年末掘金行業(yè)規(guī)劃制造業(yè) 首推10只股(2)

2010年12月02日 13:43
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：薦股

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四季度業(yè)績(jī)將引導(dǎo)資金流向

昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，其中上證指數(shù)的日振幅不足40點(diǎn)，為近期之罕見(jiàn)。　

昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，其中上證指數(shù)的日振幅不足40點(diǎn)，為近期之罕見(jiàn)。而且，成交量也迅速萎縮下來(lái)，昨日滬市的量能只有1058億元，也為近期之罕見(jiàn)。那么如何看待這一走勢(shì)特征？

市場(chǎng)交投清淡

對(duì)于昨日A股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這與當(dāng)前輿論信息漸次增多有關(guān)，從而使得主流資金難以迅速且清醒地判斷大盤(pán)的運(yùn)行趨勢(shì)。

比如個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股需要交稅被部分人士視為資本利得稅開(kāi)征前的“探風(fēng)”；再比如歐債危機(jī)似乎愈演愈烈，從而使得主流資金開(kāi)始擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景，似乎大盤(pán)仍有進(jìn)一步下跌的空間。

但與此同時(shí)，利好信息也漸次增多，比如昨日《人民日?qǐng)?bào)》(海外版)發(fā)布特約評(píng)論員文章稱(chēng)“避免股市大起大落”。話音剛落，A股市場(chǎng)果真窄幅震蕩。再比如11月份的PMI指數(shù)55.2%，呈現(xiàn)出持續(xù)4個(gè)月回升的趨勢(shì)。在此背景下，就意味著房地產(chǎn)的調(diào)控政策并未傷及宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這有利于提振多頭的做多底氣。

如此多的利多、利空信息交織在一起，就使多空雙方很難果斷地判斷市場(chǎng)未來(lái)的天平究竟向哪一方傾斜，所以，主流資金暫作壁上觀，不加倉(cāng)，不減倉(cāng)，如此就使得A股市場(chǎng)在昨日出現(xiàn)了交投清淡、窄幅震蕩的格局。

游資挑起大梁？

不過(guò)，就在主流資金作壁上觀的同時(shí)，小部隊(duì)依然作戰(zhàn)勇氣逼人，反映在盤(pán)面中，就是兩個(gè)：

一是敢于做多與做空。昨日滬深兩市雖然成交量清淡，但達(dá)到10%漲幅限制的個(gè)股仍然高達(dá)18家，說(shuō)明短線游資熱錢(qián)仍然敢于逆勢(shì)做多。與此同時(shí)，受到藥品降價(jià)因素影響的醫(yī)藥股，則被短線游資迅猛殺跌，甚至連近期活躍的抗癌概念股也跌幅居前，看來(lái)，游資的確“敢愛(ài)敢恨”

二是板塊在碰撞中漸有新的投資方向。那就是尋找產(chǎn)業(yè)政策樂(lè)觀的品種，昨日跌幅居前的醫(yī)藥股主要由于藥價(jià)下跌而有所疲軟，這折射出有著產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控或類(lèi)似利淡因素的板塊，在近期難有大的作為，這也得到了部分地產(chǎn)股跌幅居前的盤(pán)面走勢(shì)的佐證。但盤(pán)面也顯示出，關(guān)于電力“十二五”規(guī)劃中提及的電價(jià)上漲、電力的并購(gòu)重組等信息，也使得中低價(jià)電力股迅速為游資熱錢(qián)所相中，較為典型的有華銀電力、建投能源等低價(jià)電力股躋身于漲停板行列。同樣，得益于水泥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門(mén)檻提升等因素的優(yōu)質(zhì)龍頭水泥股也有逆勢(shì)上揚(yáng)的趨勢(shì)，冀東水泥、華新水泥等個(gè)股就逆勢(shì)飄紅。另外，得益于煤層氣開(kāi)采進(jìn)度提速的天科股份、準(zhǔn)油股份等個(gè)股也成為漲停板的成員之一。

如此諸多信息的疊加，就意味著當(dāng)前雖然保險(xiǎn)資金、基金等主流資金或者說(shuō)大部隊(duì)處于觀望的狀態(tài)，但游資仍然在積極地關(guān)注著產(chǎn)業(yè)政策的變化所帶來(lái)的短線投資機(jī)會(huì)，這往往是市場(chǎng)的興奮點(diǎn)，也有望為多頭注入新的做多能量，從而改善當(dāng)前多空雙方的力量。

布局來(lái)年行情

更為重要的是，隨著市場(chǎng)行情的演繹，越來(lái)越多的資金開(kāi)始漸漸布局兩大主線：

一是四季度業(yè)績(jī)以及年報(bào)行情。畢竟目前已進(jìn)入到12月，意味著不少上市公司的四季度業(yè)績(jī)漸趨明朗，比如說(shuō)航空運(yùn)輸股、水泥股等行業(yè)景氣依然樂(lè)觀，因此，今年四季度的業(yè)績(jī)將為全年的業(yè)績(jī)錦上添花，從而引導(dǎo)著資金的流入。

二是來(lái)年的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，比如說(shuō)水利股在近期的活躍就是券商研究所漸漸關(guān)注起來(lái)年的水利投資規(guī)模，因此，未來(lái)的水利股仍有進(jìn)一步的資金流入，從而推動(dòng)著股價(jià)的回升。

由此，短線大盤(pán)雖然顯得壓力重重，但多頭卻似乎在“摩拳擦掌”，躍躍欲試，從而意味著在縮量之后，多空角逐的天平漸漸有向多頭傾斜的可能性。

因此，在操作中，建議投資者積極關(guān)注熱點(diǎn)的演變方向，尤其是四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期以及來(lái)年產(chǎn)業(yè)政策變化的品種，前者如水泥股、航空運(yùn)輸股、四季度產(chǎn)品價(jià)格大幅飆升的個(gè)股，后者如水利股、風(fēng)電配套設(shè)備股等。(金百靈投資秦洪)

估值水平抑制下行空間震蕩中凸顯布局良機(jī)

國(guó)都證券張翔

綜合宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、估值水平等因素判斷，我們不應(yīng)單單因?yàn)檎呔o縮而對(duì)后市持過(guò)度悲觀預(yù)期。如果政策因素引發(fā)大盤(pán)下跌并導(dǎo)致大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等主流品種出現(xiàn)明顯回調(diào)，投資者理應(yīng)把握低位介入的時(shí)機(jī)。

對(duì)緊縮不必過(guò)度悲觀

在政策緊縮、流動(dòng)性回收的宏觀環(huán)境中，不少投資者對(duì)后市表示擔(dān)心。特別是2007年央行連續(xù)加息導(dǎo)致A股行情轉(zhuǎn)折的情形，更讓投資者記憶猶新。我們認(rèn)為，緊縮政策是影響市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素，但并非唯一因素。綜合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、流動(dòng)性回市場(chǎng)估值等因素來(lái)看，對(duì)A股后市表現(xiàn)不必悲觀。

首先，作為決定市場(chǎng)運(yùn)行的根本性因素，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處平穩(wěn)格局中。新近公布的11月PMI指數(shù)較上月繼續(xù)走高，顯示出制造業(yè)穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。展望明年，雖然出口形勢(shì)不容樂(lè)觀，但內(nèi)需前景仍值得樂(lè)觀期待，特別是在“十二五”規(guī)劃開(kāi)局之年，固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)空間依舊較大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在實(shí)現(xiàn)軟著陸之后，出現(xiàn)小幅回升的走勢(shì)。事實(shí)上，我國(guó)出現(xiàn)惡性通脹的可能性很小，只要政府及時(shí)出手對(duì)導(dǎo)致通脹的投機(jī)性因素予以制約，未來(lái)資源品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升等內(nèi)生性因素只可能帶來(lái)通脹水平的溫和上升，不會(huì)給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)太多的不利影響。

其次，對(duì)A股流動(dòng)性的前景也不宜悲觀。美、歐、日等發(fā)達(dá)國(guó)家中短期內(nèi)難以找到有力的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力，而包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)前景長(zhǎng)期向好，即便對(duì)于海外非投機(jī)性質(zhì)的價(jià)值型資金來(lái)說(shuō)，中國(guó)等新興市場(chǎng)同樣是值得考慮的配置方向。

就國(guó)內(nèi)而言，考慮到經(jīng)濟(jì)仍處復(fù)蘇階段，而且地方融資平臺(tái)背負(fù)了大量負(fù)債，預(yù)計(jì)央行在加息的力度與節(jié)奏上會(huì)十分謹(jǐn)慎。事實(shí)上，回顧2008年可以看到，當(dāng)預(yù)期高通脹不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間的情況下，管理層并不會(huì)貿(mào)然加息，而是容忍了較長(zhǎng)時(shí)期的負(fù)利率。在負(fù)利率的背景下，居民的投資意愿無(wú)疑會(huì)被刺激起來(lái)，而且在壟斷行業(yè)向民營(yíng)企業(yè)放開(kāi)未取得突破性進(jìn)展的情況下，投資渠道受限的資金仍可能選擇進(jìn)入股市。

此外，從估值水平來(lái)看，A股市場(chǎng)也不存在大幅下行的空間。目前滬深300指數(shù)今年動(dòng)態(tài)市盈率僅有14.3倍。當(dāng)然，時(shí)間即將跨入2011年，以明年的動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)考察市場(chǎng)估值更為合理。基于明年20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，滬深300指數(shù)2011年動(dòng)態(tài)市盈率僅有11.9倍。橫向比較各市場(chǎng)PEG可以發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)的PEG同樣低于大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

調(diào)整中布局來(lái)年行情

不論是從緊縮周期，還是從未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)看，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的盈利前景缺乏亮點(diǎn)。雖然其估值已處較低水平，但未來(lái)依然難以獲得主流資金的太多關(guān)注，至多像今年10月份那樣出現(xiàn)短暫的反彈行情。由于金融、地產(chǎn)、鋼鐵等傳統(tǒng)周期性行業(yè)在股指中占據(jù)過(guò)大權(quán)重，這意味著未來(lái)大盤(pán)出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的概率較小，更可能呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。

不過(guò)，大勢(shì)的低迷并不妨礙局部牛市的演繹。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，大消費(fèi)行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)已成為未來(lái)政策扶持的重點(diǎn)。雖然這些行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的權(quán)重尚小，而且對(duì)大盤(pán)指數(shù)的影響也相對(duì)有限，但卻是未來(lái)最具增長(zhǎng)確定性的領(lǐng)域。

由于前期持續(xù)走強(qiáng)，大消費(fèi)行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)板塊在估值上缺乏足夠的吸引力，因此投資者操作上不必追高。如果緊縮預(yù)期導(dǎo)致大盤(pán)出現(xiàn)快速調(diào)整，我們反倒應(yīng)該樂(lè)觀起來(lái)，積極關(guān)注是否有逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。( 中國(guó)證券報(bào))