國美決策者。

在任職國美總裁時，陳曉被架空的傳聞，自始至終就沒有間斷過。在黃光裕主導下的國美核心體系中，除陳曉外，其他人均為黃光裕舊部。陳曉謹慎地處理著與與黃光裕體系的微妙關系，并謙虛低調地稱自己“是以職業經理人的心態到國美工作的。”黃光裕東窗事發，陳曉臨危受命出任董事局主席，同時兼任國美總裁，初步完成權力過渡。此后，掌控國美大權的陳曉，開始不再受黃光裕的遙控指揮，隨著貝恩資本的入伙，黃陳開始正式決裂。

“9?28”投票后，陳曉雖然得以留任現職，但卻永遠失去了作為一個職業經理人的誠信和忠誠品格。陳曉作為一家上市公司的首席職業經理人，自己的所有行為都要以維護股東權益為出發點，包括大股東的利益，而不是以維護其他股東利益的名義，做出傷害大股東的利益的事情。

對比之下，跨國公司對職業經理人操守問題的處理方式，就要比國內企業成熟得多。不久前，惠普首席執行官赫德自動離職，離職的原因很簡單：商業行為不檢點。赫德2005年出任惠普首席執行官以后，制定了一系列改變惠普經營現狀的重大決策，截至2009年10月，惠普收入超過1140億美元，股價比他上任前翻了一番。就是這個帶領惠普步入輝煌的領軍人物，卻因自己的商業行為不檢點，最終引咎辭職。可見，跨國公司對職業經理人誠實、守信的職業品格要求是多么的高。

“陳黃之爭”在機構投資者的博弈下，陳曉得以留任。下一步，他該如何引導國美向前走，對他來說是一個非常沉重的話題。2008年至今，在黃光裕被捕后，國美的經營版圖一直在縮小，它的老競爭對手蘇寧電器，借助國美危機已經大踏步地趕了上來，并在2009年全面超越國美，其單店盈利能力和總體經營規模，已經奪得了國內家電連鎖經營市場的大半江山。以國美現有的門店規模和財務狀況，想在短期內改變這一局面，幾乎是不太可能。

更重要的一點是，在“9?28”投票后被“邊緣化”的黃光裕，不知還會為維護自己的大股東權益，再生出什么事來。盡管貝恩資本在成為第二大股東后，竺稼在國美董事會中獲得了很大話語權，但要從中協調好陳黃之間的關系，對竺稼來說也是一件很讓他頭痛的事。

陳曉繼續留任國美董事長，等于自己給自己出了一道難解的題。未來兩年，最多是三年，如果他在國美的經營上不能取得明顯效果，最直觀的是國美的股價，如果不能回升到一個讓機構投資者滿意的水平，他隨時都可能面臨出局。

貝恩是國美的“戰友”嗎