國泰基金：央行或在6月再加息

2011年04月15日 17:23
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

15日上午公布的3月份宏觀數據顯示，經濟活力較2月份下降，物價壓力仍然較大，趨勢上看下半年或將緩和。

總結：

經濟增長實質下降，投資增速放緩，消費中性，出口形勢有利，經濟活力相對于2月份下降，貨幣政策有所緩解，信貸仍然較緊；物價壓力仍然較大，二季度月度或仍會沖高，不過下半年趨勢看物價壓力有所緩和。

未來政策判斷：綜合上述數據判斷，在民間投資接替國有投資還存在不確定性的情況下，投資增速還會繼續下降，未來的經濟走勢二季度或會繼續探底，不過要看保障房建設的投資力度和進度，若保障房建設的融資進度較快，不排除二季度投資會有較大程度好轉，則一季度會是2011年度的經濟底；物價壓力仍然較大，因此直接導致了4月初的加息。不過近一年多實質貨幣緊縮政策的作用在2011年下半年會逐步體現出來，物價下半年會是趨于緩和的趨勢，經濟存在不確定性，因此直治理通脹的貨幣政策的執行力度或會有所減弱，目前看起來，年內的通脹同比仍然會在6月份繼續沖高，6月末7月初央行再加息一次的概率較大，下半年的貨幣政策或會有所緩解。

2011年一季度GDP增速繼續下行：一季度9.7%的GDP同比增速等同于歷史中位值，不過，環比年化增速低于上季度，說明一季度經濟走勢在2010年四季度基礎上有所下行。原因是2011年一季度節能減排壓力較大、調整經濟結構仍然繼續、兩會召開、以及由于融資方面的原因保障房建設投資尚未全面展開。二季度隨著保障房建設進度的逐步加快、日本地震重建帶來的外需增加、日本核輻射帶來的中國進口替代品的增加等因素會對二季度的GDP增速帶來正面影響。

工業增加值增速數據較好：3月份同比增速14.8%，高于歷史中位值13.45%，低于上月的14.9%。不過，3月份環比年化增速隱含GDP的同比增速會在10.5%以上，說明工業生產仍然較好。