極端氣候下煤價(jià)上漲趨勢(shì)難改 機(jī)構(gòu)唱多煤炭股

2011年01月05日 01:31
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：陳霞

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證券時(shí)報(bào)記者 陳霞

昨日，煤炭行業(yè)以2.89%的漲幅居當(dāng)日行業(yè)漲幅第三名，盤(pán)中31只煤炭股全線(xiàn)翻紅，其中盤(pán)江股份漲幅達(dá)9.43%，股價(jià)走出新高，且成交量創(chuàng)出2010年以來(lái)新高。此外，還有多只個(gè)股昨日盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)出新高，如，漲幅達(dá)6.87%的潞安環(huán)能，漲6.12%的冀中能源，漲幅為3.31%的煤氣化。

從昨日盤(pán)面看，煤炭股走出了12月27日強(qiáng)勁反彈之后的第二波上漲行情，而在加息靴子落地，宏觀基本面暫時(shí)無(wú)憂(yōu)背景下，面對(duì)極端天氣的影響，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為將會(huì)出現(xiàn)需求大增，催生煤價(jià)上漲，并進(jìn)而催生煤炭股走強(qiáng)。

煤價(jià)上漲動(dòng)力足

中信證券研究所則更為看好焦煤子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在題為“下游景氣漸回升，煤價(jià)上漲動(dòng)力足”的報(bào)告中，中信證券研究所表示三大因素將助推煤價(jià)上漲。1、供給缺口存在決定價(jià)格維持高位。中信證券研究所判斷未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)焦煤供給仍將呈現(xiàn)偏緊的狀態(tài)。假設(shè)國(guó)際煤價(jià)及進(jìn)出口價(jià)格維持不變，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格將維持繼續(xù)向上的趨勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，1500～2000萬(wàn)的供給缺口將對(duì)應(yīng)10～12%左右的漲幅，再考慮通貨膨脹等因素，預(yù)計(jì)2011 年全年焦煤均價(jià)漲幅將在15%～17%以上，有望超預(yù)期。20鋼價(jià)提升將帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲。從歷史數(shù)據(jù)分析來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)景氣恢復(fù)的時(shí)候，焦煤價(jià)格與鋼鐵價(jià)格高度相關(guān)。預(yù)計(jì)2011年下游需求低谷已過(guò)，經(jīng)濟(jì)回暖，鋼價(jià)的上漲將帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲。3、國(guó)際煤價(jià)或?qū)⒅螄?guó)內(nèi)煤價(jià)走勢(shì)。近期，在亞太需求回暖、美元貶值及流動(dòng)性充裕的條件下，國(guó)際焦煤價(jià)格上升勢(shì)頭明顯。若國(guó)際煤價(jià)持續(xù)上漲，進(jìn)口需求得到抑制，將轉(zhuǎn)向具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)焦煤，進(jìn)一步催化國(guó)內(nèi)煤價(jià)。

長(zhǎng)江證券研究所則認(rèn)為，由于下游需求增長(zhǎng)以及供給端運(yùn)力及小礦整合的限制，預(yù)計(jì)2011年煤炭?jī)r(jià)格將延續(xù)今年的態(tài)勢(shì)繼續(xù)走強(qiáng)，更看好煉焦煤和噴吹煤的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)2011年煤價(jià)漲幅：動(dòng)力煤上漲10%，煉焦煤和噴吹煤上漲15%，無(wú)煙塊煤上漲15%。

中金看好煤炭行業(yè)的理由基于三點(diǎn)：1、十二五期間煤炭行業(yè)仍將維持較高景氣度；2、未來(lái)兩年煤炭供給略微偏緊，煤價(jià)將繼續(xù)上漲；3、預(yù)計(jì)2011年動(dòng)力煤現(xiàn)貨均價(jià)同比上漲8%，合同煤價(jià)與2010年持平；相對(duì)更看好煉焦煤和無(wú)煙煤價(jià)格，預(yù)計(jì)2011年均價(jià)分別同比上漲15%和10%。

煤炭股上行概率大

中金公司認(rèn)為，在中國(guó)“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹”的政策主旋律與海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕的大背景下，預(yù)計(jì)煤炭板塊將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與緊縮調(diào)控的交互作用下出現(xiàn)寬幅震蕩上行的態(tài)勢(shì)，而目前的估值水平為中長(zhǎng)期投資者提供了較好的介入機(jī)會(huì)。短線(xiàn)投資者則需密切關(guān)注宏觀和政策走向，把握波段性操作的進(jìn)出時(shí)點(diǎn)以獲得超額絕對(duì)受益。建議適時(shí)介入受煤價(jià)控制影響較小的公司或有確定增長(zhǎng)和催化劑的股票：A股首選西山煤電、神火股份和蘭花科創(chuàng)，其次選擇兗州煤業(yè)和國(guó)陽(yáng)新能。

中信證券研究所表示，煤炭股投資的總邏輯是，煤炭股的價(jià)值來(lái)源于煤價(jià)預(yù)期的變化。2010年下半年受到節(jié)能減排等政策的影響，焦煤價(jià)格一直受到抑制，漲幅與其它煤種相當(dāng)，并未出現(xiàn)歷史上焦煤價(jià)格常領(lǐng)漲其它煤種的現(xiàn)象。而預(yù)計(jì)2011年隨著供需缺口擴(kuò)大、鋼價(jià)上漲、國(guó)際焦煤價(jià)格高企、節(jié)能減排措施減弱等因素將推動(dòng)焦煤價(jià)格上漲，在基本面轉(zhuǎn)好的情況下焦煤價(jià)格有望超預(yù)期，領(lǐng)漲煤價(jià)。在煤價(jià)預(yù)期的變化下，焦煤股估值也將得到提升。中信證券預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格2011年將有15%～17%的漲幅，上市公司通過(guò)煤礦整合重組，產(chǎn)量增加將高于行業(yè)水平，達(dá)到5～8%。綜合測(cè)算，焦煤上市公司凈利增速可達(dá)25%左右，高水平的盈利能力將推動(dòng)焦煤板塊股票普漲。在行業(yè)普漲的情況下，可選擇兩類(lèi)股票作為投資標(biāo)的：產(chǎn)量增長(zhǎng)快，高成長(zhǎng)性且估值空間大的股票，以西山煤電為代表；業(yè)績(jī)將顯著受益于焦煤價(jià)格上漲的股票，以冀中能源為代表。

長(zhǎng)江證券研究所則建議把握通脹預(yù)期和兼并重組兩條投資主線(xiàn)。首先，2011年通脹壓力逐步顯現(xiàn)，大宗商品價(jià)格包括國(guó)際煤價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈。歷史表明，通脹時(shí)期板塊相對(duì)收益顯著。一方面，通脹往往伴隨著煤價(jià)上漲；另一方面，受益于煤價(jià)上漲預(yù)期，通脹時(shí)期煤炭板塊PE也大幅提升。2011年上半年受通脹因素支撐，煤價(jià)上漲和估值提升的可能性加大，板塊跑贏大盤(pán)的概率較大。其次，十二五期間，煤炭行業(yè)資源整合、兼并重組仍是發(fā)展重點(diǎn)。兼并重組對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，短期意味著產(chǎn)能收縮，部分煤種價(jià)格上漲，長(zhǎng)期成本上升和集中度提高成為趨勢(shì)。因而，看好2011年上半年板塊表現(xiàn)建議關(guān)注兩類(lèi)公司：產(chǎn)品具有煤種優(yōu)勢(shì)，價(jià)格彈性較大的；小礦整合和資產(chǎn)注入產(chǎn)能釋放潛力較大的公司。主要包括：西山煤電、神火股份、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)。

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