中期投資機會：關注化工醫藥農業三大行業

2011年06月19日 08:05
來源：每日經濟新聞作者：王硯丹

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對于投資者來說，面對成百上千份中期業績預告，挖掘其中可能超預期的公司無疑是大海撈針。不過，先從尋找景氣度依然較高的行業入手，再尋找其中的龍頭公司，或許是一個選擇投資標的的好方法。

化工行業：

關注鈦白粉、化肥和純堿

化工是今年A股市場少有形成持續熱點的板塊之一。特別是日本地震以后，一些日本化工廠被動停工，造成相關大宗商品價格飆升，并因此點燃了A股市場投資者的炒作熱情。主營甲乙酮的齊翔騰達(002408，收盤價30.02元)復權后今年漲幅甚至接近40%。

但是，產品價格上漲提振的不僅僅是化工股股價。更重要的是，許多化工類公司因銷售價格不斷上漲而增厚了中期業績，盈利能力得到改觀。

Wind資訊統計數據顯示，截至本周五，申萬分類下的237家化工上市公司中，已經有102家公布了中期業績預告。其中32家預增、續盈14家、扭虧5家，略增28家，報喜的公司合計79家，占比達到77.45%；另有2家預減、5家續虧、2家首虧、9家略減、2家不確定，報憂的占比約為22.55%。可以看出，今年上半年絕大多數化工企業經營喜人。

其中，青海明膠(000606，收盤價8.18元)業績增幅最大。公司在一季報中指出，由于確認轉讓四川禾正制藥有限責任公司所獲得的收益，公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約3700萬元，同比增長約145倍。今年一季度，青海明膠虧損638萬元，可以說公司半年報業績大增有些“名不副實”，并且不可持續。

北化股份 (002246，收盤價14.86元)、山東海化(000822，收盤價9.70元)暫列化工中期業績預增第二、第三位。在4月27日發布的一季報中，主營硝化棉和TDI(甲苯二異氰酸酯)產品的北化股份指出因“公司精心運作產品市場，消化了原材料上漲因素，增強了產品盈利能力”，預計公司上半年業績增幅達到730%~760%。2010年中期，北化股份每股收益僅為0.01元。

而純堿龍頭山東海化則在6月13日專門發布公告，宣布公司上半年預計實現凈利潤1.5億~1.6億元，同比增長651%~700%。主要原因“一是公司主導產品純堿銷價、銷量較去年同期均有較大幅度增長；二是公司繼續深入推進精細化管理，充分發揮自身優勢，深挖內部潛力，產品生產成本控制較好。”并且山東海化特別指出，5月初至今，純堿價格從1850元/噸(含稅)上漲到2050元/噸(含稅)，這主要是因為受到部分地區限電和純堿企業檢修高峰期等因素影響。而公司受到限電影響不大，產量穩定，因此純堿價格上漲對公司中期業績將產生積極影響。

光大證券指出，進入6月，化工市場將逐步關注中報業績，目前應尋找中期業績超預期的公司，會獲得較大的超額收益。從行業角度，看好鈦白粉、化肥和純堿。

光大證券進一步闡述稱，看好鈦白粉是因為全球鈦白粉行業步入景氣周期，杜邦、康諾斯、特諾、Cristal輪番宣布6~7月份提價10%~15%。建議投資者關注占據鈦白粉建設領域45%份額的東華科技(002140，收盤價25.00元)。而化肥類中的尿素則在6月進入小旺季，國內價格繼續上漲，國際價格持續走高，且磷銨和尿素將分別在6月和7月進入出口窗口期。另外，鉀肥龍頭鹽湖股份 (000792，收盤價56.48元)未來則有望繼續提價。純堿類公司建議關注雙環科技，因其業績彈性較大，且擁有200萬噸氯化銨(氮含量相當于100萬噸尿素)權益產能，是被忽略的潛在氮肥彈性股。不過，光大證券同時提示，純堿行業整體產能嚴重過剩還繼續存在。“這種情況下，純堿板塊的投資宜謹慎，買入的依據是已經足夠便宜。

醫藥行業：

中報業績環比增速20%以上

近半年以來，醫藥股走勢持續偏弱。由于年報和季報低于預期，再加上藥品降價，醫藥股盈利增長存在太多不確定性，在5月大盤暴跌之中，醫藥板塊跌幅較大。5月滬深300指數下跌5.99%，而醫藥生物指數跌幅達到6.38%。

但是，下跌的過程也是釋放風險的過程。進入6月以后，盡管大盤依然不給力，一些醫藥股近期卻開始有所回穩。如創業板中的萊美藥業(300006，收盤價37.70元)6月不跌反漲，6月以來漲幅近8%。

而從已經發布中期業績預告的醫藥公司來看，整個行業今年上半年仍然維持穩定增長。Wind資訊統計數據顯示，截至本周五發布業績預告的50家醫藥生物上市公司中，報喜的共有36家，占比超過七成。

其中，紫鑫藥業(002118，收盤價16.74元)、京新藥業(002020，收盤價18.61元)、貴州百靈(002424，收盤價34.20元)業績預增幅度最大。吉林省人參產業龍頭紫鑫藥業預計今年上半年實現凈利潤1.15億~1.2億元，同比增長338%~357%。京新藥業預增110%~160%，而貴州百靈預增90%~120%。

從這三家公司公告來看，主營業務收入增加是業績大增的主要原因。如紫鑫藥業在一季報中說明，中期業績預增一是來源于中成藥銷售穩步增長，二是受益于吉林省人參產業振興規劃，人參產品銷售保持良好狀態。貴州百靈業績增長的原因是 “銀丹心腦通軟膠囊、金感膠囊等盈利能力較強品種實現快速增長，咳速停糖漿及膠囊保持穩定增長，產品收入結構進一步優化，利潤總額相應增長所致。

光大證券在醫藥行業6月月報中指出，醫藥行業2011年一季度收入增長22%，顯示出行業景氣度依然較高。行業盈利增長16%，增速回落主要是去年基礎較高，以及原料藥行業盈利大幅下降所致。“預計醫藥股中報盈利增速環比提高到20%以上，尤其是中成藥、醫療器械、醫療服務盈利依然會保持強勁增長。雖然目前醫藥股整體行情缺乏催化劑，絕對低點還是未到，但是醫藥股已經離底不遠，最大下跌幅度在10%以內。建議6月關注中報業績，尋找錯殺標的，公司方面建議關注湯臣倍健(300146，收盤價48.36元)和科倫藥業(002422,收盤價53.90元)。

農業：

畜禽養殖類公司中期多報喜

今年以來，CPI高燒不退一直是百姓生活和資本市場的熱門話題。不過，一枚硬幣總有兩面，通脹、特別是食品價格上漲，雖然給百姓生活帶來了不便，但對于那些從事農業生產的大型公司來說，卻是一件好事。

6月15日，隆平高科(000998，收盤價26.01元)公告稱，由于種子主營業務收入同比大幅增長，預計公司上半年凈利潤可達4536萬~5154萬元，同比增長120%~150%。

消息公布當天，隆平高科漲幅一度超過5%。而從其余已經公布業績預告的農業上市公司來看，全行業上半年業績增長幾乎已是大概率事件。

Wind資訊統計數據顯示，雖然截至本周五，僅有25家農業公司預告了中期業績，但其中有10家預增幅度在50%以上。除隆平高科外，雛鷹農牧 (002477，前收盤價29.85元)、新五豐(600975，收盤價12.83元)預增幅度也都在100%以上。

產銷兩旺、銷售價格上漲是這些公司業績大增的主要原因。如雛鷹農牧在一季報中預告，上半年公司凈利潤將同比增長130%~180%。主要原因是“2010年上半年，國內豬肉價格位于周期性波谷區域，肉豬出欄價一路下跌，公司利潤出現下滑。2011年上半年生豬銷售價格上漲，盈利水平高于上年同期；同時，隨著養殖規模擴大，公司生豬產品產銷量將持續增加。

除了生豬類公司外，其它一些畜禽養殖類公司今年上半年依然維持了較高景氣。主營雞肉的圣農發展(002299，收盤價15.78元)預計上半年凈利潤同比增長80%~130%，號稱“世界鴨王”的華英農業(002321，收盤價17.48元)業績也預增50%~70%。

值得一提的是，進入6月以來，由于天氣劇烈變化和豬價高企，各行業分析師們繼續看好農業板塊，特別是養殖、飼料類公司。

國泰君安指出，根據母豬存欄、生產周期等變量，預計生豬市場的供需缺口還將維持三個季度。今年四季度到明年一季度，供需缺口疊加旺季效應，或將產生本輪豬價上漲的高點，很可能沖破2008年高點的每公斤17.45元。三季度重點關注畜牧產業鏈，不過由于豬價、養殖景氣度可能在明年一季度見頂，因此投資者需警惕四季度相關個股的提前調整。