農業板塊投資機會在一季度

2011年02月14日 02:20
來源：證券時報作者：方麗

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楊德龍：歷史上看，一季度往往是農業板塊表現最好的時候，兩會之前會不斷出臺利好農業的政策，推動農業板塊的上漲。

夏俊杰：種子板塊是未來3至5年內轉型最快的子行業，盈利模式獨特并有業績支撐的公司是長期更好的投資標的。

陳東：農業板塊值得長期超配，種子、制糖和養殖行業將具備較好的投資機會。

證券時報記者方麗

農業股通常是春天的投資主題，近期表現也比較強勢。遭遇黃淮、華北旱情之后，一季度農業板塊將如何演繹？如何投資布局？本期圓桌論壇邀請了南方小康基金經理楊德龍、諾安靈活配置基金經理夏俊杰、民生加銀投資副總監兼民生內需基金經理陳東來共同探討農業股的投資前景。

證券時報記者：黃淮、華北旱情引發農業預期升溫，近期農業股表現比較強勢，這是短期機會還是長期機會？

楊德龍：農林牧漁板塊在國際農產品價格上漲、干旱天氣造成減產預期以及政策扶持的影響下大幅上漲。在當前通脹形勢不容樂觀的背景下，以農業為代表的資源類行業將會反復表現，相對大盤具有明顯超額收益。

夏俊杰：農業股的強勢不僅與東北旱情相關，國內外糧價將持續穩定上漲的預期是推高農業股業績和估值的根本原因，而這種預期本質上是由我國人均農業資源稟賦短缺造成的，這種趨勢還將持續一段時間。

陳東：近期旱情使得農產品價格在春節期間上漲較為明顯，農業股從而獲得短期的主題投資機會。此次旱災主要影響冬小麥，預期減產帶動小麥價格走高；并通過糧食替代交互影響，帶動相關其他作物價格堅挺，傳導至資本市場利好種子板塊。一般來說，自然災害是較為短期的影響，但近年來，全球自然災害的發生越來越頻繁，使得年年都有較為嚴重的自然災害驅動農產品價格的上漲，影響資本市場。

證券時報記者：您如何看待農業在中國經濟轉型這一大背景下的前景？未來政策上是否會加大支持力度？

楊德龍：今年，在農產品價格大幅上升、中國經濟轉型的大背景下，促進農業生產，保障農產品供給將成為政策的主要關注點。歷史經驗表明，農業板塊的走勢和農產品價格有很強的相關性。兩會之前，對農業扶持性的政策將密集發布，有望對農業生產相關子行業形成實質利好，農業板塊有望迎來新一輪上漲行情。

夏俊杰：未來5至10年我國農業將步入轉型加速期。糧食安全是關系國計民生的大事情，中國糧食供應緊平衡局面一直持續至今。提高農業生產效益和經濟效益成為政府重點考慮目標，這將成為主導我國農業未來發展的主要趨勢，國家必將加大政策扶持。

陳東：農產品的上漲將會持續較長的時間，雖然國內的貨幣緊縮政策可能對價格的上漲幅度有一定影響，但不會影響農產品價格上漲的大局，未來政策仍將繼續大力扶植農業的發展。

證券時報記者：在整個農業板塊上，您認為哪類企業一季度更具備投資機會？

楊德龍：考慮到2011年農業政策的首要任務在于維持農業生產，保障糧食供給，政策的著力點在強化基礎，即加強水利和種子的建設和發展，建議重點關注受益于農業利好政策、即將進入消費旺季的種業，受益于生豬價格上漲和規模化養殖的畜牧業，以及受益于干旱和政策扶持的水利板塊。

夏俊杰：種子板塊是未來3至5年內轉型最快的子行業，短期對整個農業板塊具有一定的風向標意義，但從中長期看，那些競爭力明顯，盈利模式獨特并有業績支撐的公司是更好的投資標的。

陳東：種子、制糖和養殖行業將具備較好的投資機會。從某種意義上說，過去的中國農業屬于“化肥農業”，而這種模式存在著較大的弊端，中國農業發展模式的轉變有迫切的需求。因此，種子行業的長期發展機會非常明顯。新榨季白糖供需缺口或達200萬噸，白糖價格高位運行的走勢有望延續，相關上市公司業績明確，投資機會顯現；下游養殖業收益持續樂觀，豬肉、雞肉、鴨肉價格上漲趨勢確立，同時上游玉米等原材料價格漲勢趨緩，將支持養殖行業景氣持續回升。

證券時報記者：您在一季度如何布局農業板塊，是標配、低配，還是超配？

楊德龍：由于看好一季度農業板塊的表現，我們在春節前即進行了布局，大幅超配了農業板塊。從歷史上看，一季度往往是農業板塊表現最好的時候，主要是兩會之前會不斷出臺利好農業的政策，推動農業板塊的上漲。今年一季度還有干旱、通脹、漲價等利好因素的刺激，農業板塊的表現可能更加出色。

夏俊杰：在農業板塊里，會自下而上的選擇兼具“成長”和“價值”屬性的公司進行中長期配置，但并不愿參與板塊的投機炒作。

陳東：長期來看，由于農產品的價格上漲趨勢明確，相關公司顯著受益，行業景氣將持續較長的時間，因此我們認為，農業板塊值得長期超配。但短期來看，農業板塊上市公司大多治理水平不高且估值較高，與其他行業比較，非系統性風險較高。因此我們一季度給予“標配”的評級，同時尋求提高配置比例的機會。