巴曙松：中國實際緊縮程度已近2007年底水平

2011年06月17日 10:15
來源：國際財經時報 作者：國務院發展研究中心金融研究所副所長 巴曙松

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在中國經濟回落幅度可能超過"平穩"、且緊縮政策節奏仍繼續加大的情況下，宏觀政策是否超調的擔憂已浮起。中國國務院金融研究所副所長巴曙松表示，目前實體經濟感受的利率緊縮力度已接近2007年底水平，要警惕宏觀政策超調風險。

巴曙松周四接受路透電話專訪時表示，一旦出現房地產投資下滑的幅度超出保障房可以對沖的范圍以及縣級融資平臺風險的暴露等現象，中國可能已進入政策超調的風險。

他表示，觀察宏觀緊縮不僅要觀察銀行間市場利率走勢，還需要觀察企業和實體經濟從金融體系獲得資金的實際成本，後者反映了實體經濟感受到的緊縮力度.目前實體經濟感受到的利率緊縮力度已經接近2007年底水平，但是當前的實體經濟增長強度實際上明顯弱于2007年。

近期通脹壓力依然居高不下，導致宏觀緊縮力度繼續加大，這不僅包括央行本周剛宣布準備金率的年內第六次上調；對金融體系來說，從6月1日開始啟動的日均存貸款考核、以及對信托融資等的規范，疊加起來很可能導致短期金融市場的大幅波動和緊縮壓力過大。

"今天市場反應出的利率水平已超過了春節時的資金假期因素。"巴曙松稱。"不能割裂數量工具與價格工具之間的影響，持續提高準備金率必然影響資金供求，從而實際上影響資金價格，央票利率倒掛就是一個證明。"今天市場反應

"同時，銀行間市場利率大幅波動會沖擊金融機構資產配置，銀行間利率波動也會影響實體經濟的利率水平。"他還說.

受央行今年第六次上調存款準備金率的影響，周四中國貨幣市場利率繼續全線走升.其中七天期回購利率至6.5848%，且大型銀行出資意愿降至冰點.受春節現金需求及上調存款準備金率因素影響，春節前銀行間貨幣市場利率也大幅走升。

巴曙松指出，參考歷次政策緊縮決策的慣性，政策制定者通常會在確認通脹水平進入下行通道後才可能退出緊縮政策，但在此之前，國內生產總值(GDP)已呈現回落態勢.

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