摩根大通：A股有望在三季度見(jiàn)底回升

2011年06月01日 06:59
來(lái)源：上海證券報(bào)

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摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶昨日在京接受媒體采訪時(shí)表示，短期看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹預(yù)期等市場(chǎng)憂慮的核心因素并未出現(xiàn)太大改觀，但部分指標(biāo)已顯示經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)軟著陸的跡象，預(yù)計(jì)CPI數(shù)據(jù)將在三季度見(jiàn)頂，隨后大盤(pán)將開(kāi)始回升，摩根大通對(duì)A股未來(lái)12個(gè)月的估值修復(fù)持樂(lè)觀態(tài)度。

李晶表示，未來(lái)五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)在于增加家庭收入和整體消費(fèi)，具體看包括加快家庭收入增長(zhǎng)、減少預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的需要、掃除社會(huì)流動(dòng)性障礙、增加投資選擇等四個(gè)方面。

具體到今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，李晶認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將保持小幅回暖的態(tài)勢(shì)，歐洲債務(wù)危機(jī)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)消除，其帶來(lái)的影響可能會(huì)持續(xù)到今年年底。同時(shí)，中國(guó)GDP全年增幅可能達(dá)到9%左右，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)全球的貢獻(xiàn)或超過(guò)50%。

“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面已經(jīng)出現(xiàn)了一些軟著陸的信號(hào)。”李晶說(shuō)，未來(lái)數(shù)月經(jīng)濟(jì)將可實(shí)現(xiàn)軟著陸，此后幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將表現(xiàn)為溫和向上，但與之前相比增幅將有所降低。

針對(duì)市場(chǎng)密切關(guān)注的通脹問(wèn)題，李晶表示，目前中國(guó)的通貨膨脹仍未達(dá)到頂部，預(yù)計(jì)5月份CPI大約在5.3到5.5之間，甚至可能創(chuàng)出近34個(gè)月的新高。而由于需求旺盛、長(zhǎng)江中下游旱情導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲、電價(jià)上調(diào)等因素的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)1到2個(gè)月CPI仍將保持高位。

她判斷，未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)再度加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，具體而言，6月底之前可能仍會(huì)見(jiàn)到一次加息以及一次上調(diào)存準(zhǔn)率；下半年貨幣政策不會(huì)更嚴(yán)，隨著三季度通脹見(jiàn)頂，貨幣調(diào)控手段將趨于溫和，可能仍有一次上調(diào)存準(zhǔn)率，但不會(huì)再次加息。年內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性將可保持整體寬裕的狀態(tài)。

基于此，李晶認(rèn)為未來(lái)1到2個(gè)月A股市場(chǎng)可能都將在底部徘徊，此間市場(chǎng)難以形成持續(xù)熱點(diǎn)，表現(xiàn)為熱點(diǎn)迅速輪動(dòng)的震蕩行情，只有通脹見(jiàn)頂預(yù)期比較明確之后，A股才能見(jiàn)底企穩(wěn)并展開(kāi)回升，而這一時(shí)點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)在第三季度。李晶同時(shí)表示，對(duì)于A股未來(lái)12個(gè)月的估值修復(fù)持樂(lè)觀態(tài)度。

在配置上，摩根大通看好上游的資源類(lèi)行業(yè)、服務(wù)業(yè)、醫(yī)療、物流業(yè)、谷物飼料、奢侈品行業(yè)等。

而對(duì)于大宗商品近期的調(diào)整，李晶表示并不擔(dān)心。她預(yù)計(jì)三季度全球工業(yè)生產(chǎn)可恢復(fù)到正常水平，但短期內(nèi)仍有較大的波動(dòng)可能。“中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)對(duì)大宗商品的需求量巨大，因此在未來(lái)數(shù)年，來(lái)自中國(guó)的需求將成為全球大宗商品增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α！崩罹дf(shuō)。

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