國土部醞釀21省找礦行動 20只受益股大盤點(6)

2010年11月08日 09:19
來源：中國證券網作者：張云龍惠小勇

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【受益股盤點】

橫店東磁(002056)：光伏業務面臨突破買入

橫店東磁是國內最大的磁體生產企業，也是全球最大的磁體生產企業之一。其軟磁體和永磁體產量都超過萬噸，是國內目前唯一達到這個標準的企業。從產量規模上看，公司是當之無愧的磁體制造全球龍頭。

電池片制造是更好的光伏產業介入點。從多晶硅制造、硅片制造、電池片制造和組件制造等光伏產業鏈的四個主要環節的估算對比來看，電池片制造依然具有最高的投資回報率，并兼有成熟而標準化程度高的制造工藝。而從國內光伏產業的發展來看，事實表明從電池片介入光伏行業的公司都獲得了相當理想的發展。

公司目前在電機磁瓦方面的全球市占率為10%左右，還有巨大的提升空間。保守預計來源于汽車工業的永磁鐵氧體需求為全球36 萬噸以上，市場容量為全球每年55 億左右，對于電機磁瓦總體市場容量的預測則保守估計每年80 億以上。

公司功率鐵氧體的全球市占率已達30%，而高導鐵氧體(錳鋅)、鎳鋅鐵氧體的全球市占率僅7%和5%，發展前景廣闊。移動通訊設備和平板電視是其中體量較大和較具代表性的下游市場。

預測公司2010、2011、2012 年eps 分別為0.7、1013、1067 元。

以2011 年30 倍PE 計，則目標價位為33.9 元，維持對其的“買入”評級。(華寶證券陳亮)

中鋼天源(002057)：央企對接帶來主業轉型契機

投資要點：

●公司大股東中鋼集團(中鋼股份)2010 年IPO 啟動，央企整合預期強烈。中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業，所屬二級單位69 家，為鋼鐵企業提供綜合配套、系統集成服務，經營業務覆蓋資源開發、貿易物流、工程科技、設備制造、專業服務等多個領域，旗下核心業務有中鋼礦業、中鋼炭素、中鋼耐材、中鋼鐵合金、中鋼裝備制造五大產業。2010 年集團提出力爭IPO 如期完成，此事件將使公司央企整合預期增強，帶來主題投資機會。

●四氧化三錳產能、工藝與成本控制已近極致，保證公司穩定的業績。

公司主導產品四氧化三錳產能2.5 萬噸，全國市場占有率達35%以上，是國內第二大電子級四氧化三錳生產商；成本控制能力國內領先，產品毛利率高出市場占有率第一的金瑞科技近兩個百分點。四氧化三錳產品占收入的40%，為公司目前最穩定的收入來源。

●產業鏈不斷延伸，央企對接主業面臨轉型。

公司主營磁性材料、磁器件、磁分離設備，自上市后不斷延伸相關產業，已形成磁技術-磁性材料-磁性器件-磁分離機電一體化及相關配套設備的產業鏈。在原有主業市場容量受限的情況下，公司或將憑借其在國內冶金行業磁分離技術與設備方面的領先地位，加強相關業務的產業化步伐，并在2009 年底的安徽企業與央企對接中找到了轉型契機。

● 剝離副業，2009扭虧為盈，未來新的業績增長點正在顯現。

公司2009 年實現營業收入37354 萬元，同增長6.67%；歸屬于公司股東的凈利潤339 萬元，實現扭虧為盈；公司09年扭虧為盈除了主業盈虧平衡，主要是政府補助之類的營業外收入的貢獻，參考2008年政府補助為251.6萬元。公司2009年初賣出了銅陵錳業資產，逐步剝離副業，保持穩定的現金流。未來新的業績增長點在于礦山大型成套設備產業化和永磁電機項目。

● 投資建議：公司主營仍處于盈虧平衡狀態，從PE、PB分析，均屬偏高，不具備估值優勢；鑒于央企整合預期、主業轉型在即，公司投資價值正在顯現，目前給予“謹慎推薦”評級。(國元證券蘇立峰)