研報滑稽秀接連登場券商高管揭秘四大主因(2)

2011年07月24日 03:14
來源：每日經濟新聞

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四場：股票：攀鋼釩鈦券商：銀河證券研報亮點：目標價188元

7月9日，銀河證券分析師王國平發布一份題為《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》的研究報告，將攀鋼釩鈦(000629，收盤價12.28元)的目標價定為188元。這個價格為現價的15倍。

上述報告指出，“按盈利能力計算，公司目前每股資源價值高達277.8元……即使參照三大礦山‘股價/每股資源價值’的最小值67.7%的數據，攀鋼釩鈦的股價目標也將達到277.8×67.7%=188元，未來增長潛力非常值得期待。

7月15日，上述研報被網民挖出來大肆傳播。受此刺激，當天攀鋼釩鈦午后出現了直線拉升漲停。

隨后，在一片質疑聲中，7月15日下午，銀河證券迅速將188元的目標價修改為56.12元，并發布致歉聲明稱，因數據計算錯誤，將一個原本該放到分母上的百分比放到了分子上，導致上述報告結果相差很大。但7月18日，攀鋼釩鈦仍被深交所緊急停牌。

然而，銀河證券修正后的報告雖然對攀鋼釩鈦估值有所下調，但仍然高達56元/股，距離目前的股價還有3倍多的上漲空間。

此后，有媒體報道稱，上述研報作者其實不是署名的王國平，作為報告聯系人的胡皓才是執筆者。

第五場：股票：青島啤酒券商：國信證券研報亮點：極限市值3700億元

就在銀河證券給攀鋼釩鈦“放衛星”后，國信證券又給青島啤酒(600600，收盤價37.76元)放了一把“衛星”

7月19日，國信證券食品飲料行業分析師黃茂一篇題為《青島啤酒：成本見頂估值見底銷量給力12年發力》的研究報告指出，估算青島啤酒未來的極限市值可達3700億元，亦即存在7倍多的上升空間。

該報告一經公布，再次迅速聚集市場無數炙熱的目光。最扯眼球的亮點，無非就是這篇研報中所說的“青島啤酒具有超出想象的升值空間”

上述研報給予青島啤酒“維持推薦”的評級，理由共四點：第一，國內外大麥價格出現見頂回落態勢；第二，青島啤酒換帥促使銷量業績爆發增長，2012~2013年仍有再融資可能；第三，行業增速創新高，公司估值處于歷史底部；第四，行業中長期空間超過白酒，估值應有一定溢價。

在第四個理由中，按照黃茂的估算，青島啤酒市值還有7倍多上升空間。他的分析邏輯是：如果未來啤酒價格提升50%，青島啤酒的利潤可以提高5倍；如果未來中國人均消費量可以達到目前日本的80升，青島啤酒的市場份額達到30%，利潤水平達到百威英博目前的800元/噸，屆時青島啤酒市盈率回落到15倍，市值可以達到3700億元，相比現在的500億元的總市值，還有7倍多上升空間。

但是，對于上述觀點，青島啤酒的有關人士在接受媒體采訪時直指該分析師太樂觀、太冒進。事后，黃茂本人堅稱報告不存在任何錯誤。/原因分析/制度存漏洞人員素質待提高盡管此前國內某些大型券商高管在公開場合對媒體集中曝光的券商研報亂象頗有微詞，但在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，國內多家知名券商高管均對券商系統愈演愈烈的研報歪風深感憂慮。