招商證券、國金證券對下半年走勢均表樂觀

2011年06月16日 04:02
來源：上海證券報作者：屈紅燕劉偉

0人參與0條評論

招商證券昨日在深圳舉行了以“后寬松年代”為主題的2011年中期投資策略會，會上表示，下半年依次會看到三季度經濟回落、通脹和成本壓力也回落，三季度底流動性壓力減緩，四季度經濟再回升幾個環節；在市場方面，對下半年市場持積極態度，隨著通脹回落和政策松動，估值水平將領先于盈利觸底回升。

招商證券首席經濟學家丁安華在演講中指出，二季度應為本輪通脹高點，通脹從三季度開始回落，全年通脹水平預測調整為4.5%。他表示，考慮到庫存調整的影響，預計全年經濟將呈現兩頭高中間低的走勢，同時維持全年經濟增長9.5%的判斷。

貨幣政策方面，丁安華認為，貨幣政策將在穩健中體現靈活性，只有當主要發達國家逐漸退出寬松貨幣政策后，中國才有加息的條件，否則可能招致大量的熱錢套利。因此，當主要發達國家退出寬松貨幣政策后，中國年底可能迎來加息，同時配合存款準備金率的下調。

股票市場方面，招商證券策略研究團隊在2011年下半年投資策略報告中指出，下半年估值水平將觸底回升，首先源于通脹回落實體經濟對資金消耗減弱，隨后源于貨幣政策放松。對下半年市場持積極態度。行業配置方面，招商證券建議，三季度的關鍵點是把握成本壓力緩解、毛利提升受益的中下游制造業；低估值銀行地產可繼續持有；周期股票需要等待四季度；基礎消費品三季度仍有機會。

國金證券2011年中期策略會日前在三亞召開，會上認為，下半年隨著有利于改變現有格局的經濟政策和業績方面條件逐漸積累，市場將逐步走出盤整格局，其走勢將是先抑后揚的態勢，滬指震蕩區間在2500點至3300點。

“中期策略我們主要視角是改革和供給。”國金證券策略分析師劉鋒表示。目前來看，中國動力減緩的原因主要應該從供給面來看。A股2004年以來三波大的下跌都和供給不足有關，因此任何有利于增加供給的舉措對未來對于A股都是利好的。“目前來看，現在有利于改變現有格局的經濟政策和業績方面條件逐漸積累。”劉鋒認為市場估值水平處于歷史絕對底區域，流動性處于底部，基金倉位已經降至七成，達到09年底部水平。

對于行業配置，國金證券策略分析師馮宇指出，市場走勢很有可能是一個先抑后揚的態勢，因此配制方面應該是先防御后反攻，國慶前后將是一個較好的選擇戰略布局的時間點。但之前可能依然經歷一個戰術相持的漫長階段，在戰術相持階段，推薦行業為銀行、商業貿易、白酒和服裝。而市場振蕩尋底當中，從過去來看，金融行業和消費品行業取得超額收益概率比較大。戰術相持階段持有金融消費品是比較合理的選擇，戰略反攻階段建議投資者關注消費品以及對市場流動性比較敏感品種，比如汽車、地產、煤炭、有色板塊等。