危中有機關注日本地震對A股行業影響

2011年03月15日 05:30
來源：證券時報作者：余子君

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事件：3月11日的日本地震區域為日本重要的工業區，集中了大量鋼鐵業、石化業、制造業、核電工業等日本重點產業和支柱行業。目前已經有三井化學、三菱化工、JFE制鐵公司、住友金屬工業、丸善石油、索尼、東芝等公司的工廠停工，將會對多個行業造成影響，并對我國A股市場相關行業產生聯動影響，其中有危有機需要甄別。

證券時報記者余子君

上周，日本發生9級大地震，接受證券時報記者采訪的基金公司均表示，由于日本是全球重要的能源進口國以及半導體、汽車、鋼鐵和其它產品的重要生產國，這次地震除對日本經濟造成嚴重損害外，短期內對全球資本市場也會造成一定影響。但從長期來看，日本災后重建，將會增加水泥、建材、工程機械、醫藥以及農產品的進口，未來水泥、食品、醫藥以電子等多個板塊將存在投資機會。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，短期內日本經濟必然受到負面影響，但從長期來看，災后重建有望拉動日本內需，促進其經濟復蘇。對全球經濟而言，日本震后重建將使進口大幅上升，如水泥、建材、工程機械、醫藥以及農產品的進口，未來市場熱點將圍繞這些板塊展開。而由于福島核電站爆炸，核電板塊的表現將受到較大負面影響。

上投摩根基金公司認為，日本地震引發了核爆炸事故，從而使全球籠罩在核安全擔憂中，對于核電安全性的質疑，可能使政策偏向其他可再生能源，如光伏等，但長期來看核電重要地位不可替代，對中國核電業影響不會太大。對于航運業，日本地震短期內對航運市場總體略有負面影響，主要是短期生產中斷將減少大宗原材料進口，但日本集裝箱吞吐量僅占全球3.5%，因此影響很有限。從中長期看，日本災后重建將額外增加大宗原材料和設備需求，對散貨、油輪和多用途市場偏正面；對電子板塊來說，由于日本是全球電子產品輸出大國，地震使行業短期供應減少，A股電子板塊將出現投資機會。

新華基金認為，云南地震加上日本強震，對A股市場的影響更多是心理沖擊。而震后重建工作，將增加原材料、能源及基礎建設等市場需求，由此帶來的板塊機會值得關注，如食品、醫藥、農林牧漁、醫藥、通信、機械設備、煤炭、鋼鐵、建材等。

核電短期回避

受日本地震影響，福島第一、第二核電站冷卻系統癱瘓，放射物質外泄，發生爆炸，日本政府定性為“輕微核泄漏”，定量為4級事故，現事故仍在處理之中。

短期來看，本次事件對日本、中國乃至全世界的核電事業造成相當負面的影響，特別是群眾對核電的恐懼心理將會蔓延和發酵，各國對建新核電站將會采取更加謹慎的態度，步調放緩是大概率事件。

從中期來看，核電將進入信心修復期，然而在電力缺口和15%可再生能源占比的能源結構制約的雙重要求下，在水電風電資源有限，火電發展受到約束的情況下，核電重要地位不可替代，現行規劃修改的可能性不大。然而信心培養也是一個較長的過程，而核電的性能最終也需要時間來檢驗。

從長期來看，隨著核能技術的進步，核電慢慢還是會被大家重新接受，最終平穩健康發展。而中國核電短期受壓，其中安全性較高的三代技術AP1000呼聲提高，可惜其在制造技術上仍有難度，短期不可行。

二級市場來看，建議短期內注意核能概念股的投資風險，不排除有殺跌動能的存在，回避謹慎對待，但注意在可能出現的悲觀行情中的投資性機會。風能、太陽能、水能等替代能源的投資機會值得關注。而中長期我們仍然看好核電板塊，但需要靜待拐點來臨。 (華創證券)

建材實質影響有限

此次日本大地震對國內建筑建材行業的影響，我們認為心理影響重于實質影響。理由如下：

1、日本是建材大國，以水泥為例，根據日本水泥協會公布的數據，2009年日本水泥產量為5836.8萬噸，同比下滑11.4%，出口約1000萬噸，而受到企業削減設備投資和基礎設施建設項目建設的影響，預計2010年需求約4000萬噸，需求逐年下滑。由此可以看出：日本國內水泥行業整體存在產能過剩和產能利用率不高的狀況，而此次地震或會對日本國內疲弱的水泥市場造成一定的刺激，對日本國內的水泥企業形成產量提升；日本本身是水泥凈出口國，國內水泥供給情況相對于需求來說并不是處于緊張狀況，其本身的水泥需求應該可以從自身的供給中得到滿足。

2、我國國內2010年水泥產量18.68億噸，而2010年1～10月出口僅1414萬噸，占比很小，而且主要以非洲、孟加拉、東盟等為主。

3、同樣，2010年我國平板玻璃出口1.7億平米，出口占產量比不到6%，主要出口市場集中在東盟、韓國、尼日利亞、印度、南美等，出口到日本的僅占出口量2.1%。因此，我們認為此次大地震對國內水泥行業和玻璃行業的影響不大。

4、對建筑行業的影響同樣不大，日本的建筑施工行業同樣非常發達，因此無需大力借助周邊國家的建筑施工來幫助其完成災后的施工重建工作。而出于對災后的安置需求考慮，市場或將對國內生產集成房屋的企業雅致股份(主要出口中東、東南亞、非洲等，出口收入占比6%不到)產生一定的聯想和熱情。

通過以上分析，我們可以發現，日本大地震對國內建筑建材行業的影響不大，對相關上市公司的業務和業績改善也不明顯，整體來看是心理影響大于實質影響，但不排除市場借機對行業進行炒作，存在一定的交易性機會。我們維持之前的行業策略觀點，水泥“優于大市”、玻璃“同步大市”。 (東北證券)