急跌提供布局機會資金預熱2011年三大攻擊點

2010年11月25日 06:28
來源：中國證券報作者：龍躍

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-亮點匯

□本報記者龍躍

時值年底，實力資金布局來年的時間窗口悄然開啟。在中期系統性風險不大的預期下，分析人士認為，近期市場急跌給中長線資金帶來了較好的布局機會，而盤面顯示，十二五規劃、通脹以及經濟企穩預期可能成為資金出擊的三大主要方向。

急跌給資金提供布局機會

最近幾個交易日，大盤呈現出震蕩筑底的走勢特征，市場熱點也開始逐漸活躍。對于這一市況，有分析人士指出，個股活躍的動能很可能來自資金布局來年行情引發的買盤增加。事實上，現階段也正是新一輪資金布局最可能發生的時候。

首先，資金布局時間窗口開啟。從時間上看，目前正處于年底，按照往年經驗，不少資金在經過一年奮戰后，往往會選擇在這個時候提前布局來年行情。從歷史統計來看，A股市場在11月份上漲的概率較高，可能與此也不無關系。

其次，短期急速下跌提供了介入機會。為了遏制通脹，央行近期持續頒布貨幣緊縮政策，這也導致市場出現連續的大幅下跌。統計顯示，上證綜指從11月12日至11月23日，在短短8個交易日內跌幅超過10%。在大盤急跌背景下，場內個股也是泥沙俱下。但從另一個角度看，這輪快速下跌也為資金低位介入帶來了難得的機會。

最后，目前市場的中期系統性風險不大。當然，如果風險仍未充分釋放，市場短期大幅下跌也不必然引發資金買入。但目前的情況是，近期大盤10%以上的下跌，已經較為充分地反映了短期貨幣緊縮的風險；而從中期來看，國內經濟企穩的概率已經很大，熱錢加儲蓄搬家又令流動性預期即使在貨幣適度緊縮的背景下仍然保持積極；更為重要的是，相對于債市、樓市，股市的估值仍然處于低位，對資金的吸引力是最大的。可以說，中期系統性風險不大將給布局資金提供較強的心理支撐。

重點關注三大方向

值得注意的是，系統性風險不大并不意味著系統性機會的出現。實際上，考慮到通脹仍處于較高水平，以及由此引發的貨幣緊縮政策，至少在未來一個季度內，市場很難出現系統性機會，取而代之的將是結構性行情。從最近幾個交易日的市場表現來看，熱點也并未呈現出全面開花的情形。這意味著，資金布局將是有選擇的。從近期盤面表現看，十二五規劃、通脹預期以及經濟企穩回升，是值得關注的三大方向。

十二五規劃框定了未來五年國內經濟的著力點，也令市場找到了最大的“題材”。最近10個交易日，盡管整體市場大幅下跌，但不少與“十二五規規劃相關的行業卻逆勢走強，比如醫藥生物、電子元器件、信息設備等板塊。更為重要的是，由于十二五規劃特別強調了對新興產業的扶持，而此類行業受貨幣政策影響大都較小，這在降低了相關個股系統性風險的同時，也賦予了其更高的短期溢價能力。在流動性繼續充沛的背景下，可以預期，與十二五規劃相關的個股仍會被反復炒作，而其中真正具備成長性的公司，則可能給投資者帶來巨大回報。

同時，通脹預期是10月份市場上漲的主要動力，但隨著國內CPI增速迅速走高，通脹受益板塊出現了明顯分化。一方面，在美國第二輪量化寬松結束后，美元指數明顯反彈，令原油、有色金屬的大宗商品價格劇烈震蕩，相對應，A股市場中的資源類股票獲利回吐的壓力顯著增加；但另一方面，不少食品飲料行業中仍具備提價空間的公司股票則繼續受到追捧，典型的如白酒、乳品等板塊。分析人士指出，在美通脹投資主線中，漲價是必不可少的關鍵詞，而相對于資源品價格，食品價格具備更少的貨幣屬性，因而更容易把握。從這個角度看，釀酒、乳業等板塊雖然上漲速度可能趨緩，但仍值得重點關注。

而只要不出現極度的政策緊縮，國內宏觀經濟在明年企穩回升無疑是極大概率的事件。在充分意識到地產行業對未來經濟增長的“掣肘”后，不少分析人士都認為制造業升級將成為中國經濟下一輪中周期經濟繁榮的發動機。事實上，經過近十年的長足發展，中國的制造業也確實具備了技術升級、進口替代以及更大規模出口的潛在空間。由此看，機械設備、交運設備等行業確實可能引領中國經濟下一個增長周期。從市場角度來看，既然經濟企穩幾乎已經成為市場共識，那么制造業相關股票就一定會獲得長線資金的關注，機械設備等板塊本周三大幅上漲或許只是走強的開始。