下半年見底回升關注低估值板塊

2011年06月20日 13:33
來源：重慶晚報

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6月9日，國信證券和華泰聯合證券中期投資策略報告會都在上海舉行，年度券商中期策略會大幕就此拉開。就在上周，相繼有國金、招商、中金、國泰君安、光大、平安、湘財、民生、中航、長城10家券商開了會。接下來，還有海通、安信、銀河、申銀萬國、長城1中信及宏源等30來家券商也要陸續開會。

在已知的中期報告中，券商對后市的判斷幾乎論調一致：通脹將在6或7月回落，隨之股市將在3季度開始探底回升。

一位常年參會的基金公司研究員表示，中期策略報告的觀點，往往是經過上半年宏觀經濟和行情的不斷驗證之后得出的結論，因此相對靠譜。

三季度筑底回升

總結下來，券商雖然論據各不相同，但其對后市的判斷卻比較一致：當前A股仍處于震蕩尋底階段，但下半年指數有望回升。

國金證券策略分析師劉鋒認為，市場估值水平處于歷史絕對低區域，流動性處于底部，基金倉位已經降至七成，都是見底的表現。他判斷下半年走勢將先抑后揚，滬指震蕩區間在2500點至3300點。

長城證券研究所副所長但朝陽指出，歷史上一輪完整的貨幣、經濟和物價小周期往往歷時3年，其中的緊縮小周期往往在1~1.5年左右。按此計算，本輪緊縮小周期可能持續到今年底明年初。出于這種考慮，長城證券判斷，雖然3季度前多數時間A股仍以筑底為主，但下半年總體將走出震蕩回升的格局。

券商普遍預測通脹將在6月或7月見頂，而這也為股市提供了較好的買入時點。平安證券認為企穩回升時間窗口將在6月底至7月初打開。國信證券預計，6月份去存貨周期進入尾聲，現首個買點；預計下個買點會出現在7~8月份；預計上證指數的運行區間在2500~3500點。

老牌空頭仍謹慎

作為市場上的老空頭，中金公司和國泰君安在其策略會上論調驚人。中金研究部副總經理侯振海稱：“A股要跌到一級市場都死掉，二級市場才會有牛市”。而國泰君安首席策略分析師王成則給出2400點的悲觀底部預測。

根據中金公司的研究，過去的兩次大牛市有幾個顯著市場特征，包括一級市場發行市盈率跌破20倍，新股發不出去甚至停發半年左右等。中金認為，當前A股估值距歷史底部大概還有10%的空間，對應上證綜指2600點左右。考慮到通脹水平可能在6月見頂，中金對下半年A股謹慎樂觀，預計7月上旬至8月下旬A股有望觸底反彈，維持全年2600-3200點的判斷。

王成認為，二、三季度市場將在不利的環境中找到重要底部，并迎來一系列拐點：包括通脹、政策導向、流動性、基本面、房地產和盈利。因此判斷下半年的股市將分階段走，“先反映經濟下滑的結果，再反映見底后的預期。

不過，王成認為下半年流動性會更緊張，極端情況下，即如果遭遇經濟硬著陸，滬指可能跌到2400點位置。

光大證券也較為謹慎。他們認為，下半年市場重心將上移，但空間有限。

看好低估值板塊

總結下來，國金、招商、光大、國信、長城等均看好周期類股票，國金建議今年下半年先防御后反攻。券商普遍看好金融、地產、煤炭、建材等周期股。同時，食品飲料、零售、服裝等消費股也是多家券商熱推的白馬型股票。

此外，今年以來許多成長股遭嚴重錯殺，因此下半年這些股票的反彈機會值得期待。中金推薦機械、科技、航空等超跌板塊。此后再布局消費、醫藥，到四季度可以關注確定盈利增長機會的中小板股票。“下半年成長變得稀缺，因此激進的投資者應該關注中小型成長股。”國泰君安稱與中金觀點相似，國泰君安認為，在轉型的背景下，服務業和高端制造業成長性可期。

此外，在成長股中，平安推薦信息網、用電網、環保網相關的高業績確定性優質成長股，國信及長城看好新興產業類股票，國金和光大都推薦汽車板塊。新聞晚報