民間借貸：中小企業血淋淋地被拯救倒逼金融改革

2011年10月14日 20:34
來源：《民商》雜志

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＋策劃/《民商》編輯部

采寫/《民商》記者陶衛華

中國的金融問題已經成為當前經濟問題的焦點。

上半年，在通脹形勢下，央行利率、存款準備金率一路上調。銀行“惜貸”與民間利率飆升并存，融資矛盾更加突出。在此背景下，中小企業融資壓力巨大。一些學者發出驚呼：融資難很可能成為壓倒中國中小企業的最后一根稻草。

與銀行機構金融借貸趨緊并存的趨勢，是民間借貸的空間壯大。由此累積的金融風險也在增加。這一情況倒逼著此前呼吁已久而遲遲未動的金融服務業準入機制改革，同時促動銀行金融結構做出業務調整。

金融體制改革關系中國經濟未來。隨著經濟改革的深化，很多深層矛盾日益凸顯，金融改革開始出現新的發展態勢。

金融改革已到不能再拖延的地步

無論主動或被動，新一輪金融改革勢在必行。如果說此前的改革遲滯源于現有的利益格局難以打破，那么今年以來，新的經濟環境之下，不改革所導致的問題不斷積累，將最終倒逼金融改革前行。

今年以來，中國經濟進入轉型最關鍵一年。一方面，整體經濟呈現增速放緩乃至下滑趨勢。國內外研究機構的專家學者紛紛提示，經歷過十幾年高速增長的中國經濟，未來中長期潛在增速下滑不可避免。

增速放緩的同時，中國實體經濟步入結構調整與轉折階段。此前的投資和外向經濟拉動模式不再，內需增長成為中國經濟發展的主軸。而巨大變化之下，金融市場悄然出現一些新的現象。正如著名經濟學家曹遠征接受《民商》采訪時說，2011 年中國金融市場出現了很多新的狀況，其中“存款理財化”和外貸款債券化”是金融業發展最值得注意的兩大現象。

他評價資本市場已經開始發展，銀行理財利率和銀行債券利率從某種程度上正體現了利率市場化的過程。

金融業的發展，恰恰為中國經濟轉型發展提供了一個契機。而正在進行的利率市場化和金融業準入及監管體制等一系列改革，也印證著中國金融市場進一步開放和金融自由化的可能。

金融改革明顯滯后于經濟發展的步伐

近十年來，中國GDP以每年10%以上速度增長。高速發展態勢下，金融系統暴露的問題盡管日益增多，但是通常容易被忽略。加上過去十幾年間，中國金融部門的風險防控能力大大加強，這使得金融改革缺少緊迫感。專家多指出，中國金融系統的發展明顯滯后于經濟發展的步伐。

關于中國金融改革的呼聲一直不絕于耳，對內如利率市場化改革、金融服務業準入制度改革及監管體制改革等；對外如匯率形成機制改革、外匯管制改革等。但這些理論上和輿論上都支持的改革舉措，卻遲遲不見有突破性的進展。

金融改革滯后的同時，金融創新在不斷推進。這一勢頭在今年發展到頂點，并倒逼金融體系進行被動式改革。從另一個角度看，中國金融體系發展至今，暴露的風險和問題已經發展到中央政府不能忽略的地步。

金融業從中國改革開放初期誕生時起，由于政府存在資本嚴重短缺的情況，就被賦予了金融業過多財政職能。經濟學家盧麒元說，一段時期內，它成為中國經濟轉型的“提款機”。而金融機構為了實現財政職能，使用了三個不恰當手段：實質負利率(通貨膨脹)；定向信貸(關系人貸款)；非理性融資(資本投機)。

盧麒元認為，改革開放初期這個“提款機”流出的款項主要用于彌補財政投入缺口，支持經濟體系的市場化轉型；然而，到了后期(近十年)，這個“提款機”開始失控，變相成為機構和個人的“提款機”流開始成為財富再分配的重要手段。

這一過程中，金融體系權力和能力不斷膨脹，成為國家財政體系之外一套完整的、無約束的再分配體系，并通過與國際金融寡頭的融合，實現了金融資本的國際性流動。金融機構被給予超乎尋常的政治地位，作為商業機構而擁有政府權力，擁有單獨議息、制定金融制度和金融政策的權力，并形成高度壟斷。

國內金融“巨無霸”形成的同時，中央政府卻始終未能及時建立起配套的制度約束和監管體系，由此帶來潛在的巨大金融風險。首先，中國通過金融手段實現的轉移支付規模，已經超過了正規的財政轉移支付規模。這種非財政轉移支付方式，形成了大量腐敗空間和非法的巨額財富積累。尤為嚴重的是，通過大規模金融轉移支付，已經形成了一個龐大的特殊利益集團。

以典型的負利率政策為例，負利率政策本身可以視同為一種特殊稅收。盧麒元認為這類稅收的可怕之處在于直接在政策層面就被轉移支付給特定人群了。由此可以解釋為什么突然有人一夜暴富，為什么緊縮的中國依然出現流動性泛濫。

遲滯的金融改革也帶來一系列深層惡果。一方面，這一金融體系發揮再分配作用的時候，大量的國家財富沒有有效地轉化為國民福利，而是被動支持了大規模財富轉移。其中一部分補貼了全世界；另一部分轉化為特殊利益集團的原始資本積累。另一方面，也導致中國現實的通脹和經濟結構失衡等矛盾。

國泰君安首席經濟學家李迅雷分析，擁有共識的金融改革遲遲未動，正緣于利益格局難以撼動。他說，利率市場化不能徹底推進，從政府財稅和國有股東的利益看，銀行高額利潤既讓股東受惠也帶來大量稅收；從地方政府和企業尤其是大型國企的利益看，低利率有利于降低他們的融資成本；從銀行自身的利益看，息差收入構成了利潤的絕大部分來源，而主要大銀行的行政級別都是副部級，使得銀行部門在維護自身利益方面擁有更強的話語權。匯率市場化改革和金融領域內其他改革遲緩，也同樣是由于不愿意打破現有的利益格局。

專家不無危機意識地指出，中國的金融問題發展至今，已經逐漸出現管理失控、金融業務持續惡化的情況。而累積的金融風險，也使得金融改革到了不能再拖延的地步。