一季報大戲將開鑼產品漲價成業績催化劑(3)

2011年03月27日 09:57
來源：每日經濟新聞

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●重點公司

南京銀行(601009，收盤價11.23元)

今年一季度南京銀行凈息差水平整體依舊維持上升趨勢，主要原因一是貸款結構調整，中小企業貸款占比提高；二是貸款利率上浮比例提高，目前南京銀行大型企業利率上浮10%，中小型企業利率上浮20%；三是今年減少了一部分拆借資金，使買入返售的資金規模出現了減少，四是從債券投資的角度，今年債券投資收益率整體有20個基點的上升。

民族證券認為，南京銀行貸款和分支機構集中在經濟發達地區，政府背景為該行帶來豐富的客戶資源和較充裕的貸款。預計南京銀行2010年~2012年每股收益為0.79元、1007元、1029元，維持公司“推薦”評級。

華夏銀行(600015，收盤價12.49元)

在2010年業績預增公告中，華夏銀行預計2010年度公司凈利潤與上年同期相比增長50%以上，增長主要原因包括公司資金成本下降、凈利息收入增加、中間業務收入增長等。

華夏銀行基本面仍舊處于不斷改善、向好通道之中，業績呈現高速增長態勢。但公司目前在經營模式和特征上尚無突出亮點，定向增發對公司EPS和ROE攤薄程度均較大，恢復到原來水平并在此基礎上有所提高尚有待時日。申銀萬國預計，華夏銀行2010年和2011年凈利潤增速分別為61%和32%，財務改善預期在目前股價中已基本反映，未來股價能否繼續向上取決于公司能否切實提升經營管理水平，改善公司治理，提高盈利能力從而增強資本的內生補充能力。

興業銀行(601166，收盤價28.54元)

2010年興業銀行全年實現營業收入434.80億元，同比增長37.25%，營業利潤239.39億，同比增長39.04%，利潤總額240.44億元，同比增長39.55%，歸屬于母公司凈利潤185.28億元，同比增長39.50%，業績超預期。

長江證券預計，公司資產質量良好，不良雙降，撥備覆蓋率大幅提升。其中不良貸款余額估計為36億元，較去年下降約2億元，不良率預計為0.42%，較去年下降12個基點；撥款率預計為1.3%，較去年下降7個基點，撥備覆蓋率預計為310.92%，較去年提升55%。高撥備、低不良率說明公司資產質量較好，但撥款率仍有待提升。

長江證券認為，公司資產負債配置靈活，同業業務特色明顯，政府融資平臺貸款影響或低于市場預期，資產質量良好，存貨穩定增長，與聯通簽署協議意在長遠，利潤增長可持續。預計2011年盈利為221.14億元，對應市盈率為6.81倍，動態市凈率1.36倍，給予“推薦”評級。