平安證券：鋼鐵板塊2011下半年投資策略(薦股)

2011年06月16日 10:37
來源：中國證券網

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2011年上半年國內外鋼材需求保持較高增速，為鋼鐵板塊估值修復提供支撐。今年鋼材供需關系繼續改善，當前相對估值接近歷史平均水平，下半年行業還有投資機會。但當前中國經濟處于受控的下行小周期，新興經濟體和歐元區轉入加息抗通脹，短期內國內外鋼材需求受制，催化劑尚未到來。平安預測，下半年國內政策可能“由緊趨穩”。由于宏觀經濟加速能加強鋼材供需改善的預期。鋼鐵板塊可能以此為催化劑，迎來下半年的投資機會。

鐵礦石資產價格受鐵礦石價格影響，短期回調，長期不悲觀，超跌是機會。

目前國內和國際宏觀經濟增長放緩，短期鐵礦石價格將繼續回調。長期而言，由于鐵礦石價格仍相當于國際經濟危機前的高位，供給比需求更有擴張的動力，未來供需可能出現拐點。但國際主要礦商同時具有調產量保價格的動機。

真正有動力擴產并促使價格下降的是中國海外權益礦。其擴產速度還有較大不確定性，所以我們對長期價格并不悲觀。

除了行業與經濟基本面，國際板的推進也可能影響板塊估值。隨著國際板臨近，國內資本市場會漸進地受到海外估值體系的影響。我們認為，目前A股鋼鐵資產的估值與海外相當，而鐵礦石的估值水平偏高。同時我們認為估值接軌會是一個長期的過程，短期沖擊不會很明顯。

綜上所述，我們認為今年鋼鐵行業的供需有所改善，當前相對估值接近歷史平均水平，下半年還有投資機會。但當前宏觀經濟政策偏緊，建議先根據PE和PB選擇低估值個股做“防守型配置”，包括:寶鋼股份、新興鑄管、大冶特鋼等。如果下半年出現調控政策的拐點，供需改善的程度可能提高。

建議屆時選擇噸鋼估值水平較低的個股做“進攻性配置”。此外建議關注資產重組題材股:沙鋼股份、首鋼股份、河北鋼鐵、撫順特鋼等。鐵礦石相關個股，我們認為較好的標的是相對樂觀預期仍有折價的攀鋼釩鈦。(平安證券研究所)