年末掘金行業(yè)規(guī)劃制造業(yè) 首推10只股(2)

2010年12月02日 13:43
來源：中國證券網(wǎng) 作者：薦股

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四季度業(yè)績將引導(dǎo)資金流向

昨日A股市場出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，其中上證指數(shù)的日振幅不足40點，為近期之罕見。　

昨日A股市場出現(xiàn)了窄幅震蕩的格局，其中上證指數(shù)的日振幅不足40點，為近期之罕見。而且，成交量也迅速萎縮下來，昨日滬市的量能只有1058億元，也為近期之罕見。那么如何看待這一走勢特征？

市場交投清淡

對于昨日A股市場的走勢來說，業(yè)內(nèi)人士認為這與當前輿論信息漸次增多有關(guān)，從而使得主流資金難以迅速且清醒地判斷大盤的運行趨勢。

比如個人轉(zhuǎn)讓限售股需要交稅被部分人士視為資本利得稅開征前的“探風(fēng)”；再比如歐債危機似乎愈演愈烈，從而使得主流資金開始擔憂全球經(jīng)濟的復(fù)蘇前景，似乎大盤仍有進一步下跌的空間。

但與此同時，利好信息也漸次增多，比如昨日《人民日報》(海外版)發(fā)布特約評論員文章稱“避免股市大起大落”。話音剛落，A股市場果真窄幅震蕩。再比如11月份的PMI指數(shù)55.2%，呈現(xiàn)出持續(xù)4個月回升的趨勢。在此背景下，就意味著房地產(chǎn)的調(diào)控政策并未傷及宏觀經(jīng)濟的增長，這有利于提振多頭的做多底氣。

如此多的利多、利空信息交織在一起，就使多空雙方很難果斷地判斷市場未來的天平究竟向哪一方傾斜，所以，主流資金暫作壁上觀，不加倉，不減倉，如此就使得A股市場在昨日出現(xiàn)了交投清淡、窄幅震蕩的格局。

游資挑起大梁？

不過，就在主流資金作壁上觀的同時，小部隊依然作戰(zhàn)勇氣逼人，反映在盤面中，就是兩個：

一是敢于做多與做空。昨日滬深兩市雖然成交量清淡，但達到10%漲幅限制的個股仍然高達18家，說明短線游資熱錢仍然敢于逆勢做多。與此同時，受到藥品降價因素影響的醫(yī)藥股，則被短線游資迅猛殺跌，甚至連近期活躍的抗癌概念股也跌幅居前，看來，游資的確“敢愛敢恨”

二是板塊在碰撞中漸有新的投資方向。那就是尋找產(chǎn)業(yè)政策樂觀的品種，昨日跌幅居前的醫(yī)藥股主要由于藥價下跌而有所疲軟，這折射出有著產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控或類似利淡因素的板塊，在近期難有大的作為，這也得到了部分地產(chǎn)股跌幅居前的盤面走勢的佐證。但盤面也顯示出，關(guān)于電力“十二五”規(guī)劃中提及的電價上漲、電力的并購重組等信息，也使得中低價電力股迅速為游資熱錢所相中，較為典型的有華銀電力、建投能源等低價電力股躋身于漲停板行列。同樣，得益于水泥產(chǎn)業(yè)進入門檻提升等因素的優(yōu)質(zhì)龍頭水泥股也有逆勢上揚的趨勢，冀東水泥、華新水泥等個股就逆勢飄紅。另外，得益于煤層氣開采進度提速的天科股份、準油股份等個股也成為漲停板的成員之一。

如此諸多信息的疊加，就意味著當前雖然保險資金、基金等主流資金或者說大部隊處于觀望的狀態(tài)，但游資仍然在積極地關(guān)注著產(chǎn)業(yè)政策的變化所帶來的短線投資機會，這往往是市場的興奮點，也有望為多頭注入新的做多能量，從而改善當前多空雙方的力量。

布局來年行情

更為重要的是，隨著市場行情的演繹，越來越多的資金開始漸漸布局兩大主線：

一是四季度業(yè)績以及年報行情。畢竟目前已進入到12月，意味著不少上市公司的四季度業(yè)績漸趨明朗，比如說航空運輸股、水泥股等行業(yè)景氣依然樂觀，因此，今年四季度的業(yè)績將為全年的業(yè)績錦上添花，從而引導(dǎo)著資金的流入。

二是來年的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，比如說水利股在近期的活躍就是券商研究所漸漸關(guān)注起來年的水利投資規(guī)模，因此，未來的水利股仍有進一步的資金流入，從而推動著股價的回升。

由此，短線大盤雖然顯得壓力重重，但多頭卻似乎在“摩拳擦掌”，躍躍欲試，從而意味著在縮量之后，多空角逐的天平漸漸有向多頭傾斜的可能性。

因此，在操作中，建議投資者積極關(guān)注熱點的演變方向，尤其是四季度業(yè)績超預(yù)期以及來年產(chǎn)業(yè)政策變化的品種，前者如水泥股、航空運輸股、四季度產(chǎn)品價格大幅飆升的個股，后者如水利股、風(fēng)電配套設(shè)備股等。(金百靈投資秦洪)

估值水平抑制下行空間震蕩中凸顯布局良機

國都證券張翔

綜合宏觀經(jīng)濟、流動性、估值水平等因素判斷，我們不應(yīng)單單因為政策緊縮而對后市持過度悲觀預(yù)期。如果政策因素引發(fā)大盤下跌并導(dǎo)致大消費、新興產(chǎn)業(yè)等主流品種出現(xiàn)明顯回調(diào)，投資者理應(yīng)把握低位介入的時機。

對緊縮不必過度悲觀

在政策緊縮、流動性回收的宏觀環(huán)境中，不少投資者對后市表示擔心。特別是2007年央行連續(xù)加息導(dǎo)致A股行情轉(zhuǎn)折的情形，更讓投資者記憶猶新。我們認為，緊縮政策是影響市場運行的重要因素，但并非唯一因素。綜合經(jīng)濟運行、流動性回市場估值等因素來看，對A股后市表現(xiàn)不必悲觀。

首先，作為決定市場運行的根本性因素，我國宏觀經(jīng)濟形勢仍處平穩(wěn)格局中。新近公布的11月PMI指數(shù)較上月繼續(xù)走高，顯示出制造業(yè)穩(wěn)步回升的態(tài)勢。展望明年，雖然出口形勢不容樂觀，但內(nèi)需前景仍值得樂觀期待，特別是在“十二五”規(guī)劃開局之年，固定資產(chǎn)投資的增長空間依舊較大。我國經(jīng)濟有望在實現(xiàn)軟著陸之后，出現(xiàn)小幅回升的走勢。事實上，我國出現(xiàn)惡性通脹的可能性很小，只要政府及時出手對導(dǎo)致通脹的投機性因素予以制約，未來資源品、農(nóng)產(chǎn)品價格上升等內(nèi)生性因素只可能帶來通脹水平的溫和上升，不會給宏觀經(jīng)濟帶來太多的不利影響。

其次，對A股流動性的前景也不宜悲觀。美、歐、日等發(fā)達國家中短期內(nèi)難以找到有力的經(jīng)濟驅(qū)動力，而包括中國在內(nèi)的新興市場前景長期向好，即便對于海外非投機性質(zhì)的價值型資金來說，中國等新興市場同樣是值得考慮的配置方向。

就國內(nèi)而言，考慮到經(jīng)濟仍處復(fù)蘇階段，而且地方融資平臺背負了大量負債，預(yù)計央行在加息的力度與節(jié)奏上會十分謹慎。事實上，回顧2008年可以看到，當預(yù)期高通脹不會持續(xù)太長時間的情況下，管理層并不會貿(mào)然加息，而是容忍了較長時期的負利率。在負利率的背景下，居民的投資意愿無疑會被刺激起來，而且在壟斷行業(yè)向民營企業(yè)放開未取得突破性進展的情況下，投資渠道受限的資金仍可能選擇進入股市。

此外，從估值水平來看，A股市場也不存在大幅下行的空間。目前滬深300指數(shù)今年動態(tài)市盈率僅有14.3倍。當然，時間即將跨入2011年，以明年的動態(tài)市盈率來考察市場估值更為合理。基于明年20%的業(yè)績增長預(yù)期，滬深300指數(shù)2011年動態(tài)市盈率僅有11.9倍。橫向比較各市場PEG可以發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)的PEG同樣低于大多數(shù)發(fā)達市場。

調(diào)整中布局來年行情

不論是從緊縮周期，還是從未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型來看，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的盈利前景缺乏亮點。雖然其估值已處較低水平，但未來依然難以獲得主流資金的太多關(guān)注，至多像今年10月份那樣出現(xiàn)短暫的反彈行情。由于金融、地產(chǎn)、鋼鐵等傳統(tǒng)周期性行業(yè)在股指中占據(jù)過大權(quán)重，這意味著未來大盤出現(xiàn)系統(tǒng)性機會的概率較小，更可能呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。

不過，大勢的低迷并不妨礙局部牛市的演繹。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，大消費行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)已成為未來政策扶持的重點。雖然這些行業(yè)在國民經(jīng)濟中的權(quán)重尚小，而且對大盤指數(shù)的影響也相對有限，但卻是未來最具增長確定性的領(lǐng)域。

由于前期持續(xù)走強，大消費行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)板塊在估值上缺乏足夠的吸引力，因此投資者操作上不必追高。如果緊縮預(yù)期導(dǎo)致大盤出現(xiàn)快速調(diào)整，我們反倒應(yīng)該樂觀起來，積極關(guān)注是否有逢低買入的機會。( 中國證券報)