摩根大通：A股有望在三季度見底回升

2011年06月01日 06:59
來源：上海證券報

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摩根大通董事總經(jīng)理兼中國區(qū)全球市場業(yè)務(wù)主席李晶昨日在京接受媒體采訪時表示，短期看經(jīng)濟增長、通脹預(yù)期等市場憂慮的核心因素并未出現(xiàn)太大改觀，但部分指標已顯示經(jīng)濟開始出現(xiàn)軟著陸的跡象，預(yù)計CPI數(shù)據(jù)將在三季度見頂，隨后大盤將開始回升，摩根大通對A股未來12個月的估值修復(fù)持樂觀態(tài)度。

李晶表示，未來五年，中國經(jīng)濟發(fā)展的重點在于增加家庭收入和整體消費，具體看包括加快家庭收入增長、減少預(yù)防性儲蓄的需要、掃除社會流動性障礙、增加投資選擇等四個方面。

具體到今年的宏觀經(jīng)濟形勢，李晶認為全球經(jīng)濟將保持小幅回暖的態(tài)勢，歐洲債務(wù)危機短時間內(nèi)不會消除，其帶來的影響可能會持續(xù)到今年年底。同時，中國GDP全年增幅可能達到9%左右，2011年中國經(jīng)濟增長對全球的貢獻或超過50%。

“中國宏觀經(jīng)濟面已經(jīng)出現(xiàn)了一些軟著陸的信號。”李晶說，未來數(shù)月經(jīng)濟將可實現(xiàn)軟著陸，此后幾個季度中國經(jīng)濟增長將表現(xiàn)為溫和向上，但與之前相比增幅將有所降低。

針對市場密切關(guān)注的通脹問題，李晶表示，目前中國的通貨膨脹仍未達到頂部，預(yù)計5月份CPI大約在5.3到5.5之間，甚至可能創(chuàng)出近34個月的新高。而由于需求旺盛、長江中下游旱情導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、電價上調(diào)等因素的影響，預(yù)計未來1到2個月CPI仍將保持高位。

她判斷，未來幾個月可能會再度加息以及上調(diào)存款準備金率，具體而言，6月底之前可能仍會見到一次加息以及一次上調(diào)存準率；下半年貨幣政策不會更嚴，隨著三季度通脹見頂，貨幣調(diào)控手段將趨于溫和，可能仍有一次上調(diào)存準率，但不會再次加息。年內(nèi)資本市場流動性將可保持整體寬裕的狀態(tài)。

基于此，李晶認為未來1到2個月A股市場可能都將在底部徘徊，此間市場難以形成持續(xù)熱點，表現(xiàn)為熱點迅速輪動的震蕩行情，只有通脹見頂預(yù)期比較明確之后，A股才能見底企穩(wěn)并展開回升，而這一時點預(yù)計會出現(xiàn)在第三季度。李晶同時表示，對于A股未來12個月的估值修復(fù)持樂觀態(tài)度。

在配置上，摩根大通看好上游的資源類行業(yè)、服務(wù)業(yè)、醫(yī)療、物流業(yè)、谷物飼料、奢侈品行業(yè)等。

而對于大宗商品近期的調(diào)整，李晶表示并不擔心。她預(yù)計三季度全球工業(yè)生產(chǎn)可恢復(fù)到正常水平，但短期內(nèi)仍有較大的波動可能。“中長期來看，中國對大宗商品的需求量巨大，因此在未來數(shù)年，來自中國的需求將成為全球大宗商品增長的主要動力。”李晶說。

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