成長幻覺與泡沫悲劇(3)

2011年08月09日 10:52
來源：21世紀(jì)網(wǎng) 作者：林銘銘

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高成長的幻覺

在8月8日前，很多人還是沉浸成長的幻覺里，近七成的上市公司中報(bào)凈利潤同比上漲，更有9家上市公司凈利潤同比增長在10倍以上。

不少機(jī)構(gòu)在上周四美國股市的暴跌之后還是寄希望于中國能獨(dú)立于美國市場(chǎng)，畢竟中國股市之前的跌幅不小，而美國在上半年曾有一度股市向好上漲，上漲近10%。

不過周末，標(biāo)普對(duì)國美評(píng)級(jí)降級(jí)，市場(chǎng)似乎對(duì)周一的下跌有了一定的心理準(zhǔn)備。

興業(yè)證券在8月7日?qǐng)?bào)告中更是稱，“越跌越樂觀”，“近期海外市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)A股市場(chǎng)的影響更多是情緒層面的壓力，并不會(huì)對(duì)A 股的估值和業(yè)績形成實(shí)質(zhì)性沖擊。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然偏弱，但汽車生產(chǎn)、地產(chǎn)行業(yè)近期都出現(xiàn)改善跡象，“2008年重現(xiàn)”的概率不大。

顯然興業(yè)證券沒有預(yù)見在8月8日股市的暴跌。

同在8月7日發(fā)布公告，中金則認(rèn)為全球股市有再次下跌的空間，“歐洲股市可能將因?yàn)闅W盟首腦考慮應(yīng)對(duì)危機(jī)、ECB 重新開始大規(guī)模購買國債而止跌甚至反彈。但當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到ECB 的救市措施無法阻止歐債危機(jī)繼續(xù)惡化后，歐洲股市將恢復(fù)下跌。我們對(duì)近期內(nèi)新興國家的股市表現(xiàn)也持謹(jǐn)慎態(tài)度。

中金認(rèn)為，“市場(chǎng)在技術(shù)上存在一定的反彈要求，但整體弱勢(shì)震蕩的格局不會(huì)改變。

在這種背景下，中國有沒有可能駕馭著業(yè)績高成長的快馬，成為拯救市場(chǎng)的騎士呢？

中金認(rèn)為這很難，在中國目前狀況下，中國政策轉(zhuǎn)向最大的困難在于缺乏足夠的理由和有效的手段。歸根結(jié)底，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和要素水平并未發(fā)生根本改變，此時(shí)放松勢(shì)必導(dǎo)致高投資高通脹高房價(jià)再次抬頭，這將是著眼于未來十年中國經(jīng)濟(jì)中長期可持續(xù)發(fā)展的決策層所不希望看到的。而如果歐美各國很快推出新的量化寬松，則將進(jìn)一步封殺我國政策放松的空間。

從公司行業(yè)的基本面看，目前已發(fā)布的中報(bào)來看(證監(jiān)會(huì)行業(yè))，采掘、交通倉儲(chǔ)、傳播與服務(wù)公司全部實(shí)現(xiàn)凈利潤為正，農(nóng)林牧漁、電力、地產(chǎn)分別有兩家公司凈利潤為負(fù)；建筑和批發(fā)零售各有1家公司不能盈利，而信息技術(shù)有4家；制造業(yè)有27家。良好的中報(bào)數(shù)據(jù)成為一部分的希翼。

不過，更直接的是8月9日將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也成為明天股市是否能反彈的一個(gè)焦點(diǎn)。

目前從多家研究機(jī)構(gòu)和專家的預(yù)測(cè)結(jié)果來看，基本上預(yù)計(jì)7月CPI漲幅與6月大致相當(dāng)，部分機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，7月CPI將超過6月成為年內(nèi)高點(diǎn)。也就是說，市場(chǎng)分析對(duì)7月CPI的判斷普遍看法是將超過6.2%，大部分集中在6.2%-6.5%。

作者：林銘銘 (來源：21世紀(jì)網(wǎng))

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