跳出股市年年給銀行輸血的怪圈(3)

2011年01月26日 06:09
來源：中國證券報

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銀行扎堆籌資要避免傷及股市

□景明

從長期看，金融危機對銀行業所產生的最大影響，可能就是新巴塞爾協議的出臺了。盡管并沒有從根本上改變原有的基于資本充足率的監管規則，但針對危機中所暴露出的種種問題，新巴塞爾協議對原有的監管框架進行了全面的調整，除進一步強化資本充足率監管要求（包括更嚴格的資本界定及提高最低資本充足率要求）外，還引入了新的監管指標（如杠桿率和流動性指標等）。這些調整，對提高銀行體系在長期內的穩定性，以及促進宏觀經濟的健康發展都有著積極的作用。不過，也應該看到的是，作為國際銀行監管體系的核心，新協議的實施，不可避免地會對銀行運行產生一定的沖擊，特別的，在短期內，資本界定的嚴格以及最低資本要求的提高會給銀行帶來更大的資本補充壓力。資本市場是否有足夠的能力滿足銀行業資本補充的需要？是各國監管部門在新巴塞爾協議實施過程中，必須要考慮的問題。

補充資本還需資本市場輸血

針對資本市場容量是否足以滿足新巴塞爾協議實施的問題，部分國家監管部門進行了初步的測算。根據歐洲中央銀行（ECBS）的研究，目標資本充足率提高2個百分點，將會給歐洲最大的20家銀行帶來1140億歐元的資本補充需要。而在2005-2009年間，歐洲地區銀行業整體每年的發股融資規模在200億-500億歐元之間。從上述數據看，如果新協議的實施期限足夠長，歐洲資本市場既有的融資能力可以滿足銀行追加資本募集的需要。當然，在經歷了金融危機之后，市場是否還能保持原有的融資能力，以及市場對銀行募資的接受程度是否有所變化，都還是不確定的問題。

具體到中國而言，在金融危機中，中國銀行業受到的沖擊較小，加之監管部門在危機爆發后采取了鼓勵銀行提高資本水平的政策，中國銀行業整體的資本充足率保持了較高的水平。根據中國銀監會公布的數據，截止到2010年三季度末，中國銀行業整體資本充足率水平為11.6%，其中，核心資本充足率為9.5%。這一水平，不僅遠遠高于新巴塞爾協議的要求（核心一級資本充足率4.5%；核心資本充足率6%；資本充足率8%，考慮到緩沖資本要求，最低核心一級資本充足率為7%），也要高于中國銀監會目前實施的新標準（大型銀行資本充足率應不低于11.5%。中小銀行不低于10%；核心資本充足率大型銀行要達到10%，中小銀行達到8%）。不過，已經達標并不意味著沒有資本補充的需要，在業務繼續高速擴張的情況下，要將資本充足率維持在現有的高水平上，銀行在未來一段時間里仍將面臨較大的壓力。

正常情況下，銀行提高資本充足率的方式大致有以下兩個方面：

其一是進行業務結構調整，降低風險資產規模。由于銀行不同類型資產的風險權重不同，因此，通過增加低風險資產的占比，同時減少高風險資產的數量，就可以在保持總資產規模不變的情況下，降低風險資產規模。同時減少對資本的需要。更具體地說，在我國銀行業現有的資產結構下，銀行可能需要減少一般性貸款占比，并同時增加其他類型的資產，如高等級的債權及其他流動性資產。

從長期看，這樣的調整對銀行是有益的。一方面可以降低銀行對貸款業務的依賴，減少系統性風險；另一方面也有可能促進銀行業進一步優化業務和收入結構。但應該看到的是，管制利差的存在，加之資金運用渠道有限，使銀行難以在短期內改變高度依賴貸款的業務模式?；I資并維持規模擴張，仍是最簡單有效的盈利模式。因此，可以預見的是，新協議的實施可能會對銀行的資產結構產生一定的影響，但其所發揮的作用可能非常有限。

其二則是擴大資本規模。在正常情況下，擴大資本規模主要有兩個途徑，一是提高利潤留存水平；二是增加募集資本。從利潤留存來看，中國銀行業在過去一段時間維持了較高的盈利水平，除去分紅外，其中絕大部分利潤都用于了轉增資本，為銀行提供了一個持續的資本補充渠道。不過，相對于銀行總的資本需要而言，單單是利潤積累顯然難以滿足，更多的資本補充還需要從外部募集。

在外部募集方面，資本市場顯然是最主要的途徑。截止到目前，我國已有16家銀行在A股上市，并通過IPO、增發、配股以及可轉債等多種形式，籌集了大量的資本。從2006年-2010年的數據看，銀行在境內外市場的年均融資額約在1500億左右，占資本市場融資總額的比重約在20%左右。

銀行扎堆融資考驗資本市場

如果僅按數據判斷，目前銀行業的融資需求仍在我國資本市場可承受的范圍之內。但有兩個方面的問題仍須提起注意：

第一，銀行業整體較高的資本充足率水平，可能會讓我們低估銀行業實際的資本補充需要。大型上市銀行通過資本市場，目前已經達到了相關的監管要求，但許多中小銀行依然面臨非常強的資本約束，特別是在過去一段時間高速擴張的城市商業銀行和部分發展較好的農村商業銀行。這類銀行的集中上市，可能會大大推高銀行業籌資占資本市場融資總額的比重。

第二，銀行業資本補充需求的集中釋放，也有可能加大對資本市場的壓力。從目前情況看，由于我國銀行業的高度同質性，加之監管實施的同步性，商業銀行所面臨的資本補充壓力在時間上具有一致性，這直接導致了銀行融資需求的集中釋放。2010年銀行業的集中融資行為，已經給資本市場帶來了較大的壓力，并對資本市場的正常運行也產生了一些不利的沖擊。

盡全力降低融資洪峰對股市沖擊

簡單說來，新巴塞爾協議代表了國際銀行業監管發展的新方向，其實施也已成為不可逆轉的潮流。對于中國銀行業來說，新協議的實施在長期內不僅能提高銀行運行的穩健性，也能對銀行的業務模式調整產生諸多積極的影響。不過，也應該認識的一點是，新協議的實施目的在根本上是要提高銀行體系和金融體系的穩定性，而并不只是為了要達到某一個既定的標準。因此，在新協議的實施中，應該盡可能地考慮經濟和金融市場的承受能力，以降低其可能產生的負面沖擊。具體到金融市場的層面，就應充分考慮銀行資本補充行為對股市（核心資本補充）和債市（附屬資本補充）可能產生的種種影響。

有鑒于上述情況，在新協議的實施中，有關監管部門似乎可以考慮以下幾方面的問題：第一，充分考慮境內資本市場的融資能力，合理安排新監管標準的實施進度，可以考慮逐步提高監管要求做法，不能簡單認為主要銀行目前已經達標，而低估其在中長期可能產生的影響；第二，對于不同類型的銀行，在實施進度上可考慮差異化對待，這種差異化不僅應該在標準上體現，也應該在實施時間上予以體現。以盡可能熨平資本補充行為，避免眾多銀行在同一時期內大規模集中籌資可能給資本市場帶來的沖擊；第三，有計劃地拓展商業銀行的融資渠道。包括研究新型資本性金融工具的使用，以及推動銀行的海外上市，等等。第四，強化銀行股東的資本補充責任，并進一步提高銀行自身的資本積累能力。