跳出股市年年給銀行輸血的怪圈

2011年01月26日 06:09
來源：中國證券報

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在單一的盈利模式下，不發展就要掉隊是銀行們的共識。可大塊頭的銀行們從股市補充“彈藥”后又有了放貸的底氣和動力。這客觀上加劇了直接融資與銀行間接融資比例不協調。這似乎是個怪圈。

打通銀行資本金任督二脈

□中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇

2010年4000億元的天量再融資余熱未消，新年伊始，三家上市銀行就紛紛發布公告稱，將通過發行次級債、定向增發等方式進行融資，或掀起新一輪再融資潮。最近幾年大型銀行進行再融資時常發生，銀行就缺錢”似乎成為一種常態，市場上也隨之不斷出現恐慌心理。究其根源，在于2008年金融危機爆發以后在適度寬松的貨幣政策環境下，商業銀行放貸增速迅猛，隨著逐步緊縮貨幣政策的執行以及監管要求的提高，銀行業資本充足率告急。

銀行為何總“貧血”

伴隨著過去幾十年中國經濟的快速增長和全球化進程的加快，我國金融業特別是銀行業也實現了驚人的快速成長，但我國銀行在創新能力和運營效率方面與國際先進銀行還存在著不小差距，發展方式仍然比較粗放和低效，利息收入在可預見的未來依然是我國銀行最主要的盈利方式。而銀行增加利息收入的主要途徑無非就是銀行生息資產規模的擴大和存貸利差的提高，在存貸利息由中央銀行控制的前提下，擴大信貸投放就成為了銀行的利潤保證。但如果過度擴大信貸，勢必將極大地消耗銀行資本金，導致各家銀行資本充足率下滑，再融資也就成為銀行脫離資本短缺困境的必然選擇。

短期看，銀行監管的不確定性也是另一重要誘因。目前我國監管機構也正考慮推出巴塞爾協議三，協議對系統重要性銀行、緩沖資本、動態撥備等方面提出了新要求，新規一旦推出，必將對銀行資本提出更高要求。同時，央行今年新推出的動態差別存款準備金率，固然可以根據各家銀行的資本充足率、風險狀況等，以此工具來對其放貸能力進行動態調整。但需看到，上市銀行與非上市銀行再融資能力有差別，即便同為上市銀行，其再融資能力亦有差異，假如央行以資本充足作為銀行放貸的標準，過于強調資本門檻，無疑加劇了中國銀行業面臨前所未有的資本短缺困境的壓力，出于盈利考慮，銀行自然就會把融資壓力推向市場。

在我國目前銀行收益高度依賴利差收入的大背景下，資本限制已嚴重制約著銀行規模擴張，如何解決資本短缺問題已成為促進我國銀行業穩定持續所必須著手解決的重點難點。

首先，監督機構應減少監管政策的不確定性。我國新版監管標準細節尚未敲定，市場對其嚴厲程度有不同猜測，因此也無法做出資本運作的長期規劃。因此監管機構和立法機構必須努力澄清這些不確定因素。

另外，央行與金融監管機構之間、貨幣政策與金融監管之間既有目標上的差異也有操作上的聯系。前者主要關注的是經濟增長、物價水平等總量問題，后者旨在防控金融機構的風險。因此，在貨幣政策與監管之間，必須建立起綜合協調機制，防止二者“撞車”產生的負面疊加效應。同時，監管層還應考慮給銀行一些創新空間，比如商業銀行在信貸資產轉讓以及資產證券化業務上給一定的創新空間，能夠通過這些業務的開展把存量資產進行調整和盤活，這樣新增貸款突破指標的壓力也會小一些。

探索多元資本補充渠道

通脹已成為當前中國經濟面臨的最大挑戰。信貸作為我國貨幣政策傳導的主要渠道，政府應引導貨幣信貸總量合理增長，保持合理的社會融資規模。銀行作為信貸投放的微觀主體，應使其微觀利益與宏觀政策相配合，認真貫徹落實國家宏觀調控政策，嚴格管理信貸投放。同時，銀行還應探索多渠道的資本補充渠道。銀行補充資本金的渠道并不僅限于二級市場。

首先，發行次級長期債券補充附屬資本是國際上商業銀行通行的做法。目前國有商業銀行的附屬資本比例低，有較大的發行空間，而且居民個人和投資機構的資金充裕，潛在購買力也比較大。銀監會已出臺政策，允許商業銀行發行符合規定條件的次級定期債務，這將推動國有商業銀行通過發行次級定期債務補充附屬資本。

其次，還可嘗試發行混合資本工具。混合資本工具是一系列同時具有股本資本和債務資本性質的特殊工具，如長期優先股、永久次級債務、可轉換債務工具等。巴塞爾協議規定符合一定條件的混合資本工具可以納入二級資本。與次級定期債務相比，混合資本工具可以用于銀行持續營運的損失，在銀行盈利不敷支出時還可以推遲支付利息；次級定期債務僅在銀行破產清算時才可用于清償銀行的損失。國有商業銀行可以借鑒這些經驗，創造條件探索發行混合資本工具補充附屬資本的途徑，可供考慮的混合資本工具有長期優先股和可轉換債務等。

再次，可以實施資產證券化或資產出售。資產證券化和資產出售可以把風險權重較高的貸款和其他資產轉化為現金，降低資產的風險水平和加權風險資產總額，從而降低對資本的要求，相應提高資本充足率。最后，銀行還可以通過減少分紅的方法增加留存利潤，從而加大核心資本，解決資本金的問題。

此外，銀行要從根本上改變目前這種高擴張、高消耗的經營模式，調整業務結構，做好戰略轉型，從而徹底改變銀行規模擴張與資本限制的窘境。在業務結構上，大力發展風險權重較低、資本占用較少、綜合回報較高的業務，中間業務應首當其沖。由于中間業務占用資本金較少，銀行通過大力發展中間業務，可以擺脫資本金的約束；而且經濟向好后，隨著居民收入、消費的增加，居民的投融資需求有可能會有增長，中間業務將會是未來盈利的主要挖掘點。因此，銀行應大力發展投資銀行、債務融資工具承銷、銀行類理財、企業年金、銀行卡以及電子銀行等新興中間業務。