CPI7月轉向？基金三季度建倉四大板塊

2011年05月23日 06:19
來源：理財周報

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CPI7月轉向？基金布局三季度銀行鋼鐵仍受青睞

德意志銀行董事總經理馬駿認為，國內CPI7月起可能進入下降周期，看好鋼鐵銀行能源板塊。

理財周報記者張偉湘/文

5月5日以來的11個交易日，滬指一直維持在2820點至2900點之間的箱體內運行。

5月17日，滬指還曾創下2821點低位，轉機在5月18日早盤10點57分出現，以國陽新能(600348.SH)、兗州煤業(600188.SH)等煤炭石油領銜權重股發威，大盤指數扶搖直上。截至上周五，滬指有所調整，收盤至2858點。

理財周報記者在采訪中發現，不少券商大戶室內的投資者對未來的行情顯得悲觀。但不論是公募還是私募，對后市卻有不少憧憬，一些私募已計劃發行新的陽光信托基金，一些公募也計劃發行新的行業基金。

今年第一季度投資收益位居廣東第一的私募贏隆投資總經理羅興文認為，目前市況低迷，正是建倉的好時機。他預計，在今年第三季度時，一些困惑A股的不利因素將消散。而他旗下基金的倉位，也從4月時的4成回升至目前的7、8成。

中石油是能源股的鏡子

在這片多空交織的迷霧中，一些藍籌股已悄悄回穩，不少成交量也顯著上升。據理財周報記者統計，僅僅是滬市前5大資金流入量較大的個股在5個交易日內就有約12億元的資金介入。而5月6日跳空低開的中國石油(601857.SH)也有不少資金在積極買入。近10個交易日內每天的交易量約在11萬手至32萬手之間徘徊，換句話說，中石油每天的交易額約在1億元至3億元之間。

5月20日，中石油上升0.36%，收復了曾短暫失守的11元大關。該關口，接近2008年A股1600多點時中石油所處的價位，當時，中石油的最低價為9.71元。

“2008年10月，是市場最恐慌的時刻，由于預期經濟將復蘇無力，不論是內地還是外圍的采購經理人指數都跌至最低，首當其沖的是國際市場能源價格，當時，國際市場油價大約是40美元一桶，中石油跌至10元之下情有可原。”和創投資合伙人陳曙曾這樣評論中石油。

但是，如今國際市場油價仍在100美元/桶左右波動，中石油卻已跌近2008年10月時的低位，可能正反映了市場對能源板塊的一些看法。即增長潛力受到質疑。

不過，也有投資者對中石油股價低迷是受油價影響的觀點表示懷疑。李先生是光大證券大戶室的投資者，他告訴記者，早在一個星期前，他就已清空了手中所有的股票。同樣的行動，他曾在今年春節前實施，當時，他清空了手中所有的藍籌股，現在則輪到持有的中小板和創業板個股。

“即使是以現在的估值看，中小板和創業板的估值并不便宜。”李先生說，可能即將面市的新三板和國際板將分流許多資金。尤其是新三板，公司質地和中小板、創業板相差不大。在僧多粥少的情況下，中小板和創業板難免走上價值回歸之路。

“中石油就是一個明顯的例子，在沒有多少流通股之前，中石油是盤子大，實際流通股少。但是，現在僅僅是中石油的流通A股就有1615億，市場上沒有多少機構可以獨力支撐盤子這樣大的個股。

“最近，當有投資者想買入個股時，我們也勸他，要多看少動。”陳曙說，一個多月前，他們就已清倉了旗下多只個股，"只要是走出了下降趨勢和預期公司業績會下降的個股我們一律不碰。"他慶幸，由于謹慎，其旗下的私募基金躲過了一劫。去年，陳曙建倉的中小板個股最高曾獲得超過2倍的收益。

“機會是等出來的，手中有資金，才能把握市場中的機會。”陳曙笑著說。

資金建倉銀行、鋼鐵四大板塊

不過，記者發現，市場上也有一部分資金趁著市況不穩時建倉。這些資金關注的熱點，是有色、銀行和房地產等藍籌密集的板塊。

國務院發展研究中心前研究員，現任德意志銀行董事總經理和大中華區首席經濟學家的馬駿就看好內地的銀行、鋼鐵、汽車和新能源板塊。巧合的是，在本周的5個交易日中，唯一有資金凈流入的5月18日，就有大量資金進入了銀行和鋼鐵。數據顯示，當天，凈流入A股的資金約42億元。

而除5月18日外，5月16日至5月19日，資金的流向依次是凈流出31億元、11億元和79億元。5月18日當天，銀行板塊約凈流入4.83億元，活躍個股有民生銀行、浦發銀行、深發展A和興業銀行。鋼鐵板塊約凈流入4.44億元，活躍個股是攀鋼釩鈦、華菱鋼鐵和河北鋼鐵。

但是，若從一周的交易活躍度看，滬市最活躍的是包鋼稀土(600111.SH)，內蒙華電(600863.SH)，山西焦化(600740.SH)和安泰集團(600408.SH)，其資金凈流入量分別是3.48億元、2.07億元、1111億元和1.02億元。

馬駿認為，銀行股對宏觀經濟非常敏感，如果通脹下跌，銀行股將受益。據他的分析，內地的CPI今年6月仍有繼續上升的空間，但7月起有可能進入下降周期，屆時，市場的投資氣氛將明顯好轉。而對鋼鐵板塊，馬駿的獨特看法是鋼鐵公司的議價能力將明顯上升，因為中國不用像過去那樣大量進口鐵礦砂，未來國內的廢鐵利用率將大大提升。同時，保障房建設的啟動將刺激鋼鐵公司的業績。

“當然，也不能排除近期建倉的是一些先知先覺的長線資金。”羅興文說，目前市場的整體市盈率僅17倍左右，還低于2008年金融危機時的18倍，藍籌股的估值已很低，而中小板和創業板的平均市盈率也從70倍下降至40倍。從機構資金的角度出發，他們在市場上的選擇余地已大大加強。

“最近，市場上已出現了不少積極的信號，例如社保基金分批注入大型基金，例如一些公司的大股東在增持自家的股票。”羅興文說，當國內的資金發現房地產、藝術品、商品等不少市場都處于高位，而股市是唯一的價值洼地時，這些資金就會在某個時間突然殺到。