美國會兩黨就提高債務上限達成一致(8)

2011年08月01日 10:28
來源：中國證券網作者：李洋

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股指及大宗商品

美銀股指分析師哈特尼特表示，任何形式的違約都將對股指有重大負面影響。及時解決債務危機，對股指則會產生向上的小幅提升作用。第一種，在國債違約的情況下，標普500指數會下挫到1050點至1150點之間；第二種，在優先償還的情況下，標普500指數會下挫到1200點至1250點之間；第三、四種，在上限得到提高的情況下，至少近期問題都解決了，標普500指數到今年底可以上行到1400點。

美銀大宗商品市場分析師布蘭奇表示，影響黃金和布侖特原油價格的原因主要來自市場的信心、避險情緒、對全球經濟增長前景的重新評估等方面，供需基本面在短期內會保持不變。黃金價格更加受到心理預期的影響，會比石油波動更大。

布蘭奇指出，在第一種國債違約的情況下，金價可能在避險情緒的推動下達到1900美元/盎司，布侖特原油價格則在暗淡的經濟前景下從目前每桶117美元下行到每桶100美元；在第二種優先償還的情況下，金價可能達到1750美元/盎司，布侖特原油價格下行到每桶105美元；在第三、四種上限得到提高的情況下，如果沒有龐大的前期支出削減條件，相信黃金價格可能觸及1500美元/盎司，第三季度布侖特原油平均價格將上調5美元，達到每桶115美元。

匯率與國債

而在匯率方面，美銀匯率分析師伍德表示，具有諷刺意味的是，如果美國避免國債違約的情況，避險資金的撤退反而會使美元下跌。美元的中期前景和債務上限的辯論結果無關。而美國財政情況持續惡化，如果不立即采取行動，市場會擔心，美聯儲將最終走上第三輪量化寬松(QE3)的道路，造成國際儲備貨幣多元化的步伐加快，屆時，美元的地位很可能會削弱。

美銀國債分析師米斯拉表示，在第一種情況下，國債價格下跌，收益率上揚將集中發生在短期國債上；在第二種情況下，短期國債價格不會面臨多大影響，長期國債的價格會下降，國債收益率曲線將更加陡峭。因為關鍵的問題是，在大多數計劃下，長期的債務可持續性問題仍然沒有解決。所以，他預計標準普爾會降低美國的信譽等級到AA級。

博維諾則認為，如果提高國債上限，起碼財政部還能寫支票，美國進入經濟衰退的可能性會小很多。而如果兩黨僵局繼續下去，她表示，那些拿養老金的家庭將可能不再收到政府支票。這對美國的GDP來說，也是一個打擊。而且還有一個問題是，美國財政部還能"拆東墻補西墻"般地存活多久？"我認為，他們(議員們)會在周末加班來處理這件事，因為他們一定知道債務上限不被提高造成的損害有多大。"博維諾說，"美國國債違約的可能性非常非常小。但如果這真的發生，很有可能把美國經濟推入衰退泥潭。"拆東墻補西墻

上周末，國會確實在加班加點，但是結果仍未可知。8月4日，奧巴馬將滿50歲，當天就有200億美元的賬單可能無法支付。希望奧巴馬得到的生日禮物不是美國歷史上首位"違約總統"的稱號。(第一財經日報.)

【專家解讀】

孫立堅：若美債違約我們需聯合債權國應對

每日經濟新聞

當地時間28日深夜，美國眾議院宣布取消原定于當晚舉行的就提高債務上限和削減赤字方案進行的全院投票，顯示國會圍繞債務上限問題爭斗激烈。

其實，就在美國兩黨就如何提高債務上限爭論不休時，他們都非常清楚，如果不能在8月2日之前調高借債上限，美國財政部將無法擔保政府的所有債務。而且，即使國會和政府能夠達成協議，調高目前為14.3萬億美元的借債上限，但一項削減赤字力度不夠大的預算計劃，仍有可能會導致美國政府主權債務的“AAA”信用評級遭到下調。

美國非最大受害者

一旦世界最大經濟體美國的主權債務信用評級遭降，這一后金融危機時代的 “特大事件”，會給國際金融市場乃至世界經濟帶來什么影響？我設想出以下幾種可能性：

第一種情形是：號稱國際金融市場流動性最好的美國國債市場將失去昔日光環，國債收益率被迫上升以彌補市場產生的流動性萎縮的風險。再加上目前美國經濟沒有明顯回暖的跡象，美聯儲繼續寬松量化的貨幣政策的代價將會大大提高。也許，這一結果就是共和黨所希望的結果。但是，共和黨和民主黨私利性的攻防戰略，將導致世界經濟復蘇節奏大大放慢，中國政府減持美債的成本也隨之提高。

第二種情形是：市場投機力量借助美國政府部分違約事件，并利用隨之而來的負面評級素材，大肆做空美元資產，導致美股繼續下跌，美債價格深度滑坡，美元和大宗商品價格也隨之一路疲軟，而金價卻強勁飆升，日元也在避險資金的推動下大幅升值。盡管資金短時間內主要會流向亞洲各國，但是美國不可能會大幅上升聯邦利率，以遏制資本大量流出導致的債務違約風險上升。因為美元的地位不是在一朝一夕就可以被推翻的，何況現在世界經濟危機四起，美元當下的競爭對手幾乎不存在。即使美國政府為了保衛美元的霸權地位，現在也不會輕易加息——不會用犧牲自己本國經濟活力的風險來換取防止資本流出的效果，除非另有用意。

第三種情形可能性最小，但卻給世界各國帶來的沖擊最大，那就是美國政府真得動用利率工具來顛覆國際金融市場的安定。很多次都是美國這個主導國際貨幣體系國家的加息，讓很多脆弱的金融市場和開放度較大的發展中國家成了資金轉向的犧牲品。這是一個在目前階段兩敗俱傷的舉措，除非美國想把自己身陷的困境，通過這種方式強加給其他國家，以防自己昔日的強勢被其他乘虛而入的競爭對手所取代。但是，我認為在這一點上，美國政府完全可能會制造一些緊張的地緣事件，而不是利用加息手段來發揮美元在國際貨幣體系中的霸權作用，以達到吸引全球避險資金重回美國市場的效果。

總之，不管最終出現什么樣的結果，最大的受害者不是美國，而是依賴美元作為國際貿易和投資潤滑劑，以及把美元計價的資產作為儲備資產的世界各國。