不信任分析師排行榜：568份重大偏離報告如何出爐(3)

2011年07月11日 06:44
來源：理財周報

0人參與0條評論

獨家追查“強烈推薦”：568份重大偏離報告中國不信任分析師排行榜

理財周報記者張靜/文

“股價波動是市場行為，我們更關注公司自身的價值”——這是面對多變市場，尤其是下跌市場的分析師常引用的一句話。

股市急功近利，投資者沒有耐心去檢驗公司的真正價值。

業績、股價和推薦三體合一

能在公司基本面、股價趨勢和分析師研究三者之間步伐充分一致的股票并不多，中恒集團(600252.SH)算一個，而廣發證券對中恒集團有別于其他券商的判斷也得到了市場的印證。

2010年的中恒集團股價強勢、搶眼，當時發布研報強烈推薦的廣發證券也被推上風口浪尖。然而其實廣發證券對中恒集團價值的發現早在2010年前。

2009年9月，廣發證券行業分析師葛崢在名為《中恒集團業績釋放在即，價值嚴重低估》一文中給出25元的目標價，到了11月以《提價體現業績彈性，價值仍然低估》一文將目標價上調為37元，而僅僅相隔兩個月后的2010年1月份，又在《業績符合預期，增發減少不確定性》中上調了目標價至44元。

廣發證券對中恒集團的強烈看好不管是從研究報告的數量還是措辭強度上，都比其他券商更加明確和持久。

到了2010年8月，廣發證券繼續上調目標價至60元，而此時的股價不到40元。而后廣發證券換了一個行業分析師，楊挺，其在《莫為浮云遮望眼，公司銷售增長符合預期》將目標價下調至50元，但又立即在11月的個股點評中恢復了60元的目標預測價。也就是在這個11月，中恒集團迎來了5個漲停板。

自2009年到20011年的時間里，廣發證券無疑是最看好中恒集團的，且難得在公司基本面、股價增長和分析師研究統一起來的例子。然而其同門廣發基金三只基金重倉中恒集團又成為人們質疑其唱多的原因所在。

龍頭扎堆研究，猛牛追不上

可惜的是中恒集團的例子并不多，更多的是分析師們的漠視和過火。

最典型的當屬蘇寧電器(002024.SZ)。2004年上市以來，上市當日的開盤價為29.88元，以后復權的方式，到2011年7月8日蘇寧電器股價為1018元。7年間如果用復利的方式計算年化收益率達到了56%，這樣一只默默向上游并創造高收益的公司一開始卻并不是“站在價值發現船頭”的分析師們熱衷的公司。

而同樣屬于大消費類的瀘州老窖(000568.SZ)也是現在重點的研究對象。據不完全統計，僅6月就有18份研報。包括中金、國泰君安、安信等各大券商的分析師都密切關注。對于“人手”不夠的中小券商來說，面對一個行業上百家的上市公司，根本覆蓋不完，于是挑龍頭股研究成為他們的選擇，然而研究實力又跟大型券商有距離，結果造成研究龍頭股的分析師一堆，內容又大同小異。

但如果從上述分析中得出分析師們追熱棄冷的話，并不完全正確。在發現上市公司股價上漲潛力上，市場先生常常拋棄分析師們的長篇大論而獨辟蹊徑。

以包鋼稀土為例，2010年是包鋼稀土價值翻身最重要的一年。然而可惜的是在股價方面缺失研究力的分析師，在公司價值面的判斷上依舊缺失。

在對包鋼稀土行業戰略地位的定位上，國信證券撰文有《戰略收儲將有助于稀土行業加速復蘇》，緊跟著的就有華泰聯合證券的葉洮在2010年3、4月份間連發三份研報強調包鋼稀土的轉型，接著，分析師們趨之若鶩。

也許吸取了包鋼稀土的教訓，于是在包鋼股份(600010.SH)業務擴張上面，尤其是對白云鄂博資源的礦區資源的重組上，各大券商分析師都開始研究。

錯把山雞當鳳凰

比起分析師錯過牛股而言，把山雞當鳳凰行為更是屢見不鮮。

被分析師們堅定看好的上市公司最終被證明徒有其表的例子也數不勝數。自創業板開市以來更是屢見不鮮。

比蘇寧電器早一年上市的冠農股份(600251.SH)當年就被多家券商強烈看好，股價也在2007年的大牛市中一翻再翻，到2008年2月達到最高的96.9元，而業績跟不上最終被市場拋棄。當年熱捧的券商分析師們又都換了一輪，現在看冠農股份的研究報告寥寥無幾，公司經營情況不如所愿，最直接的結果就是索性不發公司研究報告了。還有中金公司和上海證券堅持在關注，而中金發布的4份研報中，雖然署名不同，但都給了中性的評級。

而對于熱門的收購礦產一事,只見上海證券的郭昌盛寫了名為《收購金礦資源，醞釀轉型提速》的研報，也引不起其他分析師們的興趣了。