十二五2000億物聯網 9只股直追廈門信達(3)

2010年12月15日 11:35
來源：中國證券網

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科陸電子(002121)：智慧電網全面建設時期來臨公司發展提速

公司上半年營運狀況良好,快速增長可持續:在國家堅持低碳經濟和大力投資電網建設背景下,公司上半年營業收入、營業利潤、凈利潤均實現了大幅增長。隨著2011年智慧電網全面建設及產能釋放等積極因素影響,我們認為,公司未來三年都有望保持快速增長的良好態勢。

受益規模經營及新技術推廣,公司銷售毛利率同比上升2.3%:公司上半年銷售毛利率為47.39%,較去年同期增長2.39%,受益規模化經營及新技術、新推廣策略公司電力自動化產品、標準儀器儀表產品毛利率呈穩步上升趨勢;電子式智能表毛利率下降較多的主要原因來自于地附加值電表銷售比重上升,我們認為隨著國網電表招標規則改革及培育合理有序的市場為目的,智慧電表毛利有望回升,有利于行業龍頭廠商。

進軍能源管理業務,進一步優化企業結構:公司擬以現金方式出資5000萬元設立全資子公司科陸能源服務有限公司。該公司主要為企事業單位提供節能服務、能源監測、能源管理業設備維護服務及EMC合同能源管理服務。高附加值的服務模式將進一步提升公司盈利能力。

非公開發行股票獲得通過,各項配套項目進展順利:公司擬非公開發行A股股票不超過3900萬股,募集資金凈額不超過5.5億元已獲證監會審核通過。募集資金將用于智能變電站自動化系統項目、科陸洲智能、網絡電表生產建設等項目。配套項目順利進展,未來發展得到可靠保證。

盈利預測:我們預計公司2010年、2011年實現營業收入6.95億元、10年51億元,實現凈利潤為1.31億元、1090億元,EPS0.55元、0180元.當前股價對應2010年、2011年PE37X\26X,考慮公司所處行業將迎來快速發展機遇及公司行業中的強勁競爭實力,給予“買入”建議,6個月目標價24.0元(2011年PE 30X)。(群益證券賴?鏨?

億陽信通(600289)：業績改善轉型順利合理價11元

事件:上半年公司營收46257.8 萬元,增速21.65%;凈利潤6122.9萬元,增速13.48%,扣除非經常損益凈利潤6195 萬元,增速40.03%。基本每股收益0.11元。點評: 行業景氣,提供主業盈利契機。上半年全國電信業務總量增長21.4%,公司主打的信號與信息系統業務增長了22.8%,

三大運營商重組后競爭加劇,勢必重點在運維和網優建設方面加大投入來體現差異化,報告期內公司在此塊獲得了較大訂單,印證了我們之前的判斷。另外,期內三網融合啟動試點,公司受邀參與了廣電總局的方案制定,這一方面體現了公司在支撐網上的技術優勢,另一方面也占到了三網融合的先機。智能交通業務高增長有望發生在下半年。期內該業務收入下降106%,但獲得訂單約3.4 億元人民幣,合同金額已經超過去年全年簽約數。

毛利率略有提高,非經常性損益降低使“扣除后”凈利潤增長迅速。綜合毛利率提高1.53個點,而由于今年二級市場投資出現虧損,公允價值變動收益同比降低很多,導致扣除后凈利潤大漲40%。結合一季報增長72%的高增速,我們認為公司業績較金融危機時已有大幅改善。物聯網、業務支撐系統等新業務是發展方向。期內公司聯合具優勢的研發單位共同成立了“物聯網北京市技術轉移中心”,通過共享資源參與物聯網應用項目建設,可從中積累實踐經驗。同時“手機支付”已建立了成熟的運營模式,并在爭取人民銀行第三方支付資質。給予“謹慎推薦”評級。我們預計10-12年的業績分別為0.23、0%30和0.39元。對應合理價格10.8元,給予“謹慎推薦”評級。(國聯證券郝杰)