申萬海通齊看多：滬指還能漲500點

2011年06月23日 06:03
來源：東方早報作者：忻尚倫

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早報記者忻尚倫

相比外資機構對中國經濟的一片看空聲，申銀萬國證券和海通證券昨日齊齊唱多A股。申銀萬國認為，下半年上證綜指有500點的上漲空間，海通證券也認為二、三季度將是上市公司全年業績增速低點，上證綜指下半年運行區間在2600-3400點間。

申銀萬國與海通證券昨日分別在貴陽和上海召開2011年中期投資策略會。申銀萬國市場策略首席分析師凌鵬認為三季度是“糾錯”的季節、宏觀環境處于“小復蘇”。在他看來，當前工業增加值下降而投資屢創新高，反映庫存調整特征。下半年只要國家項目正常投放、隨著去庫存的結束，經濟不斷向上的概率大。而投資屢通脹下降則是大概率事件，并判斷二季度上市公司毛利率可能是全年低點。申萬在與利潤占所有上市公司74%比重的行業深入交流后，判斷只有電力、鋼鐵2個行業會有所下調。

申萬預計，以動態市盈率13倍估計，上證綜指下半年或至3200點；若一旦通脹下滑超預期，A股動態市盈率可升至15倍左右，對應點位是3651點。在宏觀調控方面，申萬預期年內還有一次加息，最晚在7月份實現；存款準備金率上調的頻率則將明顯降低，預計年內還有2次上調，至22.5%。申萬建議投資者下半年要降低預期收益率、進行左側配置。雖然其預期市場會有一定幅度的上漲，但申萬認為，估值一旦維持高位，市場又會陷入糾結。

凌鵬建議關注幾個市場關鍵“信號”——7月份的PMI(采購經理人指數)、6和7月份汽車數據、7月份工程機械銷量、6月份房地產投資和政府專項投資項目的進展。

下半年的行業配置，申萬首選房地產、汽車、電子元器件的先導性行業，以及供應有瓶頸的投資品，如煤炭、水泥。同時隨著消費旺季到來，像白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長和有一定提價能力品種也會受到青睞。金融和保險，建議標配；新興成長股，盈利預測和估值都在高位，不具備系統性的機會。

與申萬的觀點非常相似，海通證券也判斷會有估值修復行情，首先配置地產、汽車、銀行業。在估值修復后，尋找成長股機會，看好通訊設備、電網設備、水泥、空調；細分行業選擇需求快速增長行業，看好冷鏈物流、觸摸屏、光通訊配套設備、節能環保。

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