國(guó)信證券IPO不擇食：206個(gè)森遠(yuǎn)路橋才等于一個(gè)中聯(lián)重科

2011年03月14日 06:41
來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 作者：陳賢麗

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理財(cái)周報(bào)IPO實(shí)驗(yàn)室研究員 陳賢麗/文

這是一個(gè)很迷你的公司，總股本才7485萬(wàn)元。

但是，“瘦小”的鞍山森遠(yuǎn)路橋股份有限公司(下稱森遠(yuǎn)路橋)并不懼怕資本市場(chǎng)的狂風(fēng)暴雨，于近日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)，3月11日上會(huì)。

森遠(yuǎn)路橋此次IPO由國(guó)信證券護(hù)航。國(guó)信證券今年以來(lái)成功保薦了11個(gè)項(xiàng)目，其中9個(gè)已經(jīng)上市，是近年來(lái)投行保薦項(xiàng)目最多、勢(shì)頭最猛的券商。

從事新型公路養(yǎng)護(hù)機(jī)械的技術(shù)開(kāi)發(fā)和制造的森遠(yuǎn)路橋，擁有路面除雪和清潔設(shè)備、大型瀝青路面就地再生設(shè)備和預(yù)防性養(yǎng)護(hù)設(shè)備等主要產(chǎn)品。

森遠(yuǎn)路橋是目前為止創(chuàng)業(yè)板中募集資金最少的公司，只募集19000萬(wàn)元。而其凈利潤(rùn)也不到行內(nèi)平均水平的一半。

奇怪的是，森遠(yuǎn)路橋的毛利率2008-2010年逐年下降，2010年毛利率較2008年下降了13個(gè)百分點(diǎn)。

而中聯(lián)重科、三一重工、徐工集團(tuán)或成為其潛在強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不僅如此，在森遠(yuǎn)路橋的股權(quán)演變中，并沒(méi)有見(jiàn)到任何一家投資機(jī)構(gòu)的身影。某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可能由于行業(yè)市場(chǎng)空間狹小。

“沒(méi)有機(jī)構(gòu)的青睞，發(fā)展會(huì)更窄”

森遠(yuǎn)路橋成立于2004年，由地方官員郭松森與其他人一起出資成立的。郭松森時(shí)任鞍山市委組織部副處級(jí)干部。

森遠(yuǎn)路橋多達(dá)38個(gè)的股東，都是純一色的自然人，即使在股權(quán)演變中，也沒(méi)有見(jiàn)到任何一家投資機(jī)構(gòu)的身影，即使是很小的投資公司。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情形？我們先來(lái)看看該公司的行業(yè)情況。

按照《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》(GB/T4754-2002)，森遠(yuǎn)路橋?qū)儆诠佛B(yǎng)護(hù)機(jī)械行業(yè)，是“建筑工程用機(jī)械制造(C3613)”下的路面機(jī)械的細(xì)分行業(yè)。

“機(jī)構(gòu)不看好，很有可能是因?yàn)槁访鏅C(jī)械行業(yè)的空間比較狹小。”一業(yè)內(nèi)分析師對(duì)此猜測(cè)。

森遠(yuǎn)路橋很迷你，總股本才7485萬(wàn)元。募集資金也相當(dāng)少，才19000萬(wàn)元，是目前為止將近兩百家創(chuàng)業(yè)板中，募集資金最少的企業(yè)。

而且，理財(cái)周報(bào)記者注意到，森遠(yuǎn)路橋的凈利潤(rùn)相當(dāng)?shù)汀?008-2010年，森遠(yuǎn)路橋的凈利潤(rùn)分別為1857萬(wàn)元、2651萬(wàn)元、3808萬(wàn)元。這在專用設(shè)備制造行業(yè)內(nèi)極其少見(jiàn)。

根據(jù)巨靈的數(shù)據(jù)，2009年專用設(shè)備制造業(yè)的平均凈利潤(rùn)為5733萬(wàn)元，森遠(yuǎn)路橋還不到行內(nèi)平均水平的一半。

“行業(yè)窄，賺錢(qián)不多，再加上募集資金少，說(shuō)明以后的成長(zhǎng)性不會(huì)很強(qiáng)。”一投資人士如此說(shuō)道。“沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)的青睞，沒(méi)有機(jī)構(gòu)帶來(lái)的資源，發(fā)展可能會(huì)更窄。

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