國土部醞釀21省找礦行動 20只受益股大盤點(7)

2010年11月08日 09:19
來源：中國證券網作者：張云龍惠小勇

0人參與0條評論

寧波韻升(600366)：業績超預期維持增持評級

中期業績超預期。2010 上半年實現營業收入8.62 億元，較上年同期增加了4.65 億元，上升117%；實現凈利潤1.26 億元，較上年同期減少47.9%，而扣除非經常性損益的凈利潤為0.77 億元，同比增長303%，2010 年上半年公司實現每股收益0.32 元，超于我們之前0.23 元的預期。

日興電機呈現較好的恢復性增長。公司2009 年底收購的日興電機79.1%的股權，2010 年上半年出現較好的恢復性增長，實現營業收入1.92 億元，同比增長68.5%，為公司貢獻凈利潤104 萬元；同時，公司上半年盈利超預期的主要原因為：上半年對日興電機的資產進行評估后，其資產價值遠高于當時0.89億元的收購價格，公司對其進行了負商譽0.28 億元的計入，每股收益增厚0.07元。

磁機電一體化模式將逐漸凸顯優勢。我們認為公司主營釹鐵硼業務未來將保持快速穩定的增長，預計2010 年全年將達到5000 噸的產量，并且將出現每年10%左右的產能擴張的態勢；而日興電機業務將會在恢復性增長之后保持較為快速的增長勢頭，預計2010 年全年將為公司產生5 個億的營業收入，未來將保持20%增速；公司參股35%的上海電驅動，未來將受益新能源汽車快速增長，所帶來的投資收益的大幅回報，我們預計2010 年全年將達到至少1 個億的營業收入，并且未來3-5 年的CAGR 將保持50%增速。

盈利預測及投資建議：綜合考慮公司主營業務釹鐵硼的穩定增長，以及未來日興電機呈現的較快的恢復性增長與上海電驅動爆發式增長的可期。我們將公司2010-2012 年每股收益0.4、016、0185 元，分別上調至0.5 017、100 元，對應目前PE 水平分別為33.8524.3317.10維持公司“增持”評級。(申銀萬國鄭治國)

天通股份(600330)：業績符合預期關注新業務進展

上半年業績符合預期天通股份(600330)上半年公司實現營業收入5.12億元，比上年同期增長43.30%，營業利潤為2254.19萬元，同比增長132.67%，歸屬上市公司股東凈利潤3021.47萬元，每股收益0.051元，業績表現符合預期。

磁性材料業務走出低谷，專用設備起步上半年公司磁性材料業務隨行業景氣復蘇走出低谷，產品量價齊升，實現營收3.48億元。公司在磁性材料業務上的技術創新與新材料研發投入初見成效，較高附加值的新產品銷售相應增加銷售收入，也提升盈利水平，上半年磁性材料業務毛利率達到23.33%，為2007年以來最高水平。公司在鐵氧體軟磁產品之外著力開發金屬軟磁產品，未來將受益光伏發電、風力發電市場的快速發展。專用設備業務將環保設備、太陽能光伏設備作為重點發展方向，上半年環保設備銷售情況喜人，帶動專用設備業務上半年增長293.11%，實現營收8389萬元。電子表面貼裝業務由于產品結構調整以及將運營方式從帶料加工調整為來料加工，上半年營收同比下滑41.1%，但已實現扭虧為盈，預計今年仍是該業務的調整年。

盈利能力提升，費用控制改善上半年公司各項業務毛利率均有較大提升，綜合毛利率達到23.03%，開工率上升、高附加值產品導入以及成本控制是主要原因。三項費用控制情況得到改善，銷售費用率與管理費用率為4.48%與12.17%，分別同比下降0.36%、5.32%。

關注新業務實質進展公司今年吸收引進日本合作伙伴技術進軍LED 藍寶石基板生產領域。LED行業快速發展帶動LED藍寶石基板市場需求，而目前僅有少數幾家國內企業具備實力生產LED 藍寶石基板，未來國產替代進口可能性高。同時公司與股東四十八所簽署合作協議，切入太陽能光伏產業，布局發展整條產業鏈，從事硅片、電池片與組件生產。兩項新業務目前仍處于初期階段，未來實質進展值得積極關注。

風險因素行業波動風險，管理風險，新業務開發風險。

盈利預測我們預測 2010-2012 年天通股份EPS 分別為0.122、01157、01174元，維持此前的“增持”評級。未來公司股價驅動因素主要有參股公司博創科技上市、新業務LED藍寶石基板與太陽能電池業務取得實質進展。(湘財證券李瑩)