高端裝備鎖定五重點 海工規劃正制定(6)

2011年03月24日 09:05
來源：中國證券網 作者：于祥明

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中國船舶:定向增發6000萬股,打造全球一流的船舶行業上市公司

中國船舶 600150 汽車和汽車零部件行業

研究機構：方正證券 分析師：李儉儉 撰寫日期：2011-03-04

世界造船產業轉移趨勢不改,2010年中國成為世界第一造船大國。2010年中我國船舶工業保持健康快速發展態勢,造船完工量占全球市場份額的42%,新接訂單量占全球市場份額的48%,手持訂單量占全球市場份額41%,首次全面超越韓國,成為世界第一造船大國。

進一步加強公司在大型船舶制造領域的競爭優勢。龍穴造船主要投產產品為超大型油輪(VLCC)、大型礦砂船(VLOC)等,預計2012年達到綱領目標212萬載重噸以上。收購完成后,公司將通過將外高橋造船的優勢復制到龍穴造船將形成協同和規模效應,以進一步鞏固本公司在大型船舶方面的競爭優勢和行業領先地位。

充分發揮龍穴造船的區位優勢。龍穴造船是目前我國華南地區最大的現代化大型船舶總裝企業,擁有兩個造船大塢,四臺大型門吊,區位優勢得天獨厚。收購龍穴造船后,公司將擁有外高橋造船、江南長興造船和龍穴造船三個現代化大型造船企業,以及以建造靈便型散貨船為主的中船澄西,在造船產業布局上形成長江口和珠江口兩大造船基地。

消除與龍穴造船的潛在同業競爭。收購龍穴造船100%股權后,將解決龍穴造船與本公司之間的潛在同業競爭問題,有助于提高本公司業務經營的獨立性,提升治理水平。

利用現有優勢積極拓展海上風力發電塔等非船業務。公司利用募集資金在現有大型船舶建造、修船、船用低速柴油機三大核心業務優勢的基礎上,通過技術、人才、裝備等現有優勢的協同基礎上積極向風力發電設備等其他非船業務方面拓展。

盈利預測及評級:不考慮資產注入,我們預測公司2010-2012年EPS為3.92元、4.4元和4.98元,給予公司“增持”評級:不考慮資產

風險提示。業務整合不順利的風險;新業務發展緩慢風險;收購完成后的運營管理風險。

中國重工重大資產重組方案獲得證監會核準

全景網1月31日訊 中國重工(601989)周一晚間公告稱，公司重大資產重組方案獲得證監會核準。

公司擬向中國船舶重工集團公司等7家公司發行股份購買相關資產。中國船舶重工集團公司及一致行動人因以資產認購本次發行股份導致合計持有公司63.69億股股份，約占公司總股本的69.48%而應履行的要約收購義務獲證監會豁免。

中國重工周一收報14.09元，漲7.23%。(全景網/雷曉超)

中集集團:精于制造,更精于戰略和管理

中集集團 000039 汽車和汽車零部件行業

研究機構：國金證券 分析師：董亞光 撰寫日期：2011-03-10

投資邏輯

我們看好公司,首先在于其優秀的管理能力和執行力。“要做就做第一”、“對行業未來的發展趨勢做出貢獻”已經成為中集精神的精髓,而其行動和業績就是最好的證明。

公司不僅精于制造,更精于戰略。公司在集裝箱、道路運輸車輛、能源化工設備、海洋工程等四大業務領域樹立了強大的競爭優勢,體現在有針對性的營銷設計和產業布局,使競爭對手難以復制。

11年各項業務保持景氣,公司業績增長迅速:

10年干貨箱需求超過250萬標箱,而11年有望達到350萬標箱,謹慎預測平均箱價保持在$2900/TEU的高水平。目前,外部資本進入集裝箱制造領域的門檻有所提高,而主要集裝箱制造商產能恢復有序,在需求不低于預期的情況下,行業景氣有望貫穿11年全年。

10年中集來福士順利交付了兩艘深海半潛式鉆井平臺,這標志著公司率先成為國內具有交付經驗和批量制造能力的深海鉆井裝備制造商,海工業務取得重大突破。10年公司新增海工訂單約10億美元,未來發展前景光明。

道路運輸車輛業務受益于國內固定資產投資景氣、貿易增長,將繼續保持較快增長;而重卡業務今年開始批量生產和市場推廣。

能源化工裝備業務具有完整的產業鏈,按照規劃,國內年天然氣消費量將從10年的1072億立方米增長至15年的2600億立方米,由此公司將受益明顯。

盈利預測、估值和投資建議

預測公司10-12年銷售收入分別為50,394百萬元、68,752百萬元和82,996百萬元,EPS分別為1.098元、10798元和2.208元。

我們按各項業務的行業特點、增長潛力分別進行估值,得到公司6-12個月的合理目標價為31.64元,相當于11年17.6倍PE估值,給予“買入”的投資建議。

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