廣發證券：化工板塊三季度投資策略(薦股)

2011年06月20日 14:06
來源：中國證券網

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一、投資思路

對于具有較強周期和股價波動性的化工行業來說，在大勢不明朗的情況下，建議以規避風險為主，關注需求走勢，以及對需求復蘇彈性較大的子行業；對于具有更長投資周期的價值投資者而言，可以考慮在左側從以下角度進行儲備：

(1)低估值白馬股；

(2)中報延續高增長的公司；

(3)價格筑底或供給偏緊，需求復蘇后將快速反轉的行業，如MDI、PO、氟化工產品等；

(4)受節能限電及缺電影響較大的行業。

行業發展環境：未來一個季度，化工行業發展的大背景是：

(1)國際原油價格筑底，投機因素或再次推高油價；

(2)宏觀經濟因通脹問題走勢不明朗，造成化工下游需求仍舊保持疲態；

(3)化工品價格整體筑底，上行取決于需求；

(4)煤電價格未理順造成的缺電成為行業發展的常態；

總體而言，需求，而非成本端，是左右未來一個季度化工品價格以及行業走勢的關鍵因素。

新公布的 5 月份下游需求數據多保持相對低位企穩態勢，并未大幅下滑，這出乎我們的預期。我們傾向于認為，目前處于需求最差的時候，但對好轉時點的判斷需要跟蹤宏觀經濟走勢，我們無從定論，只有密切跟蹤，因應變化而動。

二、子行業運行態勢：產業格局良好的子行業短期同樣受到需求低迷的壓制

1、聚氨酯：需求低迷壓制價格；中期看MDI、PO 行業格局良好

2、兩堿： 成本及缺電支撐價格，需求疲軟，價格處于兩難

3、氟化工：核心資源螢石長期看漲；短期需求有一定萎縮

4、民爆：弱勢中的強勢板塊，并購及一體化是主旋律

5、農化：成本支撐價格；需求邊走邊看

6、化纖：價格已在底部，行業復蘇關鍵看需求

三、廣發化工長期投資組合：久聯發展、金發科技、煙臺萬華、納川股份。(廣發證券研究中心)

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