家電行業2011中期策略：估值安全+競爭力提升
農村、縣鎮消費超預期仍是支持行業持續較快成長的重要因素
產業向中西部轉移帶動農村等居民收入增加，支持農村消費出現持續超預期，這是我們今年看好家電行業的重要因素。延續了我們在年初策略報告里面提出"另一部分人富起來的需求推動"的投資邏輯。
估值安全+競爭力提升
成本上升、人民幣升值、緊縮政策導向等一系列擾動因素引發行業內企業的進一步分化，形成了又一次對行業的估值壓力，我們認為這正好將產生新一輪家電投資機會。優質公司在這個過程中獲得了競爭力的穩固提升。行業內部分公司估值具備很好的安全邊際，良好的中報業績表現，都將支持股價的進一步上漲空間。尤其規模較大的公司將明顯比規模較小的公司抗風險能力強，下游企業比上游企業更具備抗通脹能力。
上調空調全年行業增速預期，其他子行業維持年初預期
今年1-4月空調行業內銷增速31%，出口增速41%，出口增速超預期。下半年環比增速會有所下降，但這是在預期之內。全年行業增速我們將由年初預計的15%上調到18%-20%，同時行業繼續表現為抗成本壓力最好。其他子行業維持年初的預期判斷，重點關注不同公司的競爭力分化。
維持"謹慎推薦"投資評級
品種選擇：首選低估值、2季度利潤率明顯回升的上市公司：格力電器、美的電器。后期重點關注以下品種：②盈利能力持續改善和資產整合進度加快：青島海爾。③估值壓力逐步消化：三花股份、華帝股份、萬和電氣、小天鵝等④產品結構調整優于同行：海信電器
(具體內容請見附件)
[責任編輯：robot]
標簽：行業 增速 估值 競爭力
相關專題：2011年下半年機構策略
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