國務院加快長江等內河水運發展五只個股最受益(8)

2011年01月30日 23:55
來源：鳳凰網財經

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南京港：投資收益增長迅速高市盈率主要是對未來重組的預期

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公司的業務開始逐步走出低谷期。公司處于長江南京段黃金水域,是我國內河最大的石油、液體化工產品中轉儲存的港口運輸企業。今年以來,公司在原油、液體化工和成品油方面業績都有較為明顯的改善。原油業務作為公司的核心業務,主要受益于以下幾個方面:1)上游煉廠正在逐步擴大生產能力,對原油需求增加;2)原油的結構相對有所改善,裝卸效率較高的一程船原油在原油貨種中所占比重有所提高;3)公司加大了市場開發力度,爭取了腹地內新貨主在公司進行原油裝卸業務。成品油業務也有了明顯的改善,主要是受益于公司的控股子公司惠洋公司的建成投產使公司的汽、柴油中轉量有了一定的提高,促成了公司成品油裝卸量和收入都實現了突破。

公司2010年業績預增190-220%,投資收益仍然是主要影響因素。目前來看,公司業績大幅預增主要是受益于以下幾個方面:1)公司控股子公司南京惠洋碼頭在2009年下半年正式運營投產后,業績良好;2)公司參股的南京港龍潭集裝箱公司明顯向好,上半年為公司貢獻568萬元投資收益,預計全年為公司貢獻大約1000萬的投資收益。3)公司參股的中化揚州倉儲碼頭在2009年運營初期,由于經濟形勢和尚未完全建成的原因,導致公司出現了一定程度的虧損,2010年業隨著公司完全建成運營,經營狀況明顯改善,上半年實現投資收益174萬元。

謹慎看待公司大股東南京港務局改制事件。2009年12月30日,南京國資委與中外運長航集團,就南京港務局改制重組是以達成合作意向,根據公告,2010年上半年將會有結果,但是直至2010年6月30日仍未有結果。人員安置仍然是目前改制的主要障礙。經過前面引入中遠集團、上港集團改制失敗后,我們謹慎看待目前這次引入中國外運長航集團戰略重組改制的結果。

盈利預測和評級:公司未來業績正在逐漸走出低谷,穩步上升,我們預計2010-2012年EPS為0.09元、0110元、0111元,對應市盈率100倍,90倍,82倍,業績仍不能支撐當前股價,高市盈率主要是對未來重組的預期,我們首次給予“審慎推薦-B”的評級。

風險提示:宏觀經濟波動因素,改制重組的不確定性。