湘財證券：下半年A股或有30%漲幅

2011年06月17日 16:32
來源：中國證券報·中證網(wǎng) 作者：熊鋒

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中證網(wǎng)訊在湘財證券、新湖期貨17日舉辦的“2011年中期策略報告會”上，對于A股在下半年的走勢，湘財證券策略研究員牛鵬云博士指出， 2011年下半年發(fā)生一波從最低點到最高點30%漲幅行情的概率非常之大。在湘財證券、

他說，A股市場目前走出陰影的關鍵是政策和經(jīng)濟基本面中幾個突出矛盾何時出現(xiàn)拐點，并認為二季度的A股市場已經(jīng)反映了投資者對通脹和流動性緊張、宏觀經(jīng)濟增速的快速回落以及去庫存可能帶來企業(yè)盈利惡化的憂慮。從行業(yè)配置方面，出現(xiàn)通脹、流動性拐點初期，建議配置煤炭等周期性行業(yè)；而下半年的大部分時間建議配置大金融(銀行、保險)等低估值行業(yè)和消費類行業(yè)(前提是國際板未推出)，如食品飲料、紡織服裝、醫(yī)療器械、商業(yè)零售、家電。此外，部分景氣程度較高的行業(yè)如水泥行業(yè)也值得密切關注。

湘財證券首席經(jīng)濟學家李康博士認為，目前六大宏觀因素將影響中國資本市場。一是中國人口紅利將持續(xù)10年以上，2014年進入劉易斯拐點缺乏科學依據(jù)；二是歐債危機難以影響中國經(jīng)濟的根本；三是增長是解決中國經(jīng)濟長期問題的主線，平穩(wěn)是難點；四是人民幣適度升值是解決中國經(jīng)濟短期問題的關鍵；五是上市公司質(zhì)量是中國資本市場的最大隱憂；六是資金的供給、需求及預期是影響中國資本市場短期波動的最重要原因。他說，通脹與經(jīng)濟下滑成為蹺蹺板的兩面，如何正確而又恰當?shù)臋嗪獬蔀闆Q定2011年下半年宏觀政策的主基調(diào)”。

對于近期的貨幣政策，李康博士表示，目前中國的貨幣政策應兼顧保持經(jīng)濟合理增長、促進就業(yè)、穩(wěn)定物價及國際收支平衡，但目前卻過于看重抑制通貨膨脹。他認為，今年下半年仍有兩次加息可能；存款準備金存在理論上限，但目前水平離上限仍較遠，仍存在2-3次上調(diào)空間，全年信貸增速維持年初的判斷在15-16%，信貸總量約為7.5萬億，M2增速15-16%。

近期，歐債危機的進一步惡化影響了國際資本市場走勢。對于歐債危機，中國社科院國際金融研究中心副主任張明博士認為，短期內(nèi)歐元區(qū)內(nèi)沒有任何國家失去對歐元的信心，歐元短期內(nèi)不會有崩潰的問題。但是由于經(jīng)濟增速無法覆蓋利率的支出，歐豬五國短期內(nèi)雖由于救助計劃可以緩解當前問題，但并不能真正解決債務危機的問題。希臘由于在2014年有大量債務到期，將可能促使歐債危機再起。在這樣復雜的外部條件下，國內(nèi)的貨幣政策調(diào)控顯得更加兩難。

針對近年來市場上有關出現(xiàn)劉易斯拐點的論斷，人力資源和社會保障部勞動科學研究所副所長莫榮有著與眾不同的判斷。他指出，現(xiàn)在談劉易斯拐點依然為時過早，人口紅利仍能支撐中國未來十年的經(jīng)濟發(fā)展。

此外，新湖期貨副總經(jīng)理莊嚴偉先生在主題發(fā)言《股指期貨上市后的特點及對資本市場的影響》中，詳細分析了股指期貨上市前后資本市場的轉變，并指出由于股指期貨的標的容量很大給大資金提供了效率較高的投資、配置場所，而且并因價格相對比較連續(xù)、交易成本最低，股指期貨收益風險比在國內(nèi)掛牌的各個期貨品種中最高。他指出股指期貨上市后對市場的影響是：量化投資的發(fā)展、投資模式產(chǎn)品化、促進資本市場再平衡、機構投資者投資方式轉變。