“匯率戰” 一場沒有硝煙的戰爭(2)

2010年11月04日 14:46
來源：新財經作者：李斌

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中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚

中國工業化和城市化未完成之前，人民幣升值百害無利

前不久召開的華盛頓“國際貨幣基金組織和世界銀行年會”，感覺這個會的關鍵詞就是“人民幣匯率”?，F在，世界上很多國家的央行行長、財政部長和經濟學家，在討論全球經濟復蘇的時候都非常焦慮，似乎找不出一個解決辦法，都拿匯率來說事兒，特別是拿人民幣匯率來說事兒，好像人民幣匯率成了拯救世界的一根稻草。

在這次年會之前，西方七國的財政部長在加拿大駐華盛頓使館開了一個秘密會議，打算協調一下立場，希望七國財政部長能夠在年會公報中對人民幣匯率采取強硬的立場。

但是，最后的結果并沒有出來，主要有兩個原因：一是歐洲很多財長認為，說中國操縱人民幣匯率不太公正，實際上是美聯儲在操縱匯率。二是讓一個國家的匯率大幅升值，不能解決全球經濟問題。

我們從全球經濟來看，至少面臨三個基本失衡：

第一，虛擬經濟發展太快。虛擬經濟和實體經濟嚴重脫節和背離，使西方發達國家杠桿率特別高。杠桿率太高，就會暴發金融泡沫，而去杠桿化是發達國家經濟最大的麻煩，特別是美國。

第二，中國沒有定價權。世界制造業主要在發展中國家，特別是中國。但是，貨幣金融中心還在紐約、倫敦等發達國家。中國拼命地制造，卻沒有貨幣金融的定價權。很多基礎原材料的定價權都在別人手上，我們越買價格越漲。按理說，人民幣升值，我們購買原材料要便宜一些。可是，人民幣升值了，我們買原材料的價格也漲了好多倍。

第三，金融市場開放過度。包括美國、歐洲在內，它們的人力資本和很多貿易市場都沒有開放。但是，金融市場卻大幅度開放，這對發展中國家沒有多大好處。

現在，把全球經濟失衡的責任歸咎于人民幣匯率是完全荒謬的，而且全球經濟失衡并不是美國財政部定義的“美國貿易逆差”

事實上，美國在人民幣匯率上做的是長期戰略。很多人都認為，這次讓人民幣升值，是因為美國中期選舉的政治壓力。但是，小布什當總統的時候沒有中期選舉壓力，而且從2002~2007年這五年，是21世紀最好的經濟增長期，美國失業壓力也沒那么大。但是，要求人民幣匯率升值的壓力就是從2002年開始的。也就是說，無論選舉壓力和失業壓力是否存在，對人民幣升值的壓力始終沒有減過。

美國之所以把人民幣匯率升值作為長期戰略來考慮，至少說明一部分政客不愿意看到中國經濟持續高速增長。1997年有一個美國人寫過一本書，書中提到，未來能夠挑戰美國的國家就有中國，最重要的理由是，如果中國經濟持續增長二十年，對美國是巨大的挑戰。

我們現在談論人民幣匯率問題，不能跟上世紀70年代的西德和80年代的日本相比，當年的西德和日本早已完成了工業化和城市化，他們的很多產業在當時已經具備全球競爭力，匯率升一點沒有關系。可是，今天中國的工業化和城市化才完成30%，人民幣升值會造成中國經濟的動蕩，會直接擾亂甚至打斷工業化和城市化進程，這將使中國永無寧日，百害而無一利。

美國從內戰結束到上世紀70年代末，一百多年都是貿易順差，為什么中國在工業化初期出現貿易順差，就意味著匯率被低估呢？發達國家的工業化都是在匯率非常低的條件下完成的，為什么今天的中國想通過匯率穩定來完成工業化的過程，就被看做是匯率低估呢？還有人會說，人民幣升值可以讓中國人買到便宜的進口貨，可是，有多少中國人能用人民幣換成美元去買進口貨，那只是少數富人的一相情愿。